解讀：主流鋼廠(chǎng)詢(xún)盤(pán)議價(jià)重心上移，供需雙方博弈態(tài)勢(shì)加劇

近期華南某主流鋼廠(chǎng)以955元/鎳（艙底含稅）的價(jià)格入場(chǎng)詢(xún)盤(pán)，較上次詢(xún)盤(pán)價(jià)格上漲15元，鎳鐵整體議價(jià)區(qū)間上移至955-960元/鎳（艙底含稅），鎳鐵價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。周內(nèi)高鎳鐵國(guó)內(nèi)出廠(chǎng)價(jià)上漲至950-955元/鎳；國(guó)內(nèi)到廠(chǎng)價(jià)上漲至955-960元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價(jià)上漲至950-960元/鎳，印尼鎳鐵FOB價(jià)上漲至116美元/鎳。?一、供方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺下主流鋼廠(chǎng)詢(xún)盤(pán)價(jià)格繼續(xù)拉高，不銹鋼利潤(rùn)虧損博弈態(tài)勢(shì)加劇9月以來(lái)，鎳鐵市場(chǎng)供方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，市場(chǎng)報(bào)價(jià)多集中在950-960元/鎳（艙底含稅），另外部分貿(mào)易商入場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)成交價(jià)格持續(xù)拉高。9月9日，華南某主流鋼廠(chǎng)高鎳鐵最新招標(biāo)價(jià)955元/鎳（艙底含稅），較上期招標(biāo)價(jià)格上漲15元，大大提振市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)主流成交價(jià)格拉漲至955-960元/鎳（艙底含稅），供方報(bào)價(jià)也拉漲至960-970元/鎳（艙底含稅）。近期不銹鋼期貨震蕩運(yùn)行，“金九”不及預(yù)期，市場(chǎng)行情不穩(wěn)，鋼廠(chǎng)在原料采購(gòu)上多維持謹(jǐn)慎態(tài)度。近期鎳生鐵報(bào)價(jià)及成交價(jià)格大幅拉漲，高于鋼廠(chǎng)心理預(yù)期，基于生產(chǎn)以及終端消費(fèi)壓力，鋼廠(chǎng)鎳生鐵采購(gòu)積極性降低，未出現(xiàn)集中采購(gòu)或大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)行為。截止目前，民營(yíng)304四尺（2.0冷軋）不銹鋼價(jià)格13150元/噸。目前短流程工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率1.64%，外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率-0.45%。?二、國(guó)內(nèi)鐵廠(chǎng)仍然維持虧損，印尼鎳鐵利潤(rùn)恢復(fù)部分鐵廠(chǎng)恢復(fù)生產(chǎn)菲律賓方面，礦山報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但國(guó)內(nèi)鐵廠(chǎng)利潤(rùn)恢復(fù)有限，謹(jǐn)慎采購(gòu)鎳礦，目前鎳礦Ni：1.3%的CIF價(jià)格下跌至42美元/濕噸。周內(nèi)RKEF鎳鐵廠(chǎng)最高即期成本至1036元/鎳，最低利潤(rùn)率去至-8.11%。印尼方面，印尼鎳礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，9月鎳礦升水仍然維持在24美金，其中鎳礦Ni:1.6%Mc:35%的CIF價(jià)格維持在50.34美元/濕噸，鎳鐵底部?jī)r(jià)位支撐有力。目前印尼鎳鐵即期現(xiàn)金成本最高至855元/鎳，最低利潤(rùn)率去至8.4%。?國(guó)內(nèi)高鎳生鐵冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)虧損下產(chǎn)量繼續(xù)縮減，目前產(chǎn)區(qū)集中在福建、廣東、廣西、江蘇、山東以及河北地區(qū)，鐵廠(chǎng)多維持降負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。2025年8月中國(guó)鎳生鐵實(shí)際產(chǎn)量金屬量2.29萬(wàn)噸，環(huán)比降幅0.19%，同比降幅9.96%。中高鎳生鐵產(chǎn)量1.64萬(wàn)噸，環(huán)比增幅1.06%，同比降幅12.22%。印尼鎳鐵利潤(rùn)稍有恢復(fù)，部分鐵廠(chǎng)產(chǎn)量略有復(fù)產(chǎn)。據(jù)調(diào)研了解，8月印尼鎳生鐵實(shí)際產(chǎn)量金屬量15.47萬(wàn)噸，環(huán)比持平，同比增加27.22%。?三、供需雙增下鎳鐵過(guò)剩壓力仍存需求端，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年8月國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠(chǎng)300系粗鋼產(chǎn)量173.79萬(wàn)噸，月環(huán)比增加3.98萬(wàn)噸，增幅2.34%，同比增加3.08%；9月預(yù)計(jì)300系排產(chǎn)180.28萬(wàn)噸，月環(huán)比增加3.73%，同比增加7.48%。庫(kù)存方面，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)明顯，截止9月12日，300系方面，不銹鋼庫(kù)存總量62.37萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.68%，整體庫(kù)存壓力不大。供需雙增下，鎳鐵過(guò)剩壓力有所減輕，但難改過(guò)剩局面，鎳鐵價(jià)格上行阻力較大。?四、短期內(nèi)鎳鐵價(jià)格易漲難跌，但上行空間有限短期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)鎳生鐵的需求保持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，疊加供方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，主流鋼廠(chǎng)詢(xún)盤(pán)價(jià)格繼續(xù)拉漲，鎳鐵價(jià)格易漲難跌。但是考慮不銹鋼行情震蕩運(yùn)行，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格上漲乏力，外購(gòu)不銹鋼利潤(rùn)虧損，鎳鐵價(jià)格繼續(xù)上行空間有限。長(zhǎng)期來(lái)看，近期印尼地區(qū)各方面因素變動(dòng)較大，當(dāng)?shù)卣?jì)劃打擊非法采礦以及RKAB審批周期性從三年縮短為一年等政策上擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，增加了中長(zhǎng)期的不確定性。后續(xù)還需關(guān)注不銹鋼終端需求的實(shí)際復(fù)蘇情況、印尼鎳礦政策的變動(dòng)以及供需雙方的心理趨勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。