商品期貨不溫不火 黑色系午后回落原油跌超2%

3月27日午后，黑色系午后有所回落，螺紋鋼、熱卷漲近2%，鐵礦石漲逾1%；有色金屬滬鋅漲逾1%，滬鉛、滬鋁漲近1%；能化板塊漲跌不一，橡膠漲逾1%，瀝青、PVC漲，原油跌逾2%，鄭醇跌逾1%；農(nóng)產(chǎn)品普跌，菜粕跌近1%，小麥、鄭油跌近1%。

截止午后收盤，螺紋漲2.05%，熱卷漲1.61%，橡膠漲1.50%；跌幅方面，原油跌2.26%，鄭醇跌1.54%，鄭煤跌1.06%。

鋼鐵供需錯配預(yù)期落空

春節(jié)前，市場預(yù)期限產(chǎn)結(jié)束后需求啟動與供給恢復(fù)時間錯配可能引發(fā)螺紋鋼價格上漲，但是春節(jié)后下游工地開工延遲，社會庫存消化受阻，加上限產(chǎn)季鋼材供應(yīng)量縮減不及預(yù)期，社會庫存快速累積，不少地區(qū)甚至出現(xiàn)了“脹庫”現(xiàn)象，供需節(jié)奏錯配的預(yù)期落空。當(dāng)前大部分地區(qū)已經(jīng)解除限產(chǎn)，未來大概率將出現(xiàn)供需雙增的局面，短期高庫存仍然是壓制鋼價的重要因素。因此，鋼材目前基本面依舊偏弱，宏觀壓力在資金的推動下表現(xiàn)得淋漓盡致，待宏觀企穩(wěn)和庫存消化后，鋼價可能出現(xiàn)反彈?；久嫘桕P(guān)注的焦點(diǎn)仍是下游需求的恢復(fù)情況以及社會庫存的流動情況。

鋅市場心態(tài)偏樂觀

展望后市，羅平、曾童預(yù)計，中美貿(mào)易摩擦持續(xù)令市場短期情緒偏空，預(yù)計倫鋅核心運(yùn)行區(qū)域3150美元/噸-3350美元/噸，國內(nèi)市場參與者陸續(xù)回歸，滬鋅1805合約核心運(yùn)行區(qū)域24000元/噸-25500元/噸。

楊莉娜則表示，貿(mào)易戰(zhàn)對鋅價的打壓只是階段性的，等市場恢復(fù)理性后這部分超跌將進(jìn)行回補(bǔ)。“在此節(jié)點(diǎn)，倫鋅庫存仍在階段性的減少，本輪未及時撤出但又未被強(qiáng)制平倉的貿(mào)易商的成本位注定了其試圖再次拔高鋅價，至少在3350美元/噸上下才能在現(xiàn)貨市場及期貨市場完全補(bǔ)平其成本。預(yù)計鋅市的反彈并不會太遙遠(yuǎn)。”

“目前我們維持鋅價在二季度再度沖高的觀點(diǎn)，鋅價的定價基礎(chǔ)料在五月份前后從貿(mào)易面回歸基本面，二季度倫鋅可能重返3500美元/噸甚至3600美元/噸，滬鋅則重返26500元/噸-27000元/噸的相對高位。我們延長國內(nèi)市場的供需缺口至第三季度，理由是一季度的超跌遏制了市場的投產(chǎn)復(fù)產(chǎn)力度，在四季度鋅價大概率下行，整體呈現(xiàn)年中沖高回落的走勢。”楊莉娜說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。