廣發(fā)期貨：焦炭1480-1600區(qū)間運行

節(jié)前焦炭現(xiàn)貨第二輪提漲遇阻，目前處于博弈階段，考慮到焦煤偏弱狀況，第二輪提漲或難以落地，預計節(jié)后焦炭出廠價格以穩(wěn)為主，港口貿(mào)易價格穩(wěn)中偏弱運行。供應端，由于下游鐵水走高，焦企訂單較好，開工持續(xù)提升，焦化利潤也有所修復；需求端，節(jié)前鐵水已達245萬噸/日以上，鋼廠加大補庫，4月份也一直給貿(mào)易商期現(xiàn)套利機會，對于焦炭需求有一定支撐，需要關注后期鐵水是否有回落可能。庫存端，焦化廠庫庫存持續(xù)走低，港口庫存小幅回落，鋼廠庫存走高，由于市場普遍對于后市謹慎，下游補庫需求難有較大增量。盡管焦炭基本面有所好轉，但焦煤弱勢、產(chǎn)能過剩和焦企缺乏定價權，是造成焦炭弱勢下跌的主要原因。策略方面，考慮到期貨盤面提前兌現(xiàn)了焦炭提漲2輪以上的預期，而現(xiàn)貨第二輪提漲難以落地，宏觀方面關稅戰(zhàn)仍有擾動，部分鋼廠已經(jīng)公布后期限產(chǎn)計劃，成材基本面好于煤焦，建議多熱卷空焦炭策略繼續(xù)持有，關注粗鋼壓減落地情況。

單邊策略：1480-1600區(qū)間運行，逢高做空焦炭2509

套利策略：多熱卷2510空焦炭2509

期權策略：建議買入1500虛值看跌期權

風險：焦化、煤礦限產(chǎn)政策，鐵水超預期繼續(xù)增長。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。