鄭糖進(jìn)入短暫的平衡期

進(jìn)入1月中旬，糖價(jià)再度加速下跌，鄭糖期貨1805合約一度跌至5721元/噸。而遠(yuǎn)月合約跌幅則更深，1901合約最低跌至5502元/噸。伴隨著期貨價(jià)格的下跌，目前白糖主產(chǎn)區(qū)廣西、云南、湛江以及銷(xiāo)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格也均出現(xiàn)不同程度的走弱。此次下跌主要因市場(chǎng)有傳言，2018/2019榨季全國(guó)將大幅度增產(chǎn)。就現(xiàn)階段而言，經(jīng)過(guò)此輪下跌后，增產(chǎn)預(yù)期已經(jīng)體現(xiàn)在價(jià)格上。在沒(méi)有新的下跌驅(qū)動(dòng)因素出現(xiàn)前，市場(chǎng)將進(jìn)入短暫的平衡期。

市場(chǎng)有傳言，2018/2019榨季全國(guó)糖產(chǎn)量還將繼續(xù)大幅增加，來(lái)源有兩方面：其一，內(nèi)蒙古2018/2019榨季產(chǎn)糖料有望從50萬(wàn)噸增加至80萬(wàn)噸—100萬(wàn)噸。其二，廣西500萬(wàn)畝“雙高”基地建設(shè)項(xiàng)目將大幅度提高2018/2019榨季廣西產(chǎn)糖量。內(nèi)蒙古方面，新的產(chǎn)能主要來(lái)源于新增的8家糖廠，預(yù)期和實(shí)際偏差不大。而廣西500萬(wàn)畝“雙高”基地計(jì)劃，是自治區(qū)政府于2013年7月出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)我區(qū)糖業(yè)可持續(xù)發(fā)展的意見(jiàn)》，提出在全區(qū)建設(shè)500萬(wàn)畝經(jīng)營(yíng)規(guī)模化、種植良種化、生產(chǎn)機(jī)械化、水利現(xiàn)代化的“雙高”基地，到2020年建成500萬(wàn)畝以上，平均單產(chǎn)超8噸、蔗糖分超14%的“雙高”基地，實(shí)現(xiàn)“噸糖田”的目標(biāo)。

影響糖產(chǎn)量的三個(gè)變量分別是單產(chǎn)量、糖分以及種植面積。在現(xiàn)階段，“雙高”基地對(duì)糖產(chǎn)量影響應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。其一，“雙高”基地推廣的是優(yōu)良甘蔗品種，優(yōu)良甘蔗品種可以提高甘蔗單產(chǎn)量以及糖分。與前些年不同的是，以往優(yōu)良品種多數(shù)只有在“雙高”基地才能看到，優(yōu)良品種普及率低。但近兩年，優(yōu)良品種在普通蔗區(qū)的普及率逐步上升。因此，即使“雙高”基地面積增加，對(duì)全廣西的單產(chǎn)量及糖分的影響也有限。其二，在種植面積方面，“雙高”基地主要是小塊并大塊，將小塊耕地并成大塊耕地。然后是平整耕地，把耕地坡度降低至適合大中型機(jī)械作業(yè)。所以“雙高”基地建設(shè)實(shí)際上并沒(méi)有增加種植面積。其三，“雙高”基地推行水利建設(shè)，保證農(nóng)作物有充足的水源。而2017年的氣候?yàn)榻陙?lái)最好，雨水充足，也沒(méi)有受到臺(tái)風(fēng)影響。按照“大小年”規(guī)律，2018年天氣狀況不會(huì)比2017年更好。2018年產(chǎn)區(qū)是否出現(xiàn)旱災(zāi)、風(fēng)災(zāi)尚不能定論。天氣的不確定性，可以對(duì)沖“雙高”基地的面積增加。總體而言，2018/2019榨季廣西產(chǎn)量將取決于“雙高”基地面積增加幅度以及天氣的變化。

據(jù)中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)稱(chēng)，2017年9月份全國(guó)重點(diǎn)制糖企業(yè)甘蔗糖平均銷(xiāo)售價(jià)格6533元/噸；2017年12月份甘蔗糖平均銷(xiāo)售價(jià)格下滑至6322元/噸。而目前廣西重點(diǎn)制糖企業(yè)現(xiàn)貨銷(xiāo)售報(bào)價(jià)在5900-6000元/噸區(qū)間。2017/2018榨季廣西甘蔗收購(gòu)價(jià)為500元/噸，按照12.5%的混合產(chǎn)糖率計(jì)算，甘蔗原料成本是4000元/噸，加上財(cái)務(wù)費(fèi)用以及經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，廣西效益比較好的糖廠成本也需要5800元/噸。一旦糖價(jià)跌破5800元/噸，就意味著廣西糖企全線陷入虧損。至于后市，熊市趨勢(shì)已成，成本也不再是支撐價(jià)格的理由。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。