商品期貨早盤(pán)普漲 黑色系繼續(xù)反彈蘋(píng)果漲4%再創(chuàng)新高

5月14日，商品期貨早盤(pán)普漲，黑色系繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈， 焦炭、硅鐵漲逾2%，鄭煤、鐵礦石漲近2%；農(nóng)產(chǎn)品震蕩偏弱，油脂油料齊跌，雙粕跌近1%，蘋(píng)果一路上漲暴漲近4%，再創(chuàng)新高；有色金屬多數(shù)上漲，滬鋁、鋅微跌，滬鉛、鎳漲逾2%；能化板塊集體飄紅，僅原油跌近1%，鄭醇、PVC漲逾1%。

截止午盤(pán)收盤(pán)，蘋(píng)果漲3.79%，滬鉛漲2.43%，焦炭漲2.38%，滬鎳漲2.15%，硅鐵漲2.04%，動(dòng)力煤漲1.92%，鐵礦石漲1.57%；跌幅方面，鄭麥跌0.95%，原油跌0.94%，豆粕跌0.68%，菜粕跌0.63%。

鐵礦石港口庫(kù)存僅夠消耗1個(gè)半月

數(shù)據(jù)顯示，今年1—3月，粗鋼生產(chǎn)中鐵水總量是攀升的，某些鋼材品種消耗的鐵水量被削減，其他品種鋼材消耗的鐵水量勢(shì)必增加。在需求端，即便將廢鋼消費(fèi)增長(zhǎng)扣除，1000萬(wàn)噸的新增粗鋼產(chǎn)量也意味著1—3月鐵礦石需求呈同比增長(zhǎng)狀態(tài)。

在供給端，兩個(gè)趨勢(shì)需要關(guān)注：

其一，鐵礦石進(jìn)口量1—3月同比微降，1—4月則同比微增。這一現(xiàn)象與進(jìn)口鐵礦石價(jià)格長(zhǎng)期倒掛（進(jìn)口均價(jià)高于市場(chǎng)價(jià)格）、貿(mào)易商持續(xù)虧損有關(guān)。

其二，國(guó)產(chǎn)鐵礦石持續(xù)大規(guī)模減產(chǎn)。繼1—2月同比減產(chǎn)32%后，1—3月減產(chǎn)幅度提高到36%，原礦產(chǎn)量同比減少1億噸，折合高品位精粉產(chǎn)量約3300萬(wàn)噸。

蘋(píng)果強(qiáng)勢(shì)上漲 謹(jǐn)防高位回調(diào)

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，目前蘋(píng)果產(chǎn)地整體走貨速度略有放緩。中國(guó)蘋(píng)果信息網(wǎng)信息顯示，目前蘋(píng)果客商存貨開(kāi)始少量交易試探市場(chǎng)，但質(zhì)量相對(duì)比較一般。西部產(chǎn)區(qū)貨源部分開(kāi)始出現(xiàn)虎皮等質(zhì)量問(wèn)題，但目前僅是很少部分，果農(nóng)惜售心理開(kāi)始減弱，順價(jià)走貨情況增多。

在減產(chǎn)預(yù)期下，今年蘋(píng)果價(jià)格仍有一定的上漲空間，但是近期謹(jǐn)防高位回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。近期西部產(chǎn)區(qū)陸續(xù)清庫(kù)，對(duì)于蘋(píng)果期價(jià)產(chǎn)生一定的提振。操作上，1810合約建議維持前期多單，上方測(cè)試8200元/噸壓力位。

蘋(píng)果基本目前延續(xù)前期情況，遠(yuǎn)近月合約走勢(shì)在不同的驅(qū)動(dòng)力下呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。1807合約受5月合約倉(cāng)單成本高位以及存量好貨趨緊的預(yù)期下，呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。1810合約反映的是新季蘋(píng)果價(jià)格，目前新季蘋(píng)果仍處在生長(zhǎng)期，市場(chǎng)仍處在減產(chǎn)預(yù)期是否證偽的階段，在減產(chǎn)預(yù)期未被證偽之前，其對(duì)價(jià)格的支撐仍在，不過(guò)價(jià)格高位的情況下的波幅也相對(duì)較大，短期建議觀望，等待做多機(jī)會(huì)。

動(dòng)力煤期價(jià)中期走勢(shì)偏強(qiáng)

4月份，進(jìn)口限制政策再度實(shí)施，有別于2017年，此次進(jìn)口限制政策首次涉及一類(lèi)口岸。進(jìn)口限制政策并未限定進(jìn)口數(shù)量，主要通過(guò)延長(zhǎng)進(jìn)口通關(guān)時(shí)間、嚴(yán)查進(jìn)口用途以及加強(qiáng)檢查等諸多措施。2017年7月二類(lèi)港限制進(jìn)口政策實(shí)施后月均進(jìn)口量減少160萬(wàn)噸左右，與一類(lèi)口岸比，通過(guò)二類(lèi)口岸進(jìn)入的國(guó)外煤，相對(duì)較少，比重不到30%，若按照這個(gè)比例推算，大致推測(cè)月均進(jìn)口量或減少超過(guò)500萬(wàn)噸。

而這500萬(wàn)噸外貿(mào)煤需求將疊加至環(huán)渤海港口，回顧3月份，北方港口煤炭調(diào)入量在2500萬(wàn)噸左右，調(diào)出2330萬(wàn)噸左右，月調(diào)出500萬(wàn)噸的增量將給北方港口一定壓力。不過(guò)，短期而言，截至5月2日，北方港（黃驊港、秦皇島港、曹妃甸港、京唐東港、京唐老港）場(chǎng)存1451.70萬(wàn)噸，較去年同期偏高超過(guò)百萬(wàn)噸。綜合而言，5月份，進(jìn)口限制政策對(duì)供應(yīng)市場(chǎng)影響相對(duì)有限，但后期一旦進(jìn)入需求旺季，環(huán)渤海港煤炭庫(kù)存快速下降，進(jìn)口量的降低將令中期供應(yīng)形勢(shì)收緊。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。