美銀"赤馬年"看好金屬投資機(jī)遇，鋁業(yè)股成首選

近日，美銀證券發(fā)表研報(bào)，對(duì)2026年這個(gè)被其稱為"赤馬年"的中國基本金屬市場(chǎng)進(jìn)行了深入剖析，并給出了明確的投資策略建議，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

"赤馬年"金屬市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

美銀證券指出，2026年對(duì)中國基本金屬市場(chǎng)而言，機(jī)遇與挑戰(zhàn)交織。從有利因素來看，美元疲弱以及美國降息周期將為金屬市場(chǎng)帶來利好。在美元走弱和低利率環(huán)境下，金屬作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其持有成本降低，資金流入意愿增強(qiáng)，從而推動(dòng)金屬價(jià)格上漲。

同時(shí)，銅和鋁的供應(yīng)持續(xù)緊張也成為支撐金屬市場(chǎng)的重要因素。近年來，全球銅和鋁的礦端供應(yīng)面臨諸多挑戰(zhàn)，如礦山老化、新項(xiàng)目投產(chǎn)延遲、罷工等事件頻發(fā)，導(dǎo)致供應(yīng)增長受限。而需求端卻呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢(shì)，供需失衡局面進(jìn)一步加劇，為金屬價(jià)格提供了有力支撐。

在需求方面，今年有多個(gè)驅(qū)動(dòng)因素將推動(dòng)基本金屬需求增長。電網(wǎng)投資同比增長10%，大規(guī)模的電網(wǎng)建設(shè)將帶動(dòng)銅、鋁等金屬的消費(fèi)；電氣化進(jìn)程加速，電動(dòng)車電池需求增長27%，銅在電動(dòng)車電池、電機(jī)等部件中應(yīng)用廣泛，將直接受益于電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展；儲(chǔ)能系統(tǒng)需求增長41%，儲(chǔ)能系統(tǒng)對(duì)金屬的需求也在不斷增加；AI電力需求的崛起，為金屬市場(chǎng)帶來了新的增長點(diǎn)。

然而，市場(chǎng)也面臨著一些挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)及消費(fèi)市場(chǎng)疲弱，對(duì)金屬需求產(chǎn)生一定的抑制作用。盡管反內(nèi)卷政策更趨平衡，但近期執(zhí)行力偏弱，未能有效改善市場(chǎng)環(huán)境，部分行業(yè)仍存在過度競(jìng)爭(zhēng)的問題，影響了企業(yè)的盈利能力和投資積極性。

投資策略：鋁業(yè)股成首選，多金屬"買入"評(píng)級(jí)

基于對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)的分析，美銀證券給出了具體的投資策略建議。該行首選鋁業(yè)股，將其作為投資AI供電的替代標(biāo)的。隨著AI技術(shù)的快速發(fā)展，數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)電力的需求大幅增加，而鋁在電力傳輸和分配中具有重要作用，如鋁合金電纜具有重量輕、導(dǎo)電性好等優(yōu)點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于電力領(lǐng)域。因此，鋁業(yè)股有望受益于AI電力需求的增長。

除了鋁業(yè)股，美銀證券對(duì)黃金、銅、鋰（包括電池材料）及鈷業(yè)股持"買入"看法。黃金具有避險(xiǎn)屬性，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，投資者對(duì)黃金的需求往往上升，推動(dòng)金價(jià)上漲。銅作為重要的工業(yè)金屬，受益于電網(wǎng)投資、電氣化、儲(chǔ)能系統(tǒng)等領(lǐng)域的需求增長，市場(chǎng)前景廣闊。鋰和鈷是電池材料的關(guān)鍵組成部分，隨著電動(dòng)車和儲(chǔ)能市場(chǎng)的快速發(fā)展，對(duì)鋰和鈷的需求將持續(xù)增加，相關(guān)企業(yè)有望獲得良好的發(fā)展機(jī)遇。

對(duì)于煤炭行業(yè)，美銀證券持中性態(tài)度。雖然煤炭在中國能源結(jié)構(gòu)中仍占據(jù)重要地位，但隨著能源轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，清潔能源的發(fā)展對(duì)煤炭需求產(chǎn)生一定的替代作用，煤炭市場(chǎng)面臨著一定的壓力。

而太陽能及建筑材料（如鋼鐵）則被看淡。太陽能行業(yè)雖然具有廣闊的發(fā)展前景，但目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)能過剩問題較為突出，企業(yè)盈利受到一定影響。建筑材料行業(yè)受房地產(chǎn)市場(chǎng)疲弱的影響，需求增長乏力，同時(shí)鋼鐵利潤率下降，行業(yè)整體面臨較大的挑戰(zhàn)。

首選個(gè)股：聚焦行業(yè)龍頭

美銀證券還給出了具體的首選個(gè)股，包括中國鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、中國宏橋、山東黃金及贛鋒鋰業(yè)。這些企業(yè)均為各自行業(yè)的龍頭企業(yè)，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

中國鋁業(yè)是中國最大的氧化鋁、原鋁和鋁加工材生產(chǎn)商之一，在鋁行業(yè)具有領(lǐng)先地位。紫金礦業(yè)是一家以黃金、銅、鋅等金屬礦產(chǎn)資源勘查和開發(fā)為主的大型礦業(yè)集團(tuán)，資源儲(chǔ)備豐富，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。中國宏橋是全球最大的鋁產(chǎn)品制造商之一，在鋁冶煉和加工領(lǐng)域具有顯著的技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)。山東黃金是中國重要的黃金生產(chǎn)企業(yè)，擁有多處大型黃金礦山，黃金產(chǎn)量位居國內(nèi)前列。贛鋒鋰業(yè)是全球第三大及中國最大的鋰化合物生產(chǎn)商及全球最大的金屬鋰生產(chǎn)商，在鋰資源開發(fā)和鋰產(chǎn)品加工方面具有強(qiáng)大的實(shí)力。

美銀證券的研報(bào)為投資者提供了有價(jià)值的參考，但在投資決策時(shí)，投資者還需結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，綜合考慮市場(chǎng)變化和行業(yè)動(dòng)態(tài)，做出理性的投資選擇。

聲明，本文內(nèi)容基于市場(chǎng)信息分析，觀點(diǎn)僅供參考。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。