融信中國(guó)獲中投證券推薦 銷售業(yè)績(jī)持續(xù)上升

4月3日，中投證券(香港)發(fā)布研報(bào)，維持融信中國(guó)強(qiáng)烈買入評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至14.10港元(原11.90港元)，據(jù)了解，繼海通首發(fā)報(bào)告之后，這也是公司近期以內(nèi)第二家機(jī)構(gòu)對(duì)融信前景的看好，而此前公司公布的年報(bào)數(shù)據(jù)也顯示，包括營(yíng)收、凈利等各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均呈現(xiàn)大幅上升。

隨著2017年全年年報(bào)的宣布，融信給資本市場(chǎng)新的業(yè)績(jī)展示。作為一家專注中高端項(xiàng)目的房企，截至去年，融信的土地儲(chǔ)備達(dá)2315萬(wàn)平方米，60%位于一二線城市。公司融信可售貨源充足，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目布局確保未來(lái)銷售。中投證券研報(bào)表示，融信項(xiàng)目的中高端定位和土儲(chǔ)布局皆對(duì)毛利率有正面影響，有效提升未來(lái)利潤(rùn)水平。

與此同時(shí)，中投進(jìn)一步指出，2017年，撇除收購(gòu)海亮導(dǎo)致的重估影響，集團(tuán)毛利率實(shí)際增幅2.1%至22.8%，其認(rèn)為集團(tuán)的毛利率有力維持于20%以上水平，主因?yàn)榧瘓F(tuán)未來(lái)有大量項(xiàng)目開盤和結(jié)轉(zhuǎn)，過(guò)去須以高周轉(zhuǎn)提取現(xiàn)金的營(yíng)運(yùn)模式不再，集團(tuán)于項(xiàng)目售價(jià)的議價(jià)能力有效提升。

值得注意的是，在融信2315萬(wàn)平方米的土地儲(chǔ)備中，權(quán)益土地1266萬(wàn)平方米，權(quán)益土儲(chǔ)占比54.68％，公司的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略深耕于全國(guó)布局之中。除了收購(gòu)海亮旗下兩家公司股權(quán)之外，公司合作開發(fā)模式一直適機(jī)延續(xù)，其中與一線房企的合作大大打開了雙方的品牌溢價(jià)空間。截至目前，融信已分別同萬(wàn)科、綠地等一線開發(fā)商進(jìn)行項(xiàng)目合作開發(fā)，且從實(shí)際效果來(lái)看，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合效益明顯。中投證券也表示，融信的輕資產(chǎn)模式效益將于上海和杭州的項(xiàng)目明顯體現(xiàn)，與大型房企聯(lián)合發(fā)展該地項(xiàng)目，相信有助獲得財(cái)務(wù)資源，減少單一項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，保持合理負(fù)債，從而允許集團(tuán)參與更多的項(xiàng)目，獲得更大利潤(rùn)。

此外，負(fù)債率一直是房企不可逾越的話題，基于拿地費(fèi)用的提升，房企負(fù)債也得以攀升。公開信息顯示，融信意在今年凈負(fù)債比率大幅下降的基礎(chǔ)上，持續(xù)完善負(fù)債水平。公司在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，將通過(guò)銷售、控制負(fù)債增長(zhǎng)和引入戰(zhàn)略投資者以消減負(fù)債比率。

在銷售方面，公司持續(xù)報(bào)喜，4月3日融信公告稱，今年3月份物業(yè)合同銷售額為人民幣約86.7億元，同比增加32.16%，合同銷售建筑面積405,034平方米，平均合約售價(jià)約為每平方米人民幣21403元。中投證券研報(bào)資料顯示，集團(tuán)旗下大量項(xiàng)目將于未來(lái)3年推盤和完工，大量銷售資金將回歸集團(tuán)手上以贖回其負(fù)債，有助大幅降低其負(fù)債比率。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。