內(nèi)外夾擊 甲醇短期仍存下探空間

周一，甲醇期貨出現(xiàn)破位下跌，主力1805合約盤中一度創(chuàng)下逾兩個多月新低2707元/噸，盤終收報2722元/噸，跌2.3%。分析人士表示，當(dāng)前甲醇基本面利空格局未改，疊加近期油價遭遇重挫，在此背景下，短期內(nèi)甲醇期價或仍存下探空間。

期價破位下行

昨日，甲醇期貨低開低走，主力1805合約盤中最低探至2707元/噸，盤終收報于2722元/噸，跌64元或2.3%。

招金期貨煤焦鋼事業(yè)部劉文霞表示，目前來看，煤制甲醇成本支撐作用有所減弱、甲醇裝置開工率高位盤整、進口利潤正掛和港口庫存積累、區(qū)域間套利窗口擴大、烯烴開工率下降且PP利潤尚處低位等利空格局暫未改變。

從上游來看，信達期貨能化研究員王存響、徐林表示，上周原油大跌，其中WTI原油期價跌至59.05美元/桶，布倫特原油跌至62.71美元/桶，跌幅均超8%，且絕對價格創(chuàng)下三個月新低，令國內(nèi)能化板塊遭遇重創(chuàng)。

現(xiàn)貨方面，節(jié)前，下游廠家陸續(xù)離市，企業(yè)接貨能力轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨報價陰跌，尤其是蘇北、魯南以及魯北地區(qū)。需要注意的是，由于甲醇港口庫存絕對值依舊處在偏低水平，導(dǎo)致華東太倉報價相對堅挺。內(nèi)陸地區(qū)報價跌幅大于港口地區(qū)且蘇北-華東太倉、山東-華東太倉區(qū)域間套利窗口有所擴大，或從現(xiàn)貨端以及物流端利空甲醇期價。

短期弱勢難改

基本面來看，據(jù)劉文霞介紹，成本方面，上周，秦皇島Q5500K動力煤現(xiàn)貨報價下跌，導(dǎo)致煤制甲醇成本支撐作用有所減弱。據(jù)監(jiān)測，截至2月9日，秦皇島Q5500K動力煤現(xiàn)貨報價在750元/噸左右，周度環(huán)比下降15元/噸。按照煤制甲醇成本計算，截至2月9日，煤制甲醇成本為2611.5元/噸，周度環(huán)比下降34.5元/噸。

裝置開工率方面，據(jù)華瑞資訊統(tǒng)計，截至2月9日，甲醇裝置開工率為68.48%，雖然周度環(huán)比下降0.08%，但依舊處在高位盤整態(tài)勢。后市，焦爐氣制以及天然氣制甲醇裝置或?qū)㈥懤m(xù)恢復(fù)，甲醇行業(yè)利潤暫處中等偏上水平，因此不排除未來裝置開工率繼續(xù)沖高的可能。

進口利潤正掛以及港口庫存方面，近期，內(nèi)盤報價漲幅大于外盤，導(dǎo)致進口利潤延續(xù)正掛趨勢。據(jù)監(jiān)測，截至2月8日，CFR中國報價388美元/噸，折合成人民幣進口成本3124元/噸左右，進口利潤166元/噸左右。此外，1月份甲醇進口數(shù)量或在70萬噸左右，2月份進口數(shù)量或在60萬噸左右。與2017年12月份51萬噸的進口數(shù)量相比，均有所回升，且港口庫存自2018年以來一直處于緩慢積累趨勢。

“綜上所述，甲醇基本面利空格局暫未改變，建議投資者維持逢高沽空思路不改，關(guān)注上方壓力2820-2850元/噸，止損設(shè)在2900元/噸以上或者2950元/噸左右。”劉文霞表示。

王存響、徐林表示，短期來看，甲醇期價仍將會受油價走勢拖累，仍存向下調(diào)整空間。中期來看(1-3月)，一季度甲醇供需偏緊格局將改善，下游需求將受烯烴季節(jié)性檢修和傳統(tǒng)需求淡季等影響，預(yù)計整體將進入累庫階段?，F(xiàn)貨價格將進一步承壓，但由于5月高基差(500元以上)，這或意味著期價深跌的可能性不大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。