油價(jià)下跌疊加改革利好 三大航企或迎價(jià)值重估

昨日滬指下跌66.86點(diǎn)，失守3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，報(bào)收3470.07點(diǎn)，兩市近2000只個(gè)股下跌，而航空股集體逆市飄紅，成為兩市不多的亮點(diǎn)之一，且漲幅均在1%以上，分別為：中國(guó)國(guó)航(4.08%)、吉祥航空(2.85%)、東方航空(2.30%)、南方航空(1.61%)、春秋航空(1.44%)和海南航空(1.28%).

消息面上，美國(guó)NYMEX1月份合約原油期貨價(jià)格周一收盤(pán)下跌2.32美元，跌幅5.8%，報(bào)收37.65美元/桶，刷新2009年以來(lái)的歷史低位，這也是自今年9月份以來(lái)最大的日跌幅。由于OPEC組織在上周末維持產(chǎn)量不變，同時(shí)受到美元走強(qiáng)的影響，兩者均對(duì)油價(jià)造成了打壓。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，除油價(jià)下跌利好航空股外，航空領(lǐng)域各項(xiàng)改革也利于航空股長(zhǎng)期表現(xiàn)，日前民航局啟動(dòng)“航班時(shí)刻資源市場(chǎng)配置改革試點(diǎn)”。航班時(shí)刻資源市場(chǎng)化走出堅(jiān)實(shí)一步，國(guó)內(nèi)航線優(yōu)先試點(diǎn)。這對(duì)于龍頭航空(南航、國(guó)航)公司存在巨額資產(chǎn)重估價(jià)值。由于此前的行政化體制和不斷的合并，三大航空公司都累積了大量的優(yōu)質(zhì)時(shí)刻資源(國(guó)航占首都機(jī)場(chǎng)時(shí)刻比例為45%、東航占上海浦東和虹橋兩機(jī)場(chǎng)時(shí)刻比例為42%，南航占廣州機(jī)場(chǎng)時(shí)刻比例為49%)，這些時(shí)刻在航空公司的資產(chǎn)負(fù)債表上沒(méi)有任何體現(xiàn)。如果把航班時(shí)刻比作土地，就可以很好的理解時(shí)刻資產(chǎn)的價(jià)值。時(shí)刻資產(chǎn)重估雖然不帶來(lái)現(xiàn)金流變化，但在市場(chǎng)化改革情況下，會(huì)在當(dāng)期產(chǎn)生巨額利潤(rùn)。因而三大航企存在巨額資產(chǎn)重估價(jià)值。

從昨日資金流向來(lái)看，東方航空、中國(guó)國(guó)航、吉祥航空這3只個(gè)股呈大單資金凈流入狀態(tài)，分別為：6072.99萬(wàn)元、5948.86萬(wàn)元和870.06萬(wàn)元，在資金的熱捧下，上述個(gè)股短期或有慣性上沖。

投資策略上，安信證券表示，航空板塊股價(jià)短期的壓力主要是人民幣的貶值預(yù)期以及短期歐洲恐怖襲擊對(duì)國(guó)際航線的影響，2016年行業(yè)供需處于相對(duì)平衡，待匯率風(fēng)險(xiǎn)釋放后，疊加上海迪斯尼預(yù)期，明年一季度將是配置板塊的好機(jī)點(diǎn)，優(yōu)選彈性標(biāo)的東方航空和南方航空；其次是業(yè)績(jī)彈性較大的吉祥航空。

值得注意的是，除東方航空、南方航空、中國(guó)國(guó)航等三大航企外，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，春秋航空近日受到興業(yè)證券、安信證券、申萬(wàn)宏源、長(zhǎng)江證券、招商證券等多家券商的力薦，其中興業(yè)證券表示，春秋航空先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)將最有可能成為中國(guó)低成本航空的霸主。受益中國(guó)航空市場(chǎng)旅游等因私需求快速增長(zhǎng)，未來(lái)低成本航空公司成長(zhǎng)空間巨大；春秋航空良好的成本控制能力及先發(fā)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，使其最有希望成為中國(guó)低成本航空的集大成者和絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者。維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，2015年12月2日，春秋航空非公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)獲得通過(guò)，公司毛利率有望進(jìn)一步攀升，規(guī)模效應(yīng)將繼續(xù)顯現(xiàn)。本次非公開(kāi)發(fā)行募集資金不超過(guò)45億元，其中37億元用于購(gòu)置21架空客A320飛機(jī)(合同價(jià)款為124.46億元)，8億元用于互聯(lián)網(wǎng)航空項(xiàng)目，公司當(dāng)前最新收盤(pán)價(jià)為59.09元，增發(fā)價(jià)格為不低于58.6元，目前股價(jià)價(jià)差較小，未來(lái)資本運(yùn)作和釋放利好的動(dòng)機(jī)較強(qiáng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。