市場重新聚焦美國通脹 黃金走勢主導(dǎo)權(quán)花落誰手？

周一(2月12日)，現(xiàn)黃黃金價(jià)格反彈上揚(yáng)，因美元經(jīng)歷上周漲勢后回落。美股上周末段反彈，一度打壓對(duì)傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，但投資人將密切關(guān)注本周稍晚公布的美國通脹數(shù)據(jù)，以尋找美國升息步伐新線索。而美國2019年財(cái)年支出即將揭開的1.5萬億美元基建計(jì)劃面紗，有可能給市場帶來新的潛在巨大沖擊。

黃金交易商ABCBullion首席分析師JordanEliseo表示：“金價(jià)過去24小時(shí)小幅回升，因市場上又出現(xiàn)弱勢美元氛圍。上周風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋盤過后，我們預(yù)期金價(jià)將受到良好支撐，特別是若金融市場持續(xù)動(dòng)蕩。”上周美股指標(biāo)標(biāo)普500指數(shù)周線大跌5.2%，創(chuàng)2016年1月以來最大周線跌幅。

截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金上漲0.6%至每盎司1318.79美元；COMEX期金主力合約上揚(yáng)0.40%至1320.9美元/盎司；美元指數(shù)下跌0.19%至90.264?，F(xiàn)貨金價(jià)之前兩周累計(jì)下跌2.5%。

美元凈空持倉下降

美元指數(shù)上周創(chuàng)下近15個(gè)月來單周最大漲幅。據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)，截至2月6日當(dāng)周投機(jī)客持有的美元凈空倉規(guī)模六周來首次下降。因一些交易員將美元空頭頭寸平倉，還有一些尋求避險(xiǎn)的交易員買入美元、賣出其他回報(bào)較高但風(fēng)險(xiǎn)較大的貨幣。

周三(2月14日)即將公布的美國消費(fèi)者物價(jià)數(shù)據(jù)將就通脹步伐、以及預(yù)期中的升息速度給出更為明確的訊號(hào)。通脹加速的疑慮引發(fā)上周全球股市暴跌。

三菱東京日聯(lián)銀行駐新加坡分析師TeppeiIno稱，考慮到對(duì)通脹的關(guān)注，在周三的美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)公布前，投資者可能保持觀望。Ino補(bǔ)充道：“如果美國1月份CPI表現(xiàn)強(qiáng)勁，推動(dòng)債券收益率再度上升，就可能打壓到股市并刺激避險(xiǎn)資產(chǎn)需求。”

NordeaMarkets的匯市策略師NielsChristensen表示：“市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好略有恢復(fù)。”他并稱，定于周三公布的美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)將是影響本周市場走向的決定性數(shù)據(jù)。

通脹升幅或暫時(shí)放緩，美元近期熱度或降溫

美國1月消費(fèi)者物價(jià)同比增幅或和12月一樣皆為2.1%，但若高于這個(gè)數(shù)字，將助長美聯(lián)儲(chǔ)加速升息的預(yù)期，有可能引發(fā)股債市再次重挫。大家可別忘了，在2月2日的美國就業(yè)報(bào)告顯示薪資較上年同期增幅創(chuàng)2009年以來最大后，所引發(fā)的市場波蕩。

接受調(diào)查訪問的分析師們預(yù)測，美國1月剔除食品和能源的核心通脹率料較前月上升0.2%，與12月創(chuàng)下的11個(gè)月來最大升幅相比略有放慢。根據(jù)調(diào)查，美國1月核心通脹率較上年同期升幅料持穩(wěn)在1.8%。若美國通脹真的加速，美國公債收益率可能升到幾家投行原本設(shè)定的年底目標(biāo)——3%的上方。

RBCCapitalMarkets分析師團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中寫道：“雖然市場對(duì)通脹報(bào)告可能會(huì)給予很大關(guān)注，但現(xiàn)實(shí)情況是到第二季之前，通脹題材不會(huì)獲得任何實(shí)質(zhì)性的動(dòng)能，因?yàn)榈降诙緯r(shí)，去年無線通信價(jià)格戰(zhàn)等一些特殊影響終于將退出通脹同比升幅的計(jì)算，但市場可能對(duì)通脹擔(dān)憂做出過度反應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)不小。”

荷蘭國際集團(tuán)首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家JamesKnightley認(rèn)為，若美國1月份通脹數(shù)據(jù)走低，可能有助于給近期火熱的美元市場降降溫，但即便出現(xiàn)這樣的情況也不會(huì)維持很長時(shí)間，美國通脹水平仍有望在今年夏天升至3%。

能源價(jià)格可能拖累1月通脹

市場認(rèn)為近期股市暴跌主要原因系，投資者預(yù)期美國通脹水平高企將逐步侵蝕企業(yè)利潤。但是在荷蘭國際集團(tuán)看來，股市對(duì)該預(yù)期的反應(yīng)顯然有些遲鈍，此前市場早就有觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；椒⒖煊陬A(yù)期，1月份薪資增長水平大幅抬頭就是一大明證。

荷蘭國際集團(tuán)預(yù)計(jì)，美國1月份核心通脹年率(剔除食品和能源價(jià)格)將溫和下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.7%，廣義通脹年率則將下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.9%，主要理由是2018年1月份能源價(jià)格升幅不及2017年同期。此外，2017年年初交通運(yùn)輸行業(yè)意外出現(xiàn)的盛景在2018年1月份也不復(fù)存在。

但美聯(lián)儲(chǔ)很可能提升年內(nèi)加息次數(shù)預(yù)期

但這樣的情況不太可能維持很長時(shí)間。該機(jī)構(gòu)相信，2月份美國廣義通脹年率將重返2%上方，到6月份則有望觸及3%高位。核心通脹年率也有可能劇烈上揚(yáng)，最早有望在3月份就站上2%。原油價(jià)格走高，美元疲弱推高進(jìn)口成本，移動(dòng)電話服務(wù)價(jià)格扭曲，健保和住房成本抬升等將成為推高美國通脹水平的幫手。

荷蘭國際集團(tuán)同時(shí)指出，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)度提升也會(huì)增加物價(jià)上行壓力。由于薪資水平大幅跳升給市場提供了早期預(yù)警信號(hào)，美國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)幾乎不可能出現(xiàn)明顯的松弛跡象。而薪資水平完全有可能繼續(xù)上揚(yáng)。美國全國獨(dú)立產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟近期公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，已經(jīng)或者即將提升員工薪資福利水平的企業(yè)數(shù)量占比創(chuàng)下了2000年以來的新高。

而鑒于美國消費(fèi)市場日趨強(qiáng)勁，企業(yè)將獲得愈發(fā)體面的產(chǎn)品服務(wù)定價(jià)能力，企業(yè)運(yùn)行增加的成本有可能轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者頭上來。因此美聯(lián)儲(chǔ)將面臨有有越來越大上調(diào)年內(nèi)預(yù)期加息次數(shù)(目前為3次)的風(fēng)險(xiǎn)。

特朗普基建計(jì)劃將浮出水面，市場面臨潛在新的巨大沖擊

白宮上周日(2月11日)表示，其預(yù)算提議將包括2000億美元的基礎(chǔ)設(shè)施支出以及230億美元的邊境強(qiáng)化安保支出，以幫助兌現(xiàn)總統(tǒng)特朗普競選時(shí)所做的承諾。

美國白宮預(yù)算管理局局長馬瓦尼(MickMulvaney)表示，美國白宮將公布2019財(cái)年支出計(jì)劃，該計(jì)劃將包括未來十年美國聯(lián)邦基建支出2000億美元。此外，特朗普的1.5萬億美元基建計(jì)劃也將“揭開面紗”。馬瓦尼表示，這項(xiàng)預(yù)算計(jì)劃還將提議未來10年削減3萬億美元的赤字。

他還稱，這一預(yù)算計(jì)劃還將要求支出230億美元，用于邊境安保和移民事務(wù)執(zhí)法，這其中包括未來兩年支出180億美元，在美墨邊境建立隔離墻。

這項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃在國會(huì)面臨重大障礙，因其沒有滿足民主黨所要求的新聯(lián)邦資金支出，也沒有直接解決資金的來源問題。

在參議院兩黨對(duì)峙，11月將迎來國會(huì)期中選舉的情況下，政府官員承認(rèn)，這一計(jì)劃要贏得批準(zhǔn)有難度。眾議院民主黨領(lǐng)袖佩洛希(NancyPelosi)表示，特朗普的計(jì)劃“將負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移到城市和各州身上”。

專家指出，在經(jīng)過近期市場的大幅動(dòng)蕩之后，目前市場神經(jīng)可謂相當(dāng)脆弱，任何消息都可能引發(fā)市場的劇烈波動(dòng)。盡管基建計(jì)劃應(yīng)該利好美國經(jīng)濟(jì)，但同樣可能激發(fā)通脹上升的預(yù)期，加快美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐，從而成為黃金再度下挫的“導(dǎo)火索”，正如近期靚麗的非農(nóng)報(bào)告那樣。

現(xiàn)貨黃金的反彈走勢料終結(jié)于1325-1330美元區(qū)域

現(xiàn)貨黃金預(yù)計(jì)在1325-1330美元的阻力區(qū)域結(jié)束當(dāng)前反彈走勢，之后料重探2月8日低位每盎司1306.81美元。

這波反彈被視作向頭肩頂頸線的拉回。自近期高點(diǎn)1366.07美元展開的下跌趨勢仍未改變，因技術(shù)形態(tài)顯示目標(biāo)位在約1286美元，此處是1236.04-1366.07升勢的61.8%回檔位。

對(duì)日線圖的楔形形態(tài)和費(fèi)波納奇預(yù)測位分析顯示，目標(biāo)位在23.6%水位1291美元，因現(xiàn)貨黃金已跌破1326美元支撐位。若反彈繼續(xù)下去，也料將止步于1335美元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。