4月中旬以來,動力煤價格上漲明顯,北方港口5500大卡動力煤價格從低點560元/噸上漲到700元/噸,同期動力煤期貨漲幅超過17%。進(jìn)入6月,動力煤市場將迎來傳統(tǒng)需求旺季,逐步開始迎峰度夏。然而,受多重利空因素影響,煤炭價格繼續(xù)走高阻力重重,煤市或旺季難旺。
政策因素影響旺季煤價
由于動力煤在4、5月份傳統(tǒng)需求淡季出現(xiàn)反季節(jié)性上漲,價格觸及紅色警示區(qū),引發(fā)政策調(diào)控。為穩(wěn)定煤炭市場、促進(jìn)市場煤價回歸合理區(qū)間,國家發(fā)改委5月中旬連續(xù)召開會議,宣布將采取包括增產(chǎn)量、增產(chǎn)能、增運力等一系列措施。由于政策出臺的前瞻性,這些措施將在迎峰度夏期間發(fā)揮保供穩(wěn)價的重要作用,制約煤炭價格的上漲幅度。
相比于國家發(fā)改委的一系列保供穩(wěn)價措施,環(huán)保、安監(jiān)方面的各項政策則對煤炭供應(yīng)產(chǎn)生了短期影響。國家有關(guān)部門近期已陸續(xù)進(jìn)入煤炭主產(chǎn)地開展環(huán)保和安全檢查,部分小煤礦自行停產(chǎn),小幅影響產(chǎn)量,導(dǎo)致坑口價格表現(xiàn)堅挺。不過,環(huán)保和安全檢查的目的并非為了減產(chǎn),而是為了規(guī)范生產(chǎn)行為。當(dāng)前具備先進(jìn)產(chǎn)能的煤礦在環(huán)保和安全方面已普遍合規(guī)到位,環(huán)保和安全檢查對煤炭產(chǎn)量的短期影響十分有限。
庫存充裕 供給整體寬松
截至目前,六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1267.67萬噸,可用天數(shù)18.83天,日耗已多日維持在70萬噸下方。上游港口方面,秦皇島煤炭庫存656萬噸,京唐港庫存620萬噸,整體處于近3個月來高位,江內(nèi)港口煤炭庫存也維持高位。由于傳統(tǒng)旺季臨近,從電廠到貿(mào)易商都有一些備庫行為,這也意味著需求前置。旺季來臨之時,這部分庫存將和旺季增加的產(chǎn)量以及正常的生產(chǎn)量一同進(jìn)入市場,滿足峰值需求。
水電出力呈現(xiàn)季節(jié)性增長
水電是煤電的替代能源,由于季節(jié)性因素,水電出力在夏季會明顯增加,一般在7、8月份達(dá)到峰值,此時也是迎峰度夏的主要時點,目前正處于爬升階段。4月,國內(nèi)水電發(fā)電量701.8億千瓦時,環(huán)比增長5%。數(shù)據(jù)顯示,在過去三年的6、7、8月,水電發(fā)電量都在1000億千瓦時以上。未來幾個月水電出力還有較大的增長空間,從而對煤電形成補(bǔ)充。
市場無法對未來幾個月的天氣做出準(zhǔn)確預(yù)測,必須做好正常的迎峰度夏準(zhǔn)備,但過度炒作則存在透支預(yù)期的可能,動力煤價格目前缺乏大幅上漲的動力。一旦出現(xiàn)“有夏無峰”,導(dǎo)致預(yù)期落空,動力煤價格勢必下行。技術(shù)面上,1809合約強(qiáng)勢突破了550—640元/噸的寬幅振蕩區(qū)間,黃金分割1.382位置的678附近成為重要阻力位。建議投資者關(guān)注中期的做空機(jī)會。 (
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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