豆類(lèi)期貨短期維持粕強(qiáng)油弱格局

本周前三個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)豆類(lèi)期貨跟隨外盤(pán)結(jié)束數(shù)日連漲行情進(jìn)入高位盤(pán)整，豆油期貨主力合約也出現(xiàn)回落。截至昨日收盤(pán)，大商所豆一期貨主力收?qǐng)?bào)3675元/噸，豆粕期貨報(bào)3117元/噸，豆油期貨主力合約報(bào)5776元/噸，分別較前一日收盤(pán)價(jià)下跌0.43%、0.16%、1.13%。

外盤(pán)天氣炒作熱情不減

2月初以來(lái)，拉尼娜天氣的炒作摁下了豆類(lèi)期貨上漲行情的啟動(dòng)鍵。適逢大豆主產(chǎn)國(guó)阿根廷大豆生長(zhǎng)陸續(xù)迎來(lái)關(guān)鍵期，市場(chǎng)對(duì)拉尼娜天氣影響下該國(guó)持續(xù)干燥天氣威脅產(chǎn)量的擔(dān)憂(yōu)不斷發(fā)酵。

“截至本月初，占阿根廷大豆產(chǎn)量八成以上的三大大豆主產(chǎn)區(qū)之中，除了布宜諾斯艾利斯省土壤墑情好于2008/2009年同期之外，科爾多瓦和圣達(dá)菲兩省旱情均觸及2008/2009年同期程度?；仡櫧曛校鞖鈱?dǎo)致阿根廷大豆減產(chǎn)最劇烈的要數(shù)2008/2009年度，阿根廷大豆總產(chǎn)量下滑幅度在30.73%?！眹?guó)投安信期貨分析師李青分析。

阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所最新報(bào)告顯示，已將2017/2018市場(chǎng)年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估繼續(xù)下調(diào)300萬(wàn)噸至4400萬(wàn)噸，比年度初期預(yù)估值5400萬(wàn)噸低1000萬(wàn)噸。對(duì)比2016/2017年度，阿根廷大豆產(chǎn)量在5780萬(wàn)噸，產(chǎn)量調(diào)減幅度超過(guò)20%。

“最新氣象模型顯示，未來(lái)一周，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨條件仍然較差，其中科爾多瓦和布宜諾斯艾利斯地區(qū)有零星降雨，圣達(dá)菲地區(qū)降水仍然匱乏，天氣炒作仍將持續(xù)?！崩钋嗾f(shuō)。

內(nèi)盤(pán)豆類(lèi)行情分化

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，受外盤(pán)豆類(lèi)油脂價(jià)格上漲影響，春節(jié)過(guò)后，內(nèi)盤(pán)豆類(lèi)油脂類(lèi)整體走出一波強(qiáng)勢(shì)跟漲行情。分析人士指出，這或促使油廠(chǎng)加速恢復(fù)開(kāi)機(jī)，豆油、豆粕供應(yīng)將回升。

從最近幾個(gè)交易日來(lái)看，豆類(lèi)品種間走勢(shì)有所分化，市場(chǎng)買(mǎi)粕拋油套利一度活躍。不過(guò)，這也在一定程度上限制了油脂走升高度。

從豆類(lèi)產(chǎn)業(yè)鏈角度看，李青分析，依據(jù)船期監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2、3月份我國(guó)大豆的月度進(jìn)口量分別為556.1萬(wàn)噸、670萬(wàn)噸，較以往三年同期均值分別高出16.59%、18.81%。當(dāng)前進(jìn)口豆供應(yīng)季節(jié)性萎縮的利多影響略弱于往年同期。中間市場(chǎng)，最新周度全國(guó)油廠(chǎng)壓榨量回升至144萬(wàn)噸，受益于進(jìn)口壓榨利潤(rùn)穩(wěn)固，油廠(chǎng)壓榨量回升速度較快，但仍遠(yuǎn)低于節(jié)前周度壓榨水平(180萬(wàn)噸)，這主要?dú)w因于部分油廠(chǎng)尚未恢復(fù)開(kāi)機(jī)。需求端，粕價(jià)飆升在很大程度上支撐了飼養(yǎng)企業(yè)看好后市的信心，部分企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，豆粕提貨進(jìn)程較好。

不過(guò)，李青提醒，仍需警惕的是，由于前期畜禽集中出欄，節(jié)后養(yǎng)殖尚處于淡季，再考慮到生豬養(yǎng)殖微虧的現(xiàn)狀，粕價(jià)上行速度或?qū)⒎啪?。油脂方面，因?jié)日期間終端油脂消費(fèi)集中釋放，渠道庫(kù)存下滑，節(jié)后中間市場(chǎng)加速回暖，貿(mào)易商購(gòu)銷(xiāo)向好，但基差上漲幅度比較有限?？紤]到國(guó)際市場(chǎng)豆油、棕櫚油政策面指引各異，油脂類(lèi)協(xié)同走升趨勢(shì)短期內(nèi)或難以確立，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注豆棕價(jià)差走闊的趨勢(shì)性套利機(jī)會(huì)。

方正中期期貨分析師侯芝芳表示，國(guó)內(nèi)豆粕需求無(wú)亮點(diǎn)的情況下，隨著國(guó)內(nèi)開(kāi)機(jī)率的回升，豆粕庫(kù)存或有回升。不過(guò)，由于進(jìn)口美國(guó)大豆占比較大，國(guó)際貿(mào)易關(guān)系緊張支撐盤(pán)面。豆油方面，沿海一級(jí)豆油主流價(jià)位在5700元/噸-5840元/噸，最新一周豆油庫(kù)存為139萬(wàn)噸，較前一周下降3萬(wàn)噸，不過(guò)，本周油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率或恢復(fù)正常，豆油庫(kù)存或有回升，在消息面無(wú)重大變化情況下，短期對(duì)豆油判斷仍是區(qū)間震蕩。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。