原油期貨將豐富企業(yè)跨市場套保套利手段

我國首個國際化期貨品種——原油期貨上市進(jìn)入倒計(jì)時，全球的目光聚焦于此。境內(nèi)外市場人士普遍認(rèn)為，面向國際市場的中國原油期貨上市后，將給境內(nèi)外相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)、機(jī)構(gòu)和投資者帶來更多的風(fēng)險管理解決方案和投資機(jī)會。

中國原油期貨發(fā)展空間大

自18世紀(jì)工業(yè)革命以來，原油一直是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的命脈，被稱為“工業(yè)的血液”“大宗商品之王”。國際石油貿(mào)易基本都以原油期貨價格為定價基準(zhǔn)。

“中國原油期貨上市后，將與國際市場其他原油期貨互動、融合，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資者帶來更多的套保選擇和跨市場套利機(jī)會。”華信期貨國際能化事業(yè)部總監(jiān)劉明磊對期貨日報記者說，“包括中國原油期貨在內(nèi)，境內(nèi)外主要原油期貨市場間會因?yàn)榻灰讟?biāo)的差異、區(qū)域供需不平衡、運(yùn)費(fèi)變化等原因產(chǎn)生價差波動，這給相關(guān)機(jī)構(gòu)和投資者提供了更多操作的空間。”

在境外市場人士看來，中國面向國際市場推出以人民幣計(jì)價的原油期貨，除探索中國境內(nèi)期貨市場國際化的市場運(yùn)作和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)外，更主要是形成能反映中國和亞太地區(qū)石油市場供需關(guān)系的價格體系。在這方面，中國有其他亞洲國家所不具備的優(yōu)勢。

“中國是世界第二大原油消費(fèi)國，原油對外依存度超過65%。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了新時代，正由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，但仍需要‘工業(yè)的血液’支持發(fā)展，這決定了中國原油期貨有巨大的發(fā)展?jié)摿涂臻g。”一位境外人士向記者表示，另外，原油期貨是中國首個國際化期貨品種，其上市后不僅會連通境內(nèi)外期貨市場，而且也為境外投資者提供了熟悉中國境內(nèi)期貨市場制度和規(guī)則的機(jī)會。

因此，中國原油期貨受到了境外相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員的高度關(guān)注，不僅有境外原油產(chǎn)業(yè)鏈上的生產(chǎn)商、貿(mào)易商及其他企業(yè)，還有境外金融機(jī)構(gòu)、主要交易所、投資者等。

境外中介機(jī)構(gòu)已做好各項(xiàng)準(zhǔn)備

據(jù)記者了解，中國原油期貨上市初期，境外交易者參與交易的途徑可能只有兩種：一是作為境內(nèi)期貨公司的客戶參與交易；二是通過境外中介機(jī)構(gòu)參與交易，境外中介機(jī)構(gòu)需要將客戶委托給境內(nèi)期貨公司。“境外交易者作為上海國際能源交易中心的境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者直接參與交易，或通過境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者參與交易，在原油期貨上市初期可能還無法實(shí)現(xiàn)。”中國新永安期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

據(jù)介紹，目前，已經(jīng)在上海國際能源交易中心備案的境外中介機(jī)構(gòu)共有15家，注冊地大多在中國香港、新加坡、英國等地，其中有不少是境內(nèi)期貨公司的境外分支機(jī)構(gòu)，還有一些是境內(nèi)期貨公司的境外合作者。

“我們已經(jīng)幫助公司的合作伙伴——臺灣遠(yuǎn)大期貨在上海國際能源交易中心完成了備案。”海通期貨總經(jīng)理吳紅松介紹。

記者了解到，這些境外中介機(jī)構(gòu)大都已做好了中國原油期貨上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，目前都在做最后的細(xì)微調(diào)整。中國新永安期貨、橫華國際、弘蘇期貨等機(jī)構(gòu)通過境內(nèi)期貨公司，已經(jīng)幫助部分境外交易者申請到了上海國際能源交易中的交易編碼。另外，大多數(shù)境外中介機(jī)構(gòu)還與境外其他交易所完成了技術(shù)對接，為境外客戶進(jìn)行跨市場操作提供便利。

“除此之外，我們還將提供電話和電子報盤服務(wù)以及技術(shù)支持。”上述中國新永安期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

橫華國際副董事長顏樹萍告訴記者，目前已完成原油期貨開戶的境外交易者大多為原油產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)機(jī)構(gòu)和投資者。

境外交易者應(yīng)提前熟悉規(guī)則

與國際市場上其他原油期貨不同，中國原油期貨以人民幣計(jì)價交易、結(jié)算、交割，可接受美元等外匯資金作為保證金使用。這一設(shè)定大大方便了境外交易者參與中國原油期貨交易。

“境外交易者在使用外匯資金作為保證金參與原油期貨交易時，每日結(jié)算時可能會因?yàn)閰R率波動而出現(xiàn)暫時性匯兌損失，但由于交易過程中真正需要換匯的環(huán)節(jié)較少，其對境外交易者的影響不大。”弘蘇期貨（弘業(yè)期貨香港子公司）董事總經(jīng)理李昌應(yīng)說，同時，境外交易者也可以通過外匯市場對沖匯兌風(fēng)險。

另外，劉明磊提醒，境外交易者需提前了解境內(nèi)外期貨交易制度上的差異，并做好應(yīng)對預(yù)案。首先，中國原油期貨實(shí)行漲跌停板制度，而國際市場上其他原油期貨或者沒有價格漲跌限制，或者采用熔斷機(jī)制。其次，中國原油期貨因?yàn)橛写汗?jié)、國慶等長假，在交易時段上與國際同類品種也有所區(qū)別，特別要注意長假期間風(fēng)險控制。

在顏樹萍看來，未來參與中國原油期貨交易的境外客戶大多應(yīng)該是成熟交易者，具有長期且豐富的跨境交易經(jīng)驗(yàn)，會很快適應(yīng)中國原油期貨交易規(guī)則。

李昌應(yīng)堅(jiān)信，隨著市場各方的耐心講解和境外交易者對相關(guān)規(guī)則的了解和熟悉，未來會有越來越多的境外交易者和機(jī)構(gòu)參與到中國原油期貨市場中來。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。