政策及樂觀情緒支撐但弱現(xiàn)實壓制 13日銅價或漲跌博弈

長江銅價copper.短評：美指下挫及中國財政政策提振需求前景，隔夜倫銅收漲1.59%；樂觀情緒主導(dǎo)及貴金屬走強(qiáng)帶動，滬銅重回反彈路徑，國內(nèi)光伏退稅政策啟動拉大金屬需求，今現(xiàn)銅或續(xù)漲。

【銅期貨市場】美指下挫及中國財政政策提振需求前景，隔夜倫銅偏強(qiáng)震蕩；最新收盤報價13172美元/噸，收漲206美元，漲幅1.59%，成交量35741手增加8674手，持倉量324921手減少446手；晚間滬銅高開后跳水，隨后反彈走強(qiáng)，主力月2603合約最新收盤價報103540元/噸，漲560元，漲幅0.54%。

倫敦金屬交易所（LME）1月10日倫銅最新庫存量報137225公噸，較上個交易日減少1750公噸，跌幅1.26%。

長江銅業(yè)網(wǎng)訊：今日滬銅主力2603合約高開，開盤價報103040元/噸，漲60元。

宏觀面上，周一美國司法部對美聯(lián)儲主席鮑威爾展開刑事調(diào)查，特朗普政府內(nèi)部現(xiàn)內(nèi)訌，市場擔(dān)憂美聯(lián)儲遭政治干擾。當(dāng)日美元、美債價格下跌，債券收益率上揚(yáng)，貴金屬金銀價格大漲并創(chuàng)盤中歷史新高。中國計劃推出一系列財政政策提振需求，助力經(jīng)濟(jì)良好開局，利好工業(yè)金屬。同時，電動汽車普及、數(shù)據(jù)中心建設(shè)及全球電網(wǎng)升級擴(kuò)建，正改變?nèi)蜚~需求格局。盡管"鋁代銅"呼聲漸起，但銅仍是電網(wǎng)擴(kuò)建、可再生能源和電動汽車基礎(chǔ)設(shè)施的核心。新的需求來源不斷涌現(xiàn)，數(shù)據(jù)中心和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施正成為銅、鋁等金屬的主要消費市場。而未來幾年，因缺乏新供應(yīng)，銅供應(yīng)或短缺，推高銅價。瑞銀分析，受新項目審批受限、生產(chǎn)中斷及產(chǎn)量下調(diào)影響，2025年礦銅產(chǎn)量增長極低，2026年增長也有限。

基本面方面，目前國內(nèi)銅精礦加工費持續(xù)承壓，年初海外供應(yīng)端干擾再現(xiàn)，礦端脆弱性凸顯，為銅價提供支撐。當(dāng)前國內(nèi)冶煉端受沖擊有限，12月精煉銅產(chǎn)量環(huán)比增7.5萬噸，主因檢修冶煉廠復(fù)產(chǎn)、精廢價差拉大致廢產(chǎn)陽極銅產(chǎn)量增加、原料補(bǔ)充等。國內(nèi)光伏出口退稅全面取消，搶出口預(yù)期拉動金屬短期需求，帶動銅價。但高價抑制現(xiàn)實需求，1月12日國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存30.76萬噸，較8日增2.29萬噸，因臨近交割換月，國產(chǎn)、進(jìn)口貨源到貨，且銅價高位致需求受限，庫存增加。

綜合分析來看，市場樂觀情緒主導(dǎo)，疊加貴金屬走強(qiáng)帶動，滬銅重回反彈路徑，加之國內(nèi)光伏退稅政策啟動短時拉大金屬需求，銅價在利多因素支撐下將高位走強(qiáng)。不過，國內(nèi)現(xiàn)貨成交欠佳，現(xiàn)貨升水承壓，高價抑制下游采購需求，銅價上方仍有壓力，今現(xiàn)銅或漲跌博弈。

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