解讀：從高頻的金融政策解讀不銹鋼圓鋼后期走勢

一、宏觀熱點解讀1、紐約聯(lián)儲公開市場賬戶主管:市場已準(zhǔn)備好正確解讀上周的降息舉動據(jù)外電9月24日消息，紐約聯(lián)儲負(fù)責(zé)執(zhí)行貨幣政策的官員周二表示，金融市場已準(zhǔn)備好正確解讀美聯(lián)儲降息幅度超出預(yù)期的做法，認(rèn)為這并非是麻煩的美聯(lián)儲系統(tǒng)公開市場賬戶(SOMC)主管RoberoPeri在一份演講稿中說，雖然期貨市場并未充分消化美聯(lián)儲上周降息0.5個百分點的因素，但紐約聯(lián)儲收集的市場情報顯示，投資者可能會正確解讀降息50個基點的做法，認(rèn)為FOMC(聯(lián)邦公開市場委員會)政策立場更趨向中性將有助于保持經(jīng)濟(jì)和勞動力市場力道，同時繼續(xù)推動通脹取得進(jìn)一步進(jìn)展。上周，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)下調(diào)0.5個百分點至4.75-5.5%，并預(yù)計年底前再下調(diào)50個基點。在美聯(lián)儲會議之前，一些人曾擔(dān)心，美聯(lián)儲降息幅度超過預(yù)期可能意味著其對前景感到擔(dān)憂，而不是如今事實所表明的這樣:此舉是要從經(jīng)濟(jì)中撒出不需要的政策限制。美聯(lián)儲上周還表示，正在推進(jìn)縮減資產(chǎn)負(fù)債表的計劃。Peri在講話中稱，"市場情報幾個月來一直清楚地表明，市場參與者非常明白，利率與資產(chǎn)負(fù)債表決策之間沒有固然聯(lián)系"2、離岸人民幣收復(fù)7.0大關(guān)9月25日，據(jù)新浪報價，離岸人民幣兌美元收復(fù)7.0關(guān)口，為去年5月以來首次。3、房貸最低首付比例統(tǒng)一為15% 五大金融新政支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展9月24號，人民銀行擬指導(dǎo)商業(yè)銀行對存量房貸利率進(jìn)行批量調(diào)整，將存量房貨利率調(diào)降到新發(fā)放房貨利率附近，預(yù)計平均下調(diào)0.5個百分點左右。這次還將全國層面商業(yè)性個人住房貸款最低首付比例統(tǒng)一為不低于15%，不再區(qū)分首套、二套住房。政策明確，在此基礎(chǔ)上，各地可以因城施策自主確定是否采取差別化的安排，并確定所在城市最低首付比例的下限。商業(yè)銀行則根據(jù)對客戶的風(fēng)險評估以及客戶的意愿，確定具體的首付比例水平。解讀：可以看出，在一系列增量政策組合拳落地后，市場回暖顯著。股市、大宗商品價格相繼水漲船高，政策加速的落地，流動性改善預(yù)期明顯。從當(dāng)前的價格波動來看，在指數(shù)見底之后，市場將會修正前期過于悲觀的預(yù)期，且降低存量房貸利率，對居民消費恢復(fù)將會起到一定作用，看好消費類公司，以白酒、醫(yī)美、日常消費品為代表的大消費類公司隱含了較高的悲觀預(yù)期，行業(yè)估值處于歷史極值低位，估值水平較低，現(xiàn)金流較為充裕，隨著基本面和流動性改善，估值有望回升。此外，財政政策發(fā)力的以汽車、家電為代表的以舊換新板塊，以信創(chuàng)和信息安全為代表的計算機板塊，以地產(chǎn)復(fù)蘇為代表的周期板塊也均有較好的配置價值。二、圓鋼市場9月份，青山304資源市場最低價格報12950元/噸，316L最低價格在23600元/噸，青山月內(nèi)一直對棒材盤價進(jìn)行下調(diào)，304累計下跌300元/噸，316盤價累計下跌100元/噸，從主流市場溫州的反饋情況來看，月內(nèi)需求悲觀，原計劃投放到本地的鋼材生產(chǎn)企業(yè)，相繼也都有延緩?fù)斗艜r間，青山鋼廠9月份也有進(jìn)行減產(chǎn)動作，資源上來看，304材質(zhì)φ65-75規(guī)格一直處于短缺狀態(tài)。投放的資源價差來看，除永興資源外，青山與市場其他類鋼廠資源的價差擴大明顯，二類、三類鋼廠讓利空間普遍比較大，總體成交以低價資源為主。三、廢不銹鋼近況截止9月25日，不銹鋼與滬鎳期貨盤面表現(xiàn)止跌上探，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中探漲，刺激下游與貿(mào)易商前期超跌之下積壓需求，市場成交略有增加。300系方面，青拓大戶及主流鋼廠采購價暫穩(wěn)，廢料市場整體貨源偏緊，佛山地區(qū)部分貿(mào)易商有加價50元/噸左右詢購的操作;316方面，鉬鐵價格持平，青拓一手戶持穩(wěn)報至18300元/噸，鉬系廢料價格日內(nèi)暫無太大波動。200系方面，廣西金海201新料暫穩(wěn)報至4920元/噸，市場大戶采購價暫穩(wěn)，廢料市場整體成交氛圍偏淡，預(yù)計短期廢料市場價格震蕩運行為主。價格方面：佛山201無膜料4900元/噸，平，304工業(yè)料9700元/噸，漲50；溫州201無膜料4900元/噸，平，304工業(yè)料9400元/噸，平，316工業(yè)料18200元/噸，平；臨沂201無膜料4700元/噸，平，304工業(yè)料9400元/噸，平。四、鎳鐵近況 9月25日，高鎳鐵國內(nèi)出廠價暫穩(wěn)至975-980元/鎳；國內(nèi)到廠價暫穩(wěn)至975-985元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價格暫穩(wěn)至975-985元/鎳，印尼鎳鐵FOB價暫穩(wěn)至120美元/鎳。
今日滬鎳及不銹鋼盤面止跌回升，鎳鐵價格維穩(wěn)運行。成本端，菲律賓鎳礦價格延續(xù)弱勢行情，目前鎳礦Ni：1.4%CIF價格弱穩(wěn)在46美元/濕噸；印尼鎳礦升水維穩(wěn)，印尼鎳鐵成本高企。供應(yīng)端，國內(nèi)鐵廠在持續(xù)虧損下暫停報價，部分印尼鎳鐵冶煉廠完全成本倒掛，挺價出貨，目前供方報價多在990元/鎳（到廠含稅）往上。需求端，不銹鋼現(xiàn)貨價格穩(wěn)中探漲，但鋼廠仍然處于虧損狀態(tài)，在持續(xù)虧損下，鋼廠加大對原料的壓價力度，心理價位多在970元/鎳（到廠含稅）。目前供需雙方心理價差較大，市場陷入僵局，后續(xù)還需關(guān)注印尼鎳鐵回流情況以及印尼鎳礦升水變化。 五、總結(jié)結(jié)合近期的政策，以及當(dāng)下不銹鋼圓鋼的基本面情況，可以判斷，短期市場依然靠情緒拉動反彈，本質(zhì)的需求并無明顯的好轉(zhuǎn)跡象，從不銹鋼棒材的上下游情況來看，原料端供應(yīng)過剩局面越發(fā)突出，價格低迷；棒材市場供需方面，青山等鋼廠因減產(chǎn)，市場的持續(xù)去庫引發(fā)了304部分中棒缺貨，供需矛盾依然突出；最后下游表需方面，無縫管、法蘭、鍛造等市場復(fù)產(chǎn)現(xiàn)狀依然不理想，資金面的大幅度推漲不銹鋼期貨，反而抑制了消費情緒。目前圓鋼市場除常規(guī)補庫需求外，當(dāng)然也存在一定的投機補貨需求，只是投機方面依舊相對保守，不過，市場宏觀利好預(yù)期帶動節(jié)前終端補貨需求規(guī)模擴大，回顧今年的圓鋼價格走勢，1-4月份下跌，5月好轉(zhuǎn)；6-9月也是處于下跌狀態(tài)，在這種跌多漲少的趨勢里，仍需冷靜觀察產(chǎn)業(yè)自身的需求和供應(yīng)變化，需警惕目前成交量的增加或?qū)?jié)后需求形成一定的透支。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。