美國大豆面臨來自巴西的激烈競爭，但轉(zhuǎn)機(jī)猶存

華盛頓6月14日消息：美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的六月份全球油籽市場貿(mào)易報(bào)告顯示，美國大豆出口面臨來自巴西的激烈競爭。但是隨著全球大豆供應(yīng)下降，今年下半年之后美國大豆出口前景有望改善。

報(bào)告稱，由于巴西大豆再獲豐收，將為出口提供充足彈藥。2017/18年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.19億噸。匯率疲軟更令巴西出口如虎添翼。政治及經(jīng)濟(jì)不確定性造成雷亞爾匯率走軟，跌至接近1美元兌換3.8雷亞爾，較2018年1月份下跌近20%，接近2016年1月份的歷史低點(diǎn)4.04雷亞爾。由于巴西將在10月份舉行大選，推動(dòng)雷亞爾匯率下跌的因素很可能持續(xù)到美國大豆收獲期間，甚至可能貫穿2018年下半年。雷亞爾匯率疲軟通常有助于增強(qiáng)定價(jià)能力，巴西農(nóng)戶具有更多降價(jià)靈活性，以此削弱競爭對手，提高銷售。

雖然近期大豆價(jià)格下跌有助于增強(qiáng)巴西農(nóng)戶定價(jià)能力，但是這并非新鮮事。實(shí)際上，自2010年代初以來，這一因素就已經(jīng)掣肘美國種植戶。自2011年以來，以美元計(jì)價(jià)的巴西大豆平均出口價(jià)格下跌大約20%，但是雷亞爾計(jì)價(jià)的價(jià)格卻接近翻倍，從每噸800雷亞爾漲至1500雷亞爾。以上因素有助于巴西農(nóng)戶在過去五年里將生產(chǎn)的絕大部分大豆售出。在2010年代的最初幾年里，大豆減產(chǎn)以及全球需求堅(jiān)挺，有助于所有大豆出口國的庫存下滑，但是過去幾年產(chǎn)量龐大，導(dǎo)致庫存積壓，主要出現(xiàn)在美國。

自2014/15年度巴西和美國大豆庫存降至谷底后，巴西大豆庫存一直維持相對不變，而美國庫存/供應(yīng)比在未來一年可能增至11%。

雷亞爾計(jì)價(jià)的大豆價(jià)格高企，令巴西農(nóng)戶更加靈活地與美國大豆農(nóng)戶進(jìn)行價(jià)格競爭，提振大豆種植面積提高，以上因素均有助于巴西在全球市場的份額提高。只要美國農(nóng)戶繼續(xù)面臨雷亞爾疲軟的壓力，這一趨勢就會(huì)持續(xù)。

雖然2018年巴西大豆銷售強(qiáng)勁樂觀，但是大豆產(chǎn)量同比增幅有限，全球需求提高，加上干旱造成阿根廷和烏拉圭大豆供應(yīng)減少，可能會(huì)顯著制約2018年下半年的全球大豆出口供應(yīng)。盡管雷亞爾匯率疲軟，但是出口供應(yīng)下滑可能降低巴西大豆在國際市場的競爭力，從而提振2018/19年度美國大豆出口前景。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。