商品期貨不溫不火 黑色系午后回落原油跌超2%

3月27日午后，黑色系午后有所回落，螺紋鋼、熱卷漲近2%，鐵礦石漲逾1%；有色金屬滬鋅漲逾1%，滬鉛、滬鋁漲近1%；能化板塊漲跌不一，橡膠漲逾1%，瀝青、PVC漲，原油跌逾2%，鄭醇跌逾1%；農產品普跌，菜粕跌近1%，小麥、鄭油跌近1%。

截止午后收盤，螺紋漲2.05%，熱卷漲1.61%，橡膠漲1.50%；跌幅方面，原油跌2.26%，鄭醇跌1.54%，鄭煤跌1.06%。

鋼鐵供需錯配預期落空

春節(jié)前，市場預期限產結束后需求啟動與供給恢復時間錯配可能引發(fā)螺紋鋼價格上漲，但是春節(jié)后下游工地開工延遲，社會庫存消化受阻，加上限產季鋼材供應量縮減不及預期，社會庫存快速累積，不少地區(qū)甚至出現(xiàn)了“脹庫”現(xiàn)象，供需節(jié)奏錯配的預期落空。當前大部分地區(qū)已經解除限產，未來大概率將出現(xiàn)供需雙增的局面，短期高庫存仍然是壓制鋼價的重要因素。因此，鋼材目前基本面依舊偏弱，宏觀壓力在資金的推動下表現(xiàn)得淋漓盡致，待宏觀企穩(wěn)和庫存消化后，鋼價可能出現(xiàn)反彈?；久嫘桕P注的焦點仍是下游需求的恢復情況以及社會庫存的流動情況。

鋅市場心態(tài)偏樂觀

展望后市，羅平、曾童預計，中美貿易摩擦持續(xù)令市場短期情緒偏空，預計倫鋅核心運行區(qū)域3150美元/噸-3350美元/噸，國內市場參與者陸續(xù)回歸，滬鋅1805合約核心運行區(qū)域24000元/噸-25500元/噸。

楊莉娜則表示，貿易戰(zhàn)對鋅價的打壓只是階段性的，等市場恢復理性后這部分超跌將進行回補。“在此節(jié)點，倫鋅庫存仍在階段性的減少，本輪未及時撤出但又未被強制平倉的貿易商的成本位注定了其試圖再次拔高鋅價，至少在3350美元/噸上下才能在現(xiàn)貨市場及期貨市場完全補平其成本。預計鋅市的反彈并不會太遙遠。”

“目前我們維持鋅價在二季度再度沖高的觀點，鋅價的定價基礎料在五月份前后從貿易面回歸基本面，二季度倫鋅可能重返3500美元/噸甚至3600美元/噸，滬鋅則重返26500元/噸-27000元/噸的相對高位。我們延長國內市場的供需缺口至第三季度，理由是一季度的超跌遏制了市場的投產復產力度，在四季度鋅價大概率下行，整體呈現(xiàn)年中沖高回落的走勢。”楊莉娜說。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。