螺紋拖累原料下跌 關(guān)注鐵礦后續(xù)補(bǔ)庫(kù)行情

需求不及預(yù)期，行情轉(zhuǎn)向

　　本周以來(lái)下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期，而市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)大幅增加，部分商家迫于資金壓力以及套現(xiàn)需求降價(jià)出貨。

　　最大的利空還是需求不及預(yù)期，節(jié)前社會(huì)庫(kù)存快速上升體現(xiàn)了貿(mào)易商對(duì)節(jié)后需求的樂(lè)觀預(yù)期，但春節(jié)后的庫(kù)存數(shù)據(jù)超出預(yù)期，并且在元宵節(jié)后市場(chǎng)期待的終端用戶集中補(bǔ)庫(kù)也并未發(fā)生，反倒是多數(shù)工地在節(jié)前已經(jīng)備貨比較充足，節(jié)后沒(méi)有大量補(bǔ)庫(kù)需求，且隨著鋼價(jià)開(kāi)始下跌，促使部分終端開(kāi)始觀望等待價(jià)格回落。貿(mào)易環(huán)節(jié)庫(kù)存的持續(xù)累積將由淡季鋼價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)因素轉(zhuǎn)為旺季鋼價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　02

　　庫(kù)存無(wú)壓力，需求未證偽

　　上周全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存總量1969.82萬(wàn)噸增116.39萬(wàn)噸，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存1082.39萬(wàn)噸增74.13萬(wàn)噸、廠庫(kù)529.9萬(wàn)噸增19.37，熱卷社庫(kù)279.39萬(wàn)噸增13.23。

　　從庫(kù)存絕對(duì)量來(lái)看，當(dāng)前庫(kù)存已處于近三年的高點(diǎn)，絕對(duì)量并不算低。從累庫(kù)速度來(lái)看，春節(jié)期間庫(kù)存累積量顯著高于去年同期。庫(kù)存從鋼廠轉(zhuǎn)移至貿(mào)易的過(guò)程使得中間貿(mào)易積累了較高的風(fēng)險(xiǎn)，盡管鋼廠挺價(jià)意愿相對(duì)較強(qiáng)，但節(jié)前部分貿(mào)易商的補(bǔ)庫(kù)成本在3800元/噸左右，貿(mào)易商庫(kù)存較大面對(duì)連續(xù)下跌很難承受損失從而引發(fā)拋貨盤(pán)，最終形成一個(gè)惡性循環(huán)。

　　03

　　成材拖累原料下行，關(guān)注鐵礦后續(xù)補(bǔ)庫(kù)行情

　　成材的連續(xù)下跌使鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性下降，鐵礦現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，部分貿(mào)易商降價(jià)出貨。目前鋼廠補(bǔ)庫(kù)能往后拖便往后拖，不過(guò)當(dāng)前鋼廠平均庫(kù)存普遍偏低，后面成材端價(jià)格企穩(wěn)后，鋼廠對(duì)鐵礦石補(bǔ)庫(kù)或能使得礦價(jià)率先反彈，注意把握機(jī)會(huì)。

　　焦炭?jī)r(jià)格首輪上漲結(jié)束后焦企暫無(wú)繼續(xù)提漲計(jì)劃，貿(mào)易資源新增訂單減少，部分港口焦炭?jī)r(jià)格小幅下調(diào)，貿(mào)易商有甩貨情緒，下游鋼廠焦炭焦炭庫(kù)存小幅上升，庫(kù)存仍處偏高水平，焦炭供應(yīng)仍顯寬松，鋼廠采購(gòu)多按需采購(gòu)，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚。

　　東北、山西地區(qū)部分高爐陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，整體鐵水產(chǎn)量呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，且臨近供暖期限產(chǎn)結(jié)束，短期高爐復(fù)產(chǎn)開(kāi)始增多，需求有轉(zhuǎn)好趨勢(shì)，仍需繼續(xù)關(guān)注高爐復(fù)產(chǎn)進(jìn)展。

　　目前庫(kù)存高位疊加需求啟動(dòng)不及預(yù)期，螺紋鋼短期呈回調(diào)態(tài)勢(shì)。接下來(lái)的幾周將是終端需求釋放的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，如果后續(xù)旺季需求遲遲不能啟動(dòng)，鋼材價(jià)格或?qū)⑿纬蛇M(jìn)一步下探。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。