漲勢暫歇！鎢粉價格企穩(wěn)，供需博弈下市場在等什么？

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年11月26日，長江綜合鎢粉均價報781000元/噸，與上一交易日價格持平。國內(nèi)鎢市場呈現(xiàn)階段性平穩(wěn)態(tài)勢，作為鎢產(chǎn)業(yè)鏈關鍵加工品的鎢粉價格結(jié)束此前連漲勢頭，進入止?jié)q企穩(wěn)通道。

需求端：新興領域強勢托底 短期采購進入緩沖期

今日鎢粉價格持平，并非需求乏力的信號，而是前期需求集中釋放后的階段性緩沖。從核心需求領域來看，光伏、軍工等新興板塊的高景氣度仍為鎢市場提供堅實支撐。數(shù)據(jù)顯示，2025年光伏鎢絲滲透率已從去年的20%飆升至40%，且仍在快速攀升，全球光伏用鎢絲需求同比增長超190%，廈門鎢業(yè)、中鎢高新等龍頭企業(yè)的光伏鎢絲產(chǎn)能處于滿負荷運轉(zhuǎn)狀態(tài)。

軍工領域需求同樣表現(xiàn)強勁，行業(yè)調(diào)研顯示，國內(nèi)軍工企業(yè)鎢材訂單同比增長超40%，部分企業(yè)產(chǎn)能排期已延續(xù)至2026年。不過從短期交易節(jié)奏來看，上周多家下游加工企業(yè)已完成階段性補庫，本周初采購節(jié)奏有所放緩，疊加傳統(tǒng)機械加工行業(yè)進入季節(jié)性需求平穩(wěn)期，使得鎢粉市場供需在當日達到短暫平衡，價格隨之企穩(wěn)。

供給端：剛性約束未松 新增產(chǎn)能緩解短期緊張

供給端的"緊平衡"格局雖未根本改變，但新增產(chǎn)能的逐步釋放成為價格企穩(wěn)的重要支撐。從上游資源端來看，2025年國內(nèi)第一批鎢礦開采總量控制指標為5.8萬噸，同比下降6.45%，主產(chǎn)區(qū)江西、湖南的礦企開工率維持低位，疊加2月起實施的仲鎢酸銨等產(chǎn)品出口管制政策，長期供給剛性約束依然存在。

不過中游加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)能釋放有效緩解了短期供給壓力。近期行業(yè)龍頭動作頻頻，廈門鎢業(yè)定增項目1000億米/年光伏鎢絲產(chǎn)能逐步釋放，總產(chǎn)能將達1845億米/年；中鎢高新100億米/年光伏鎢絲新增產(chǎn)能已投產(chǎn)，二期200億米/年項目進入規(guī)劃階段；海盛鎢業(yè)400億米/年光伏用鎢絲一期項目也在穩(wěn)步推進。這些新增產(chǎn)能的落地，與前期快速增長的需求形成階段性匹配，使得鎢粉價格暫時脫離上漲軌道。

市場情緒：漲勢后理性回歸 聚焦產(chǎn)能釋放節(jié)奏

今日鎢粉價格持平，也反映出市場在前期大幅上漲后的理性回歸。今年以來，受益于供需雙重驅(qū)動，鎢價年內(nèi)漲幅已超130%，部分貿(mào)易商和加工企業(yè)在價格高位出現(xiàn)獲利了結(jié)行為，短期市場交易情緒從激進轉(zhuǎn)向謹慎。從現(xiàn)貨流通來看，當日鎢粉市場報價區(qū)間穩(wěn)定在77.8萬-78.5萬元/噸，上下游報價分歧縮小，成交以剛需為主。

業(yè)內(nèi)人士表示，當前鎢粉價格持平是供需博弈的階段性結(jié)果，長期上漲邏輯未被打破。短期需重點關注江西、湖南等地鎢礦開采配額的后續(xù)發(fā)放情況，以及廈門鎢業(yè)等龍頭企業(yè)新增產(chǎn)能的釋放進度；中長期來看，光伏鎢絲滲透率提升、鋰電池正極用鎢等新興需求的爆發(fā)，仍將推動鎢市場供需格局向緊平衡深化。若后續(xù)新增產(chǎn)能釋放不及需求增長，鎢粉價格或重啟上漲行情。

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