內憂外患 滬膠領跌期市

自1月中旬以來，滬膠期貨便展開持續(xù)下跌。截至昨日收盤，滬膠期貨主力1805合約收報12585元/噸，跌3.27%，領跌期市。分析人士表示，金融市場普跌打壓了滬膠市場人氣，且天然橡膠基本面亦未出現新增驅動。不過考慮到價格臨近低點，以及合成膠相對堅挺(原料價格走強)，預計后市期價繼續(xù)下跌空間將有限。

利空疊加期價下挫

周二，滬膠期貨遭遇重挫，主力1805合約全天呈現單邊下挫態(tài)勢，盤中一度觸及逾一年半低位12500元/噸，盤終收報12585元/噸，跌425元或3.27%。

業(yè)內人士表示，近日，全球債市拋售潮引發(fā)的恐慌情緒蔓延至股市，加之美國最新的非農數據顯示薪資正加快增長，或刺激通脹走高，繼而可能推動美聯(lián)儲加息步伐的加快，令股市走勢承壓，打壓了滬膠市場人氣。

就天然橡膠基本面來看，也并未有新增驅動因素。瑞達期貨分析師林靜宜表示，從庫存情況來看，青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)增長，體現出目前國內供需情況沒有得到明顯改觀。從下游情況來看，上周輪胎廠全鋼胎和半鋼胎開工率均有所回暖，但炭黑、化學助劑、鋼絲、簾布等原材料價格大幅度上漲、采暖季環(huán)保督查壓力加大，以及部分地區(qū)開始征收環(huán)保稅等綜合因素，均對近期輪胎廠開工產生直接影響。

短期考驗下方支撐

據興業(yè)期貨研究部能源化工組秦政陽介紹，供給端，本月初泰國東北部及越南將率先停割，2月中下旬東南亞主產區(qū)將全面停割，屆時全球將進入天膠低產期。

下游需求端仍不樂觀，由于治超政策所造成重卡市場提前透支，1月重卡銷量數據中牽引車數量大大減少，受此因素持續(xù)性影響，未來重卡銷量整體或將難有起色。此外，上周全鋼胎及半鋼胎開工率均有所回落，因臨近春節(jié)假期，短期開工率將進一步下滑，且受年底資金緊張影響，下游工廠的備貨積極性大打折扣，普遍低于市場的預期水平。

庫存方面，青島保稅區(qū)庫存及上期所庫存仍處于高位態(tài)勢。政策方面，泰國政府諸如限制出口、增加內耗、長期認真執(zhí)行協(xié)議出口噸位計劃(ACTS)等的保價政策或將成為中長期支撐膠價的有效驅動，但后續(xù)執(zhí)行力度還需進一步驗證。

展望后市，林靜宜認為，從盤面上看，滬膠主力1805合約期價短期考驗12500元/噸附近支撐，建議暫時觀望。

中信期貨分析師也認為，滬膠打破箱體區(qū)間，這使得膠價可能還有一段走低空間。但從目前市場環(huán)境看，期價走低而現貨卻相對較強，橡膠價格的調整更多的是體現為期現價差的回歸。另外，由于價格臨近低點，目前下方有較大的抄底資金潛入，除此以外，目前的合成膠相對堅挺(原料價格走強)，因此預計后市期價下跌空間將有限，空間可能在500元/噸之內。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。