一汽夏利陷窘境　何去何從引關(guān)注

輝煌一時的夏利，正在逐漸退出國人視野。年報顯示，這家曾經(jīng)在中國出租車市場占據(jù)重要位置、連續(xù)多年蟬聯(lián)自主品牌轎車銷量冠軍的企業(yè)，正處于資不抵債的邊緣。盡管一汽夏利方面表示，其正通過發(fā)布全新系列產(chǎn)品，以實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和初步升級。但在業(yè)內(nèi)人士看來，在競爭激烈的中國汽車市場，已經(jīng)錯失良機(jī)的一汽夏利能否就此扭轉(zhuǎn)乾坤，有待觀察。

資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)98.2%

年報顯示，2017年全年，一汽夏利實現(xiàn)營業(yè)收入14.51億元，同比下滑28.34%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-16.41億元，同比下滑1110.64%。截至2017年末，該公司總資產(chǎn)為49億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)僅為5799萬元。從資產(chǎn)負(fù)債來看，按照合并口徑，該公司2017年末的凈資產(chǎn)為8831萬元，總負(fù)債48.12億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)98.2%。2017年末一汽夏利的流動資產(chǎn)為19.39億元，流動負(fù)債達(dá)到44.98億元，表明存在可能導(dǎo)致對一汽夏利持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的不確定性。業(yè)績預(yù)告則顯示，該公司預(yù)計2018年第一季度將虧損2億元至2.5億元，虧損的原因是“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未完成，現(xiàn)產(chǎn)品的產(chǎn)銷規(guī)模低，盈利能力較弱”。

從一汽夏利生產(chǎn)和銷售的主要車型來看，主要包括夏利系列、威系列和駿派系列。從披露的月度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，自2017年6月開始，夏利系列就已經(jīng)停產(chǎn)，威系列則從7月開始停產(chǎn)，8月、9月和10月有少量生產(chǎn)，11月又停產(chǎn)，2018年1月和2月均停產(chǎn)，3月僅生產(chǎn)了60輛。

深交所下發(fā)問詢函

4月11日，一汽夏利收到了深圳證券交易所下發(fā)的《關(guān)于對天津一汽夏利汽車股份有限公司的年報問詢函》。4月20日晚間，一汽夏利回復(fù)了問詢函，詳細(xì)披露了業(yè)績虧損的原因。公告稱，公司存在對國內(nèi)汽車市場認(rèn)識和前瞻研究不夠，自身產(chǎn)品開發(fā)、營銷能力和意識、品牌塑造能力不強(qiáng)等問題，導(dǎo)致近年來，在經(jīng)濟(jì)型轎車市場快速萎縮的背景下，公司產(chǎn)品升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐未能跟上汽車市場消費(fèi)升級快速變化的需求，公司產(chǎn)銷規(guī)模、盈利能力均出現(xiàn)較大幅度下降，扣除非經(jīng)常性損益的主營業(yè)務(wù)利潤處于虧損的狀態(tài)。公司2017年度整車銷售量比上年度下降26.40%，汽車制造業(yè)毛利率比上年同期大幅下降30.41%，主要原因是公司2017年為適應(yīng)市場的需求，主推的銷售產(chǎn)品是D60、A70車型，與2016年相比，銷量結(jié)構(gòu)、銷售價格進(jìn)行了調(diào)整，同時，產(chǎn)銷規(guī)模也有一定降低，造成毛利下降幅度較大。公告還確認(rèn)，2017年，公司停止了老車型的生產(chǎn)，全力進(jìn)行新產(chǎn)品的生產(chǎn)準(zhǔn)備和市場推廣工作。

實際上，受制于產(chǎn)品定位的原因，近幾年來一汽夏利的日子都不怎么好過。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年，一汽夏利出現(xiàn)虧損，虧損金額分別達(dá)到了4.8億元和16.6億元，2015年和2016年則通過出售股權(quán)的方式實現(xiàn)盈利，歸屬于母公司股東凈利潤分別為1805萬元和1.6億元，2017年則再度出現(xiàn)虧損，虧損金額高達(dá)16.4億元。實際上，如果扣除非經(jīng)常性損益之后，該公司從2012年起就開始虧損，連續(xù)虧損了6年，且虧損金額也有不斷擴(kuò)大之勢。

改善產(chǎn)品線能否扭頹勢

一汽夏利的窘境還體現(xiàn)在，其股權(quán)已經(jīng)淪落至無人接手的地步。2017年11月，該公司披露了《關(guān)于控股股東擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份公開征集受讓方的公告》，國務(wù)院國資委同意一汽股份通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持一汽夏利3.95億股股份，占公司總股本的24.73%。然而，截止到去年11月20日，一汽股份未征集到符合《公開征集公告》中各項資格條件的受讓方，一汽股份宣布終止本次公開征集。

在業(yè)內(nèi)人士看來，一汽夏利的沉淪，同其自身定位以及缺少自主經(jīng)營權(quán)有很大關(guān)系。2002年，夏利公司總股本50.98%的股份被天津汽車集團(tuán)公司轉(zhuǎn)讓給一汽，夏利從此歸入一汽門下。為了減少一汽集團(tuán)內(nèi)部同業(yè)競爭，夏利汽車一直定位于經(jīng)濟(jì)型汽車市場。但隨著中國家用轎車市場消費(fèi)水平不斷提高以及消費(fèi)取向的改變，夏利這類經(jīng)濟(jì)型汽車已然不再受到消費(fèi)者青睞。在吉利、傳祺等其他自主品牌價格不斷上探，力圖提升品牌形象、發(fā)力中高端汽車市場之時，夏利的低價策略受到嚴(yán)重沖擊，產(chǎn)品競爭力不斷被削弱。而在一汽集團(tuán)內(nèi)部，對于夏利的資源投入也明顯較少，其重視程度遠(yuǎn)不如一汽門下的紅旗、奔騰等。

連續(xù)虧損的一汽夏利將走向何處？一汽夏利表示，2018年3月，公司已推出三廂轎車駿派A50，預(yù)計下半年還將推出跨界車駿派CX65和A級SUVT086等產(chǎn)品。新能源車方面，公司也將在今年投放續(xù)航里程達(dá)到300km的A70EV純電動轎車，新款A(yù)級SUV的純電動車型也將在2019年投放。屆時，全新系列的產(chǎn)品將極大改善公司產(chǎn)品線，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級初步實現(xiàn)。盡管如此，但在業(yè)內(nèi)人士看來，在競爭激烈的中國汽車市場，已經(jīng)錯失良機(jī)的一汽夏利能否就此扭轉(zhuǎn)乾坤，有待觀察。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。