廣發(fā)期貨董事長趙桂萍：期貨市場將成對外開放主陣地

在中國自己的原油期貨即將誕生之際，廣發(fā)期貨于3月16日舉辦2018年度年報策略會——“廣發(fā)原油期貨高峰論壇”。廣發(fā)期貨董事長趙桂萍在致辭中指出，隨著中國市場化和國際化進程的加快，期貨市場將成為推進對外開放的主陣地。上海國際能源交易中心原油期貨，作為我國第一個對國際市場開放的期貨品種，是境外投資者參與中國商品期貨市場的重要起點。此外，期貨市場能夠推動國家商業(yè)石油儲運體系的建設，并改善宏觀調控的效果，對改善我國石油金融體系也有一定的幫助，并有利于中國擴展與產油國之間的貿易關系，推動人民幣國際化進程。

上海國際能源交易中心副總經(jīng)理陸豐指出，中國原油期貨設計的總體方案遵循4個主要原則——國際平臺、人民幣計價、凈價交易、保稅交割。對于原油期貨合約的設計，他表示有以下要點：首先，交易油種的定義是中質含硫原油，而不是某個特定油種，既是為了避免在原油出口國供應不穩(wěn)定的情況下影響交易；第二，為了規(guī)避不必要的價格風險，根據(jù)國家法定長假的日期，上海國際能源交易中心會調整合約的最后交易日；第三，上海國際能源中心通過對可交割油種過去20年的規(guī)格參數(shù)進行跟蹤，設定了可交割油種的規(guī)格區(qū)間，防止質量不過關的原油進入期貨市場；第四，對于可交割油種的升貼水設置，根據(jù)持續(xù)的跟蹤觀察，每3個月會更新一次。他還表示，考慮到中國期貨市場以及投資者的特征，設置了對應的漲停板制度以防范風險，而為了維護原油期貨市場參與者的利益，將務求保證每一筆需要交割的貨物順利入庫，此外，為了擴大海外投資者的參與度以及上海國際能源交易中心的國際知名度，還將積極推進在境外的注冊工作。

全球宏觀對沖基金經(jīng)理付鵬在策略會上介紹，從2017年2季度開始，原油產量的邊際增幅已無法抵消減產下的需求缺口，在市場價格仍未作出充分的反應的情況下，油價的月間價差已然在發(fā)生改變。當時油價的期現(xiàn)結構仍然處在一個近月貼水、遠月升水的形態(tài)，但已逐漸開始扁平化。隨著OPEC在圣彼得堡召開會議，宣布將尼日利亞以及利比亞納入減產范圍，原油市場上唯一的兩個邊際增量得到控制，以布倫特領先的油價期現(xiàn)結構在充分扁平化后逐步轉變?yōu)榻律?、遠月貼水，油價真正開始進入上行通道。

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心首席原油分析師姚曦表示，原油期貨上市為產業(yè)經(jīng)濟提供了套保避險的工具，在良好的管理下，可以實現(xiàn)鎖定利潤、資金管理等目標；此外，這還意味著豐富了投資者的套利交易渠道。

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