鐵礦石期貨國際化進入“倒計時”

目前，鐵礦石期貨國際化推出的條件已然成熟。推進鐵礦石期貨國際化，有利于形成國際公認(rèn)的鐵礦石期貨價格基準(zhǔn)，有利于引導(dǎo)鐵礦石行業(yè)相關(guān)資本在全球范圍內(nèi)流通配置，提高避險效率，助力全球鐵礦石貿(mào)易發(fā)展，深度服務(wù)全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)

　　中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉4月13日表示，經(jīng)過周密準(zhǔn)備，鐵礦石期貨引入境外交易者的各項準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成。綜合考慮各方因素，鐵礦石期貨將于今年5月4日正式實施引入境外交易者業(yè)務(wù)。繼原油期貨之后，鐵礦石期貨國際化打響了期貨市場對外開放第二槍。

　　國際化條件已成熟

　　鐵礦石期貨引入境外交易者，是在鐵礦石期貨多年成熟運行的基礎(chǔ)上，保持原有合約、基礎(chǔ)制度、核心技術(shù)系統(tǒng)、核心清算和風(fēng)控模式不變，采用人民幣計價和結(jié)算，接受美元等作為保證金使用。境外交易者通過境內(nèi)期貨公司會員和境外經(jīng)紀(jì)機構(gòu)轉(zhuǎn)委托方式參與，境外資金使用參照特定品種方式管理，提供保稅交割。

　　鐵礦石期貨國際化方案，比如境外交易者資格和結(jié)算系統(tǒng)等，都與原油期貨類似。不過，與原油期貨不同的是，鐵礦石期貨是一個已上市品種。我國鐵礦石期貨自2013年10月份上市以來，已發(fā)展成為全球最大的鐵礦石衍生品，品種運行成熟，市場化程度高，合約制度已被市場認(rèn)可。

　　目前，鐵礦石期貨國際化推出的條件已成熟。鐵礦石市場化程度高，市場價格、進出口資質(zhì)、進口配額、產(chǎn)業(yè)鏈條上的產(chǎn)品等方面均無管制。鐵礦石期貨市場實物交割及其他各項制度已經(jīng)過市場充分檢驗。部分有代表性的國際貿(mào)易商已通過中國法人身份參與交易，對我國期貨各項規(guī)則均已熟悉，國內(nèi)企業(yè)也得到了充分歷練。

　　在今年的博鰲亞洲論壇上，主席明確提出，大幅度放寬市場準(zhǔn)入，其中包括確保放寬銀行、證券、保險行業(yè)外資股比限制的重大措施落地，同時加大開放力度，加快保險行業(yè)開放進程，放寬外資金融機構(gòu)設(shè)立限制，擴大外資金融機構(gòu)在華業(yè)務(wù)范圍，拓寬中外金融市場合作領(lǐng)域等內(nèi)容。作為全球最大的鐵礦石進口國，我國鐵礦石期貨市場國際化，將有利于形成國際公認(rèn)的鐵礦石期貨價格基準(zhǔn)，有利于引導(dǎo)鐵礦石行業(yè)相關(guān)資本在全球范圍內(nèi)流通配置，提高避險效率，助力全球鐵礦石貿(mào)易發(fā)展，深度服務(wù)全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)。

　　反映全球供需價格

　　作為全球最大的鐵礦石進口國和消費國，2017年中國進口鐵礦石達10.75億噸，占全球海運鐵礦石貿(mào)易量的75%以上。不過，我國在鐵礦石定價方面一直缺乏與消費地位相匹配的影響力。

　　“目前，我國鋼廠使用的鐵礦石中90%是進口礦，其中70%以上又是長協(xié)礦。普氏指數(shù)2008年進入鐵礦石市場并成為貿(mào)易定價主導(dǎo)，我國鋼廠被迫接受普氏價格。”湖南華菱鋼鐵集團董事長曹志強表示。在今年全國兩會期間，作為全國人大代表，他提的議案就是優(yōu)化鐵礦石貿(mào)易定價機制，“以我國鐵礦石期貨國際化為契機，持續(xù)提高鐵礦石期貨價格的國際影響力和國際代表性，推動我國鐵礦石期貨成為國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶貿(mào)易定價基準(zhǔn)”。

　　在曹志強看來，被迫接受的“普氏定價”存在著明顯弊端：普氏指數(shù)編制方法存在漏洞，樣本較少、代表性不強，導(dǎo)致其價格走勢與真實的市場產(chǎn)生偏離，呈現(xiàn)“快漲慢跌”的特點，為行業(yè)帶來諸多負(fù)面影響，不利于國際貿(mào)易順利開展。

　　在國際市場和大宗商品領(lǐng)域，期貨價格基本已成為國際貿(mào)易定價的重要參考。但是，目前鐵礦石貿(mào)易以普氏指數(shù)定價為主導(dǎo)，被全球認(rèn)可的期貨衍生品價格基準(zhǔn)尚未形成。在鐵礦石國際化之前，國際礦山和投資者不能參與鐵礦石期貨交易，因此我國鐵礦石期貨的影響還局限在國內(nèi)。隨著鐵礦石期貨對外開放，吸引全球客戶參與，市場規(guī)模將會變大，產(chǎn)業(yè)客戶數(shù)將會變多，其價格將更能反映全球現(xiàn)貨市場的供需和價格水平，更有利于現(xiàn)貨市場參照期貨價格進行定價和結(jié)算。

　　市場各方積極籌備

　　大連商品交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前，大商所正積極準(zhǔn)備鐵礦石引入境外交易者的落地工作，力爭平穩(wěn)推出，穩(wěn)健運行。今年是大商所推進“建設(shè)多元開放、國際一流衍生品交易所”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的決勝之年。該所正以鐵礦石期貨引入境外交易者為契機，以開放促改革，全面推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，為實體經(jīng)濟提供服務(wù)。

　　南鋼聯(lián)國貿(mào)公司總經(jīng)理陸兆勇接受記者采訪時表示，國內(nèi)鋼鐵廠都在積極備戰(zhàn)，“后期我們在海外的子公司也可能參與”。數(shù)據(jù)表明，2017年參與鐵礦石期貨交易的產(chǎn)業(yè)客戶累積達1099家，前十大國內(nèi)鋼鐵企業(yè)中有7家參與了套期保值操作。陸兆勇認(rèn)為，隨著國際化推進，境外幾大礦山，比如巴西的淡水河谷以及澳洲的力拓和必和必拓等都會參與，海外貿(mào)易商參與度也會增加，甚至境外鋼廠，也會運用中國鐵礦石期貨市場開展套期保值。

　　新湖期貨國際部王威杰表示，鐵礦石期貨國際化實施時間較預(yù)期來得快，一些境外中介機構(gòu)、交易商、經(jīng)紀(jì)商正在積極向其咨詢參與路徑，并已申請相關(guān)業(yè)務(wù)，預(yù)計市場參與者的結(jié)構(gòu)將會更加多樣化。

　　一些市場人士也表示，一段時間以來，鐵礦石期貨投機比較活躍，希望借助國際化的東風(fēng)，減少市場投機成分。大有資源有限公司副總經(jīng)理范增表示，外資背景的現(xiàn)貨商大多是以產(chǎn)業(yè)為主，主要做套期保值或者對沖，在盤面上投機性不是很強。因此，他預(yù)判外資的進入可能會平滑市場的波動率，減少換手率。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。