專家預(yù)計(jì)差別化準(zhǔn)備金及信貸政策有望推進(jìn)

4月份金融形勢(shì)延續(xù)今年初以來(lái)的特征，M2保持低位運(yùn)行，社融和信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度不減。民生銀行首席研究員溫彬表示，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性總體穩(wěn)定，市場(chǎng)利率有所下行，有利于降低實(shí)體部門融資成本，為了合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，防止金融機(jī)構(gòu)重新過(guò)度加杠桿，預(yù)計(jì)央行將綜合運(yùn)用多種政策工具組合，保持流動(dòng)性充足和市場(chǎng)利率水平穩(wěn)定；同時(shí)，仍有可能進(jìn)一步采用差別化準(zhǔn)備金和差異化的信貸政策，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)14日消息，央行11日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月末M2同比增長(zhǎng)8.3%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，增速呈趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)。當(dāng)月新增人民幣貸款1.18萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量1.56萬(wàn)億元，實(shí)體融資需求穩(wěn)定。

信貸方面，居民貸款減少，企業(yè)貸款微升，整體來(lái)看，增速超過(guò)預(yù)期。中信固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，信貸超預(yù)期主因是票據(jù)融資增加。從結(jié)構(gòu)特點(diǎn)來(lái)看，4月信貸與3月基本一致：居民部門和企業(yè)部門分別新增5284億元和5726億元。其中，居民部門短期貸款新增1741億元，同比略有增加；中長(zhǎng)期貸款新增3543億元，同比和環(huán)比均回落。光大固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)分析稱，這意味著4月新增購(gòu)房貸款體量或繼續(xù)縮減。

對(duì)于M2增速小幅反彈，交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀表示符合預(yù)期，“增速接近13%的信貸投放對(duì)低于10%的M2增速有正向支撐作用。雖然4月繳稅因素對(duì)于M2增速有一定負(fù)面影響，但央行降準(zhǔn)等措施出臺(tái)又使得市場(chǎng)改善了對(duì)于未來(lái)流動(dòng)性的預(yù)期。”他說(shuō)。

央行同日發(fā)布的《一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》稱，M2增速趨穩(wěn)是穩(wěn)健中性貨幣政策和金融監(jiān)管政策協(xié)調(diào)有效推進(jìn)的結(jié)果，有利于金融體系控制內(nèi)部杠桿和減少資金內(nèi)部嵌套循環(huán)，也有利于宏觀上穩(wěn)杠桿，助力打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。

社融是此次數(shù)據(jù)一大亮點(diǎn)，4月社會(huì)融資規(guī)模增量15600億元人民幣，同比下降37.22%，環(huán)比增加13.33%，高于過(guò)去5年同期均值，表外回歸表內(nèi)趨勢(shì)顯著。

從結(jié)構(gòu)上看，表外融資中的未貼現(xiàn)承兌大幅增加是主要原因，當(dāng)月新增未貼現(xiàn)承兌匯票1454億元，比過(guò)去5年同期均值高出952.48億元，而委托和信貸融資則持續(xù)低迷，當(dāng)月合計(jì)減少1575億元；同時(shí)，企業(yè)債券融資3776億元，再創(chuàng)新高，為連續(xù)16個(gè)月以來(lái)的最高值，債券市場(chǎng)持續(xù)回暖?！霸谌ネǖ?、加強(qiáng)表外融資管理的背景下，表外融資出現(xiàn)分化，但融資回表、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)仍是主要趨勢(shì)?！睖乇蝾A(yù)計(jì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。