東海期貨：減產(chǎn)范圍擴大，8月鋼價繼續(xù)下跌空間有限

7月鋼材市場淡季特征明顯。現(xiàn)實需求疲弱的拖累下，國內(nèi)鋼價7月低迷下行，暗淡下跌約5%。8月份鋼材市場仍處淡季，但下半月開始將進入“由淡轉(zhuǎn)旺”的季節(jié)性切換，在此背景下，鋼價將何去何從？

對此，東海期貨觀點認為，盡管8月鋼材市場現(xiàn)實需求仍將走弱，但有邊際改善的可能。同時，鋼廠利潤收窄的背景下減產(chǎn)范圍擴大，有望促使供應(yīng)見頂。綜合影響下，預(yù)計8月鋼價或逐步企穩(wěn)。

具體來看，東海期貨黑色研究員劉慧峰介紹稱，8月份之后，鋼材市場仍處于需求淡季，且出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)可能性不大。“不過，當前鋼材市場已經(jīng)持續(xù)虧損近兩個月，鋼廠減產(chǎn)檢修范圍開始有所擴大，在這種情況下，庫存后期持續(xù)下降概率較大。”

另外，回顧7月份鋼材市場，螺紋鋼新舊國標切換帶來的恐慌情緒，也導致了鋼價的快速下跌。不過，市場各方近期密集公布措施，力促新舊國標切換期間的平穩(wěn)過渡。

上海期貨交易所7月29日發(fā)布修訂螺紋鋼、線材交割品質(zhì)量、交割品級的公告，以對接新國標。上期所同時公告，自2024年7月29日起，允許按照新國標生產(chǎn)的產(chǎn)品注冊標準倉單。自2024年8月19日（含）起，按照舊國標生產(chǎn)的產(chǎn)品不得注冊標準倉單。且9月24日收盤后，按照舊國標生產(chǎn)的產(chǎn)品注冊的標準倉單將由交易所注銷、未解質(zhì)押的標準倉單將由交易所解質(zhì)押。

與此同時，中國金屬材料流通協(xié)會發(fā)出倡議：在新老國標鋼筋產(chǎn)品過渡期間保持理性，不要采取“踩踏式”低價拋售方式惡性競爭。多方合力下，鋼材市場對于新舊國標切換的恐慌情緒有所平復(fù)。“8月下旬之后，新舊國標因素影響將減弱，且結(jié)合7月底中央政治局會議內(nèi)容看，政策有望進一步加碼，市場也會逐步進入需求旺季。故鋼材需求邊際好轉(zhuǎn)概率較大。”劉慧峰進一步表示。

需求存邊際改善可能的同時，鋼材供應(yīng)或因為利潤大幅收窄而存在見頂?shù)目赡堋?/p>

“對于中期得鋼材供應(yīng)依然要關(guān)注鋼廠利潤以及節(jié)能降碳政策執(zhí)行情況。”劉慧峰提示稱，目前長流程鋼廠已經(jīng)進入全面虧損狀態(tài)，鋼廠減產(chǎn)、檢修范圍自7月下半月開始擴大。

我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel）近期數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日當周，國內(nèi)螺紋周產(chǎn)量連續(xù)第五周回落。且據(jù)調(diào)研統(tǒng)計，8月有10座高爐計劃檢修、5座高爐復(fù)產(chǎn)，預(yù)計8月247家鋼廠高爐鐵水日均產(chǎn)量235.28萬噸，環(huán)比7月減少3.34萬噸。

此外，劉慧峰進一步指出，按照節(jié)能降碳政策測算，下半年鋼廠亦有較大減產(chǎn)壓力。電爐鋼停產(chǎn)、檢修范圍也受虧損影響擴大。“故鋼材供應(yīng)已經(jīng)接近頂部區(qū)域。”

基于此，東海期貨判斷，8月份鋼材市場可能會逐步企穩(wěn)，但能否反彈仍取決于需求旺季得成色。品種上面，螺紋走勢或強于熱卷。

另從鐵礦石方面看，劉慧峰補充說，6-7月份鐵水產(chǎn)量并未出現(xiàn)下降，當下依然維持在239萬噸的高位，表明礦石需求依然偏強。同時，目前100美元的礦石價格水平已經(jīng)接近非主流礦成本，下方存在一定支撐。“短期如看不到鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，則一旦鋼價企穩(wěn)，礦石價格可能會有階段性反彈。”

但從中期來看，鐵水產(chǎn)量大概率會有一輪下降，鐵礦石供應(yīng)下半年大概率也會回升，“所以礦石價格在110-115美元區(qū)間預(yù)計仍面臨較大壓力。”東海期貨認為。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。