利空逐步消化 玻璃期貨下行空間有限

自3月下旬大跌以來(lái)，玻璃期貨重心下移后窄幅震蕩，目前交投于1350元/噸至1400元/噸附近。截至昨日收盤，玻璃期貨主力合約報(bào)收1385元/噸，日內(nèi)上漲0.07%，持倉(cāng)減少1.3萬(wàn)手至15.4萬(wàn)手。

分析人士指出，3月以來(lái)，隨著鋼礦等黑色商品大跌，鄭玻大幅回落，結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月的盤整走勢(shì)，進(jìn)入4月，隨著現(xiàn)貨價(jià)格的松動(dòng)，廠家出庫(kù)情況將大幅好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)玻璃期價(jià)下方空間有限。

市場(chǎng)信心回落

上周，清明節(jié)放假前，玻璃期貨在三個(gè)交易日均以陰線報(bào)收，1809合約弱于1805合約。假期期間，玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)情況一般。

4月9日，中國(guó)玻璃綜合指數(shù)1201.84點(diǎn)，環(huán)比上漲-2.80點(diǎn)；中國(guó)玻璃價(jià)格指數(shù)1229.71點(diǎn)，環(huán)比上漲-2.54點(diǎn)；中國(guó)玻璃信心指數(shù)1090.35點(diǎn)，環(huán)比上漲-3.84點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)信心有所回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)上，沙河地區(qū)前期庫(kù)存偏高、價(jià)格也居高不下的部分廠家迫于出庫(kù)壓力，價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回落，其他廠家也有不同程度跟跌。

華泰期貨分析師尉俊毅表示，4月份玻璃需求開(kāi)始走弱，玻璃企業(yè)及貿(mào)易商庫(kù)存小幅上升，為緩解出庫(kù)壓力，4月上旬沙河地區(qū)廠家兩次調(diào)降出廠價(jià)，累計(jì)降幅高達(dá)80元/噸。

產(chǎn)能方面，截至上周，浮法玻璃產(chǎn)能利用率為70.54%，環(huán)比持平，同比去年下降1.74%。

庫(kù)存方面，截至上周末，行業(yè)庫(kù)存3345萬(wàn)重箱，環(huán)比增加13萬(wàn)重箱，同比下降57萬(wàn)重箱。

“3月以來(lái)，終端需求受多重因素影響，需求釋放不及預(yù)期，廠家出庫(kù)情況一般，大廠庫(kù)存維持高位，隨著鋼礦等黑色商品大跌，鄭玻近、遠(yuǎn)月合約相繼大幅回落，結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月的盤整走勢(shì)；而隨著期價(jià)大跌，市場(chǎng)信心轉(zhuǎn)弱，廠家為增加出庫(kù)回籠資金，在3月保價(jià)銷售政策結(jié)束后，沙河地區(qū)率先出臺(tái)相應(yīng)優(yōu)惠政策，并急速向周邊地區(qū)蔓延，現(xiàn)貨價(jià)格也結(jié)束了自去年冬季以來(lái)的漲勢(shì)。期價(jià)價(jià)格相繼回落，基差有所收斂但仍然較高?！狈秸衅谄谪浄治鰩煖A解釋。

暫時(shí)觀望為宜

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，進(jìn)入4月，隨著現(xiàn)貨價(jià)格的松動(dòng)，廠家出庫(kù)情況將大幅好轉(zhuǎn)。

對(duì)此，湯冰華分析，隨著外部擾動(dòng)因素的消退，現(xiàn)貨企業(yè)庫(kù)存壓力將隨之緩解。而隨著采暖季結(jié)束，天氣好轉(zhuǎn)，前期被壓制的需求將逐步釋放，純堿價(jià)格的企穩(wěn)回升將從成本端對(duì)玻璃價(jià)格形成支撐，玻璃價(jià)格下行壓力將有效緩解。

“不過(guò)，考慮到上半年處于需求淡季，同時(shí)全年需求轉(zhuǎn)弱已是必然，而在產(chǎn)產(chǎn)能的持續(xù)增加也從供給端壓制玻璃價(jià)格上升空間，因此4月現(xiàn)貨價(jià)格維持震蕩走勢(shì)，期價(jià)仍存在基差修復(fù)行情，對(duì)于1805及1809合約而言，雖遠(yuǎn)月存在旺季預(yù)期，但產(chǎn)能的提升及全年需求的整體弱勢(shì)，仍將使1809合約期價(jià)走勢(shì)弱于1805合約?！睖A建議暫時(shí)觀望，待市場(chǎng)情緒穩(wěn)定后再行操作；套利方面，建議做多5-9價(jià)差及9-1價(jià)差。

尉俊毅認(rèn)為，目前市場(chǎng)信心出現(xiàn)回落，后期需關(guān)注貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)積極性能否回升。取暖季后環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)是需求無(wú)法充分釋放的主要原因，房地產(chǎn)建筑裝飾裝修訂單增量也不如預(yù)期。近期玻璃期現(xiàn)價(jià)差再次擴(kuò)大，但考慮到清明節(jié)假期玻璃現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，建議暫時(shí)先行觀望，不宜做多。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。