稅期擾動未至 資金面寬松依舊

5月上旬的資金面風平浪靜。8日，央行公開市場操作續(xù)停，資金面寬松依舊，主要貨幣市場利率繼續(xù)下行。市場人士表示，面對中下旬財政收稅的影響，資金面走向仍取決于央行公開市場操作，預計從下周開始，央行將加大操作力度，本月資金面有望好于上個月。
　　資金面繼續(xù)寬松
　　5月8日，央行公開市場操作繼續(xù)暫停，當日無逆回購到期。央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，不開展公開市場操作。
　　昨日，銀行間質押式回購利率多數走低。存款類機構行情方面，隔夜和7天期回購利率(DR007)雙雙下行1BP左右，最新加權平均利率分別報2.54%、2.68%，14天和21天期回購利率分別下行18BP、10BP，下行幅度繼續(xù)領先，1個月品種也下行約5BP至3.57%。全口徑方面，1個月以內的品種以下行為主，7天期回購利率(R007)跌近7BP至2.82%，與DR007的利差收窄至14BP。
　　交易員稱，昨日市場資金面持續(xù)寬松，月內到期的各期限資金供給充裕，機構迅速借平頭寸，隔夜品種一早便出現減點融出，資金面全天都較為寬松。
　　昨日，銀行間質押式回購市場共成交2.34萬億元，較上一日減少約6.45%?？缭潞?，債券回購成交量持續(xù)下滑，也表明市場資金供求大幅改善。
　　5月仍面臨稅收擾動
　　雖然近期資金面較寬松，但也有投資者對未來資金面表達了擔憂。8日，利率互換交易固定端利率紛紛走高，顯示市場對流動性預期轉向謹慎。
　　與4月一樣，5月銀行體系流動性也面臨財政收稅的擾動。下周將進入5月主要稅種的清繳入庫高峰，疊加政府債券發(fā)行放量，預計流動性面臨一定的行政性回籠壓力。此外，5月份還面臨上年度企業(yè)所得稅匯算清繳，因此稅收征期的影響會比其他月份更久一些。2017年的數據就顯示，當年4月份財政存款增加了6425億元，5月份增加5547億元，連續(xù)兩個月出現較快增長，對年中流動性供求帶來一定的影響。
　　某券商債券投資經理表示，年中本就處于資金面波動較大的時期，連續(xù)兩個月的繳稅，對資金面的影響不容忽視。未來決定資金面走向的仍是央行貨幣政策操作。就目前來看，央行很可能會像之前的很多月份一樣在中旬實施流動性凈投放，給予金融機構流動性支持。
　　另有交易員表示，經歷了年初以來最明顯的緊張之后，市場機構重新加強了流動性管理，拉長融資期限有助于應對未來不確定性，降低波動高風險。
　　機構認為，5月份資金面有望好于上個月，未來流動性穩(wěn)定性有望提升，但面對再次出現的加杠桿苗頭以及中美利差壓力，央行仍會控制資金面的寬松程度并警示機構加杠桿行為，因此，類似今年一季度那樣的寬松局面可能難以再現。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。