螺紋鋼基本面弱勢不改

本周二（29日），螺紋鋼期貨明顯上漲，截至收盤報3635元/噸，漲幅1.42%。5月29日各地現貨市場報價也以小幅上漲為主。

宏觀經濟數據喜憂參半

近期的經濟數據可以用喜憂參半來形容。1—4月房地產開發(fā)投資完成額累計同比增長10.3%，與1-3月10.4%基本持平。其中，土地購置累計5411.56萬平方米，同比降低2.1%。刨除土地購置費用后的房地產投資完成額，累計同比降低1.54%，環(huán)比降低0.84個百分點。商品房銷售面積累計同比增長1.3%，較1—3月下降2.3個百分點。連續(xù)9個月環(huán)比下降，顯示房地產調控的大背景下銷售乏力。房地產銷售回款占比投資逾五成，銷售數據持續(xù)下滑將影響未來開工投資。1—4月商品房待售面積同比降低16.00%，環(huán)比降低0.7個百分點。商品房待售面積連續(xù)16個月負增長，去庫存態(tài)勢明顯。1—4月新房開工面積累計同比增長7.3%，環(huán)比降低2.4個百分點。

綜合來看，房地產投資高位運行，但土地購置費在房地產投資完成額中占比正在提高。剔除土地購置費后的房地產投資完成額下降，反映房地產用鋼需求正在降低。房產銷售面積下降預示弱勢依舊，并將在未來半年到一年中影響房地產投資。

基礎設施建設方面，雖然投資降幅較為明顯，但不必過分悲觀，整體來看很難進一步下滑。

螺紋鋼產量小幅回落

5月24日當周，全國建材鋼廠螺紋鋼產能利用率67.76%，環(huán)比上周小幅下降0.75個百分點。其中長流程鋼廠產能利用率74.15%，環(huán)比下降0.09個百分點；短流程鋼廠產能利用率43.16，環(huán)比上升0.57個百分點。產量方面，5月24日當周全國建材鋼廠螺紋鋼產量309.1萬噸，較上周下降3.42萬噸。其中，長流程螺紋鋼268.52萬噸，較上周下降3.95萬噸；短流程40.58萬噸，較上周增加0.53萬噸。

由于鋼價下跌，電爐利潤被侵蝕。當前華北、華東地區(qū)電爐螺紋鋼噸鋼毛利在380—400元/噸。電爐開工率也因利潤收窄而小幅下降。據我的鋼鐵網統(tǒng)計，53家電弧爐鋼廠產能利用率65.12%，環(huán)比上期小幅下降0.32%。

綜合來看，由于焦炭價格提漲，鋼廠利潤有所收窄，直接導致螺紋鋼產量小幅下降。但因利潤仍維持高位，故短期內鋼鐵產量難有大幅下降。

庫存降幅將逐步放緩

近期，螺紋鋼庫存仍處于下降通道。據我的鋼鐵網統(tǒng)計，5月24日當周螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫存779.89萬噸，較上周減少35.67萬噸。其中，螺紋鋼社會庫存564.88萬噸，較上周減少41.31萬噸；鋼廠庫存214.01萬噸，較上周增加4.74萬噸。

本周社會庫存降幅有所放緩，鋼廠庫存有所增長。主要由于本周鋼價弱勢且淡季將至，貿易商接貨不積極。預計隨著雨季來臨，去庫存速度將進一步放緩。

總之，建材淡季即將來臨，現貨成交逐漸放緩，同時宏觀經濟數據喜憂參半，市場預期相對悲觀。鋼廠利潤收窄后，螺紋鋼產量小幅下降，但絕對量仍在高位，基本面弱勢局面不變。預計后市螺紋鋼期價將振蕩下行，建議逢高做空。

（作者單位：前海期貨）

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。