菜粕上行仍需豆類引領(lǐng)

近期，國內(nèi)菜粕供給有保障，而需求處于季節(jié)性淡季。替代品豆粕對菜粕價(jià)格影響依然較大，美豆上行帶動國內(nèi)豆粕、菜粕振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注菜粕期貨主力上方40日均線附近的阻力。

外圍菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中有增菜籽進(jìn)口來源穩(wěn)定

加拿大菜籽產(chǎn)量同比增加，全球菜籽供給穩(wěn)中有增。據(jù)USDA1月供需報(bào)告顯示，2017/2018年度加拿大菜籽產(chǎn)量2150萬噸，較上月預(yù)測值持平，較上年度增加9.69%。加菜籽產(chǎn)量不斷上調(diào)得益于夏季不利天氣條件對產(chǎn)量的損害低于預(yù)期，使得菜籽單產(chǎn)上調(diào)至2.3噸/公頃。此外，USDA預(yù)計(jì)全球2017/2018年度菜籽產(chǎn)量為7309萬噸，同比增加4.1%。

近期加拿大菜籽商業(yè)庫存處于正常水平，出口量同比增加。據(jù)加拿大谷物協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2017/2018年度第24周加拿大菜籽商業(yè)庫存量為133.53萬噸，環(huán)比增長2.83%。2017/2018年度菜籽累計(jì)出口量為502.41萬噸，較上年度同期的437.13萬噸增加14.93%。

菜籽菜粕進(jìn)口量較大國內(nèi)菜粕供給有保障

2017年9月以來，國內(nèi)進(jìn)口菜籽平均壓榨利潤為143元/噸，較好的壓榨利潤有利于提振國內(nèi)廠商進(jìn)口菜籽的積極性。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年1—11月，我國菜籽累計(jì)進(jìn)口量為441.78萬噸，較上年同期的332.39萬噸增加33%。其中，從加拿大進(jìn)口423.12萬噸，同比增加31.55%。2017年1—11月菜粕累計(jì)進(jìn)口量為90.94萬噸，較2016年同期增加114.72%。其中，從加拿大進(jìn)口87.76萬噸，同比增加110.67%。此外，市場預(yù)計(jì)2018年1月我國進(jìn)口菜籽到港量為48萬噸，同比增加22%。

沿海油廠菜籽菜粕庫存同比增加，國內(nèi)菜粕供給穩(wěn)定。雖然近期菜籽菜粕庫存環(huán)比下降，但同比仍然偏高，國內(nèi)菜粕供給有保障。

處于水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季近期國內(nèi)菜粕需求平淡

當(dāng)前我國正處于水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，菜粕需求比較平淡。由于2017年淡水魚價(jià)格較高，養(yǎng)殖利潤較好，預(yù)計(jì)今年淡水魚養(yǎng)殖規(guī)模將增大，利好菜粕需求。不過，水產(chǎn)養(yǎng)殖受天氣影響較大，后期仍需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化對水產(chǎn)養(yǎng)殖的影響。

此外，與菜粕相比，豆粕量價(jià)優(yōu)勢仍然存在。目前國內(nèi)大豆、豆粕庫存龐大，豆粕對菜粕的影響較大。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018年第3周沿海油廠大豆庫存量為478.09萬噸，環(huán)比增長3.27%，同比增長41.61%；豆粕庫存量為90.61萬噸，環(huán)比增長1.75%，同比增長37.58%。而USDA1月供需報(bào)告意外調(diào)低美豆產(chǎn)量，美豆期末庫存低于預(yù)期；南美阿根廷大豆預(yù)期產(chǎn)量下調(diào)，近期市場關(guān)注重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向阿根廷天氣。后期仍需重點(diǎn)關(guān)注南美天氣及美豆出口情況。

綜上分析，近期菜粕供應(yīng)較為寬松，同時受美豆持續(xù)上漲影響，菜粕期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，但后期能否有效上破40日均線需看豆類“臉色”。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。