銅面臨十年高位假期累庫壓力及"弱現(xiàn)實"施壓 3日銅價或下跌

長江銅價copper.短評：美指走強及倫銅庫存續(xù)增施壓，隔夜倫銅收跌1.59%；中東地緣風(fēng)險溢價雖支撐銅價，但銅面臨十年高位假期累庫壓力及"弱現(xiàn)實"施壓，今現(xiàn)銅或下跌。

【銅期貨市場】美指走強及倫銅庫存續(xù)增施壓，隔夜倫銅高位重挫，最新收盤報價13085美元/噸，收跌211美元，跌幅1.59%，成交量27833手增加2573手，持倉量312188手減少3474手；晚間滬銅震蕩下探，主力月2604合約最新收盤價報102280元/噸，跌1270元，跌幅1.23%。

倫敦金屬交易所（LME）2月28日倫銅最新庫存量報257675公噸，較上個交易日增加3975公噸，漲幅1.57%。

長江銅業(yè)網(wǎng)訊：今日滬銅主力 2604 合約早盤低開，開盤價102630 元/噸，跌920元。中東地緣風(fēng)險溢價雖支撐銅價，但銅面臨十年高位假期累庫壓力及"弱現(xiàn)實"施壓，今現(xiàn)銅或下跌。

從宏觀層面分析，美以"斬首"行動未能動搖伊朗政教根基，伊朗權(quán)力體系已重啟運轉(zhuǎn)。伊朗以千枚導(dǎo)彈報復(fù)、盟友介入、封鎖海峽等方式，構(gòu)建起一張漫長的消耗戰(zhàn)之網(wǎng)，波斯鐵幕已然拉開。當(dāng)?shù)貢r間周一，美國總統(tǒng)特朗普在白宮表示，此次行動原預(yù)計持續(xù)四至五周，但美方具備長期作戰(zhàn)能力，"更大一波攻勢尚未到來"。面對美以打擊，伊朗否認(rèn)尋求核武器，稱襲擊發(fā)生時正在談判中提出核計劃限制方案。3月3日戰(zhàn)局進(jìn)一步升級，新一輪空襲與未知的權(quán)力真空，使得地緣風(fēng)險溢價在短期內(nèi)將持續(xù)存在，中長期則需關(guān)注此次史詩級戰(zhàn)火的持續(xù)性。

基本面方面，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費處于低位，且現(xiàn)貨市場尚未完全恢復(fù)正常。海外供應(yīng)端擾動不斷，主要礦端復(fù)產(chǎn)預(yù)期不明朗，全球供應(yīng)短缺的憂慮持續(xù)存在，這為銅價提供了一定支撐。需求端，國內(nèi)春節(jié)假期后，銅下游企業(yè)復(fù)工，但消費較為清淡，市場買盤活躍度一般，買賣雙方心態(tài)謹(jǐn)慎，心理價差明顯拉大，博弈加劇，實際成交有限。與此同時，LME銅庫存持續(xù)累積，國內(nèi)社會庫存和上期所銅庫存均大幅增加超過10萬噸，價格上方面臨十年高位假期累庫壓力，反映出春節(jié)期間下游需求停滯導(dǎo)致的累庫效應(yīng)。

當(dāng)前銅價受"弱現(xiàn)實"壓制明顯，反彈阻力較大。不過，短期內(nèi)市場受地緣爭端引發(fā)的情緒主導(dǎo)，銅價波動或暫時難以被供需基本面情況所限制。中長期來看，國內(nèi)重要會議的利好政策以及"金三銀四"傳統(tǒng)旺季需求預(yù)期，將為銅價提供一定支撐。預(yù)計滬銅將繼續(xù)在高位區(qū)間運行，建議堅定持有多單底倉，同時警惕波動風(fēng)險。

ccmn分析認(rèn)為，近期中東地緣風(fēng)險對市場情緒驅(qū)動作用較大，同時國內(nèi)兩會召開，市場密切關(guān)注政策釋放信號，有色市場整體情緒積極。但銅自身微觀層面仍需等待旺季驗證，目前全球庫存處于高位，不過未來供應(yīng)緊張預(yù)期尚無法扭轉(zhuǎn)和證偽。綜合來看，銅價重心可能保持高位寬幅震蕩，現(xiàn)貨銅價預(yù)計以下調(diào)整理為主。

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