一直以來(lái)

一直以來(lái)，市場(chǎng)似乎沒(méi)有把將于本周日舉行的意大利大選當(dāng)成大事。不過(guò)，隨著意大利大選不斷臨近，投資者開(kāi)始重視起來(lái)。他們的不安情緒促使意大利/德國(guó)10年期國(guó)債收益率利差擴(kuò)至1月以來(lái)最大。雖然不少分析師認(rèn)為當(dāng)前是逢低買(mǎi)入意大利公債的良機(jī)，但投資者仍不可忽視出現(xiàn)“懸浮國(guó)會(huì)”的可能性。倘若意大利各個(gè)政黨不愿聯(lián)合組閣，則需要進(jìn)行新一輪選舉。 據(jù)彭博最新公布的民意調(diào)查，意大利中右翼聯(lián)盟獲得37%的支持率；極右翼黨派五星運(yùn)動(dòng)的支持率為27.7%；而中左翼聯(lián)盟的支持率僅為27%。從民調(diào)來(lái)看，中右翼聯(lián)盟的支持率明顯高于極右翼黨派五星運(yùn)動(dòng)以及中左翼聯(lián)盟。目前呼聲最高的中右翼聯(lián)盟包括意大利力量黨、北方聯(lián)盟黨和意大利兄弟黨。 彭博指出：“如果將歐元稱為‘失敗貨幣’的北方聯(lián)盟黨取得勝利，恐將導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)歐元崩解的擔(dān)憂再起，并導(dǎo)致意大利/德國(guó)公債收益率利差進(jìn)一步擴(kuò)大?！?隨著意大利大選迫近，歐元多頭也變得謹(jǐn)慎起來(lái)。歐元多頭在2017年和今年1月均十分狂熱，一度推動(dòng)歐元漲至1.25的三年高位。不過(guò)，鑒于本周日意大利將進(jìn)行大選，并且德國(guó)社民黨也將就組建聯(lián)合政府進(jìn)行投票，歐元多頭開(kāi)始退卻。從外匯衍生品市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，衡量歐元匯率預(yù)期波動(dòng)的兩周隱含波動(dòng)率已攀升至去年法國(guó)大選以來(lái)的高位。同時(shí)，偏向歐元賣(mài)權(quán)的指標(biāo)亦有所升溫。路透引援交易商消息稱，行權(quán)價(jià)為1.21左右的歐元兌美元賣(mài)權(quán)需求尤為強(qiáng)勁。 在市場(chǎng)面臨意大利大選、德國(guó)組閣投票兩大風(fēng)險(xiǎn)事件的洗禮之際，兩家投行給出了應(yīng)對(duì)策略。瑞穗銀行近日在給客戶的一份報(bào)告中寫(xiě)道，當(dāng)前最佳的避險(xiǎn)方式包括做空歐元兌美元、押注意大利/法國(guó)10年期國(guó)債利差擴(kuò)大、做多德國(guó)互換利差、做空意大利股指。 目前來(lái)看，市場(chǎng)看跌意大利債券的情緒十分高漲。上周意大利國(guó)債收益率漲幅為今年以來(lái)最大，目前已經(jīng)突破了2.1%這一關(guān)鍵阻力位。瑞穗表示將利用比率價(jià)差策略，押注法國(guó)2027年10月到期的債券與意大利2028年9月到期的債券收益率利差擴(kuò)大至100個(gè)基點(diǎn)。在使用歐元作為對(duì)沖尾部風(fēng)險(xiǎn)方面，瑞穗銀行建議投資者將歐元兌美元的下行目標(biāo)位置設(shè)于1.18。 此外，巴克萊銀行周一也公布了本周交易推薦策略，建議做空歐元兌日元。這家投行認(rèn)為，近幾個(gè)月歐元走強(qiáng)，反映出歐元區(qū)面臨的風(fēng)險(xiǎn)正在降低。然而，市場(chǎng)對(duì)歐盟體系的穩(wěn)定性仍然存在擔(dān)憂，意大利或德國(guó)恐將成為下一個(gè)“火藥桶”，這暗示著歐元短期內(nèi)可能面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，巴克萊銀行看多日元，主要是因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)正在走強(qiáng)，并且日元估值過(guò)低。該行建議在131.32附近入場(chǎng)做空歐元兌日元，止盈位置為128.58，止損位置為132.69。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。