"反內(nèi)卷" 政策引爆商品牛市 這兩大金屬最受益？

7月24日，國家發(fā)改委、市場監(jiān)管總局就《價(jià)格法修正草案（征求意見稿）》公開征求意見，重點(diǎn)規(guī)范市場價(jià)格秩序，治理"內(nèi)卷式"競爭。受政策預(yù)期提振，當(dāng)日焦煤主力合約漲停，碳酸鋰主力合約一度漲停（收漲超7%）；7月以來，焦煤累計(jì)漲幅超15%，碳酸鋰漲幅超40%，引發(fā)市場對商品牛市的關(guān)注。
焦煤：價(jià)格彈性或較大??
今年以來，焦煤市場持續(xù)弱勢，主因供給穩(wěn)定但需求疲軟，鋼鐵行業(yè)前期庫存高、采購積極性低。隨著"反內(nèi)卷"政策推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)格局優(yōu)化，落后產(chǎn)能退出提升優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能對焦煤的需求質(zhì)量，行業(yè)集中度提高增強(qiáng)鋼廠議價(jià)能力，改善盈利后采購意愿回升。同時(shí)，焦煤前期低價(jià)抑制煤礦生產(chǎn)積極性，部分已主動(dòng)減產(chǎn)，供需關(guān)系有望修復(fù)，價(jià)格反彈空間或較大。
碳酸鋰：走勢強(qiáng)勁
近期碳酸鋰價(jià)格迎漲主要驅(qū)動(dòng)因素是，鋰鹽市場供給收縮信號(hào)正加速顯現(xiàn)，頭部企業(yè)如江特電機(jī)全資子公司、中礦資源等主動(dòng)啟動(dòng)全線停產(chǎn)檢修及長達(dá)半年的技改，率先拉響供應(yīng)收緊預(yù)期；政策端反內(nèi)卷治理與鋰礦審批合規(guī)化雙管齊下，既遏制低價(jià)無序競爭，又加劇市場對采礦證到期等風(fēng)險(xiǎn)的焦慮；需求側(cè)新能源產(chǎn)業(yè)高增中國、歐洲、儲(chǔ)能及東南亞市場疊加"金九銀十"備貨潮，形成托底支撐；成本端進(jìn)口鋰輝石（澳礦、津巴布韋礦）價(jià)格跳漲，疊加鋰云母提鋰成本曲線重構(gòu)，碳酸鋰價(jià)格底部正被逐步抬高，疊加新能源汽車長期需求支撐滲透率提升，且產(chǎn)業(yè)鏈庫存已部分消化，若供需改善，碳酸鋰價(jià)格有望回歸合理區(qū)間。
商品牛市仍需觀察??
盡管政策提振預(yù)期，焦煤、碳酸鋰短期走強(qiáng)，但商品牛市是否臨近仍需看宏觀與產(chǎn)業(yè)雙重因素，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存不確定性，海外貿(mào)易摩擦、地緣沖突或影響需求；部分品種去產(chǎn)能周期長，政策效果待顯現(xiàn)；市場情緒易波動(dòng)，需警惕反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
綜上，焦煤、碳酸鋰因供需結(jié)構(gòu)特點(diǎn)更具投資潛力，但投資者需理性把握節(jié)奏，關(guān)注政策落地與市場變化。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。