今日行情:受29日鋼材現(xiàn)貨上漲200元每噸影響,市場看漲情緒濃厚。30日期貨開盤,鋼材漲停,原料也漲幅很大。螺紋主力合約最高上漲7%至3550元/噸,熱卷上漲7%至3640元/噸,鐵礦上漲10%至835元/噸,焦煤上漲9%至1520元/噸,焦炭上漲8%至2200元/噸。
交易邏輯:
黑色金屬近期大漲主要是市場情緒主導(dǎo)。9月24日國內(nèi)宏觀政策超預(yù)期寬松,影響市場對后期經(jīng)濟(jì)預(yù)期和需求預(yù)期好轉(zhuǎn),資產(chǎn)普漲。低產(chǎn)量、低庫存的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀與宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)(需求好轉(zhuǎn)預(yù)期)發(fā)生共振,黑色金屬價格低位上漲。
基本面分析:
基本面看,黑色金屬供應(yīng)整體寬松,但受前期弱需求和弱預(yù)期影響,產(chǎn)業(yè)主動減產(chǎn)去庫,產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)量和庫存都不高。煤焦鋼礦中,只有鐵礦石的庫存較高,鋼材和雙焦受產(chǎn)業(yè)主動去庫影響,維持低庫存運行。鋼材分品種看:螺紋需求最弱,較早開始減產(chǎn),產(chǎn)量和庫存出清健康;而熱卷減產(chǎn)時間晚于螺紋,近期隨著熱卷產(chǎn)量持續(xù)下降,庫存加速去庫。
近期價格低位上漲,鋼廠利潤好轉(zhuǎn),鋼廠有復(fù)產(chǎn)跡象。鐵水和廢鋼日耗都止跌上漲,鐵水低位回升4萬噸,廢鋼日耗低位回升6萬噸,但產(chǎn)量絕對值依然不高。螺紋復(fù)產(chǎn)明顯,205萬噸周產(chǎn)量水平已經(jīng)接近今年215萬噸均值水平;熱卷維持減產(chǎn),考慮帶鋼和冷軋產(chǎn)量都開始回升,以及熱卷去庫加速,預(yù)計后期熱卷產(chǎn)量也有回升預(yù)期。
隨著量價齊升,預(yù)計后期產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)供需雙增格局。短期在市場情緒好轉(zhuǎn)下,投機(jī)需求和期現(xiàn)貿(mào)易將導(dǎo)致需求好轉(zhuǎn)。中期看,專項債加速發(fā)行或影響基建項目開工上升,其次制造業(yè)補(bǔ)庫也會帶動部分需求;而地產(chǎn)行業(yè)需求向上彈性要求的時間和條件更多,最快也可能要明年才能兌現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)格局預(yù)期從供需雙弱往供需雙強(qiáng)轉(zhuǎn)變。在鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期下,原料需求也將低位回升。
后市展望:
近期價格上漲,基差持穩(wěn),月差呈現(xiàn)反套走勢,遠(yuǎn)月強(qiáng)于近月。現(xiàn)貨低產(chǎn)量低庫存,而1月合約是需求淡季,所以整體呈現(xiàn)現(xiàn)貨和5月合約都強(qiáng),但1月合約相對偏弱格局。當(dāng)前主要是宏觀情緒主導(dǎo)的上漲,短期價格上漲刺激需求回升。長期看,次輪放松政策能否扭轉(zhuǎn)鋼鐵供需過剩產(chǎn)業(yè)格局尚不確定。但在低產(chǎn)量、低庫存和強(qiáng)預(yù)期格局下,大概率將重蹈23年和22年四季度的上漲行情。黑色金屬估值將上升交易一波正反饋邏輯。在高產(chǎn)量、或高估值回歸前,預(yù)計黑色金屬將維持偏強(qiáng)震蕩走勢。庫存水平將決定相對強(qiáng)弱,鋼材強(qiáng)于雙焦強(qiáng)于鐵礦。
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名稱 | 最新價 | 漲跌 |
---|---|---|
盤螺 | 3950 | +180 |
低合金板卷 | 3800 | +110 |
中厚板 | 3420 | +100 |
鍍鋅管 | 4810 | +180 |
工字鋼 | 3740 | +100 |
鍍鋅板卷 | 4290 | +270 |
冷軋平板 | 8640 | - |
冷軋無取向硅鋼 | 4340 | +150 |
圓鋼 | 3960 | +200 |
硅鐵 | 6400 | 100 |
低合金方坯 | 3290 | - |
塊礦 | 930 | +40 |
一級焦 | 1620 | +50 |
電解鎳 | 133120 | +3,200 |
重廢 | 2220 | 20 |
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