螺紋鋼：逢低布局中線多單

采暖季限產(chǎn)的出臺(tái)、冬儲(chǔ)情緒的高漲以及對(duì)明年需求的不確定性都集中在目前節(jié)點(diǎn)?，F(xiàn)將供需情況進(jìn)行梳理，并對(duì)5月之前螺紋鋼走勢(shì)進(jìn)行展望。

市場(chǎng)焦點(diǎn)仍在冬儲(chǔ)上

目前很多工地已提前放假，需求進(jìn)入真空期，現(xiàn)貨價(jià)格開始小幅轉(zhuǎn)弱。而一些前期沒有冬儲(chǔ)的貿(mào)易商也在等待價(jià)格再次回落到一個(gè)合適的價(jià)位進(jìn)場(chǎng)，一些低位進(jìn)場(chǎng)的冬儲(chǔ)貿(mào)易商也有了近200元的獲利，部分開始拋售。整體來看，需求進(jìn)入真空期，庫(kù)存大量累積，市場(chǎng)氛圍較為悲觀，對(duì)來年需求的預(yù)期不斷調(diào)低。但是需要注意的是，春節(jié)之后的開工和鋼廠復(fù)產(chǎn)有一個(gè)近15天的供應(yīng)缺口，需求爆發(fā)或就在此階段，所以不宜盲目看低需求。整體上，目前至春節(jié)期間，現(xiàn)貨市場(chǎng)維持振蕩格局為主。

供需基本面分析

當(dāng)前的供需情況從1月到現(xiàn)在也有所變化。進(jìn)入冬季以來，需求緩慢下滑，供應(yīng)上持續(xù)受到采暖季的限制，但是實(shí)際的鋼廠限產(chǎn)力度并沒有文件中標(biāo)明的50%，包括鋼廠利用其他手段（提高廢鋼比例等）也變相提高了鐵水產(chǎn)出，限產(chǎn)幅度大概在30%。

從供應(yīng)來看，開工率維持相對(duì)平衡，但是春節(jié)之后很快就會(huì)進(jìn)入供暖季限產(chǎn)結(jié)束、鋼廠開工啟動(dòng)的環(huán)節(jié)。也就是說，按照正常情況來看，3月15日之后，供應(yīng)會(huì)迅速提升，按照當(dāng)下鋼廠利潤(rùn)1000元左右的情況來看，只要是符合要求，基本上全部開始啟動(dòng)，開工率或回到80%左右。

從需求來看，最近兩周天氣較冷，加上春節(jié)因素，預(yù)計(jì)目前到正月十五之前都是需求最差的節(jié)點(diǎn)。但是按照往年的經(jīng)驗(yàn)來看，元宵節(jié)之后開工會(huì)迅速回升。明年企業(yè)開工應(yīng)該會(huì)提前于鋼廠復(fù)產(chǎn)，這中間會(huì)有10—15天的時(shí)間差。而需求的啟動(dòng)并不會(huì)像鋼廠產(chǎn)成材一樣需要時(shí)間，而是可能會(huì)突然全面爆發(fā)。

從庫(kù)存來看，雖然近期受各方因素影響，庫(kù)存累庫(kù)速度和幅度較大，但是最終的總量跟往年相差并不大，何況今年還是去除掉“地條鋼”之后的第一年。從統(tǒng)計(jì)口徑來說，應(yīng)該是將表外庫(kù)存完全納入到了表內(nèi)，這部分的變量也折合進(jìn)來才達(dá)到當(dāng)前的庫(kù)存量，那實(shí)際上按照原來的統(tǒng)計(jì)口徑來核算的話，可能還達(dá)不到前年的庫(kù)存量。

綜上所述，當(dāng)前雖然庫(kù)存總量維持相對(duì)低位，但是節(jié)前增加的速度和幅度將大大制約節(jié)后的價(jià)格上漲空間。若盤面出現(xiàn)洗盤或者大幅減倉(cāng)，從而給1805合約帶來大幅回落的機(jī)會(huì)，可以嘗試輕倉(cāng)介入中線多單，持有過節(jié)，畢竟當(dāng)前螺紋鋼在3800—3850元/噸有強(qiáng)力的心理支撐存在。但是不建議追多，注意控制倉(cāng)位。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。