玉米：春季行情難期

白糖不宜過(guò)度看空

從均線(xiàn)系統(tǒng)來(lái)看，鄭糖仍處于空頭模式中，不上破5800元/噸仍有下探空間，但在去年12月以來(lái)的下行中伴隨縮量減倉(cāng)，顯示出下行動(dòng)能在縮減，后市不宜過(guò)度看空，鄭糖支撐位通道下沿在5400元/噸一帶。

現(xiàn)貨層面來(lái)看，全球糖市連續(xù)兩個(gè)榨季供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期在盤(pán)面逐步得到體現(xiàn)。隨著原油價(jià)格攀升，需求端支撐在加強(qiáng)，大勢(shì)上不過(guò)度看空下方空間。近期的南寧食糖供求形勢(shì)分析會(huì)上，仍然沒(méi)有利多放出，缺乏政策面指引，現(xiàn)貨市場(chǎng)基本維穩(wěn)。但隨著春節(jié)臨近，節(jié)前采購(gòu)下降，現(xiàn)貨市場(chǎng)難有明顯起色，糖價(jià)5800元/噸以上的壓力仍然存在，暫時(shí)看不到上漲動(dòng)能，短期不排除仍有回落空間。

玉米春季行情難期

在供給側(cè)改革主導(dǎo)下，玉米市場(chǎng)年度產(chǎn)需出現(xiàn)缺口，去庫(kù)存有效展開(kāi)，價(jià)格開(kāi)始反彈，隨后承壓回落。支撐位前一階段的平臺(tái)在1750元/噸一帶，關(guān)注該位表現(xiàn)，跌破則有望下探1650元/噸一帶，整體在1650—1850元/噸之間的波動(dòng)概率較高。

基本面方面，一是2017/2018年度我國(guó)玉米產(chǎn)需缺口進(jìn)一步增加，庫(kù)存進(jìn)一步去化，壓力縮減未消除，類(lèi)比2017年的棉花市場(chǎng)。2018/2019年度，預(yù)計(jì)國(guó)儲(chǔ)庫(kù)庫(kù)存基本見(jiàn)底，市場(chǎng)看漲。二是階段性來(lái)看，玉米價(jià)格反彈后，進(jìn)口壓力增加。另外，拋儲(chǔ)三四月有望有序展開(kāi)，供應(yīng)存在增加預(yù)期，而春季需求相對(duì)較淡。玉米反彈會(huì)帶動(dòng)2018年種植面積的恢復(fù)預(yù)期，對(duì)春季盤(pán)面價(jià)格構(gòu)成約束。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。