電動(dòng)汽車革命給鉑金需求帶來結(jié)構(gòu)性沖擊

據(jù)外媒3月20日消息，鉑金和鈀金從近期高位下滑，導(dǎo)致供應(yīng)短缺、裁員，以及最大生產(chǎn)商南非礦山即將關(guān)閉，鉑金和鈀金應(yīng)該會(huì)轉(zhuǎn)高。這表明電動(dòng)汽車革命對(duì)需求預(yù)測的沖擊有多大。

這兩種金屬與近親銠一起，主要用于汽車行業(yè)凈化尾氣的催化轉(zhuǎn)化器，這一領(lǐng)域約占鉑金需求的40%，鈀需求的80%。

失去這一需求對(duì)這三種金屬來說都將是重大的——而且隨著消費(fèi)者轉(zhuǎn)向不需要汽車催化劑的電動(dòng)汽車，目前沒有其他行業(yè)可以真正取代鈀和銠的需求量。

分析師認(rèn)為，用于傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)的鉑族金屬存在長尾效應(yīng)，而隨著采礦經(jīng)濟(jì)效益下降，供應(yīng)下降，這使得鉑族金屬價(jià)格得到了相對(duì)較好的支撐。但鑒于其他貴金屬黃金今年創(chuàng)下歷史新高，這一表現(xiàn)令人失望。

" PGM行業(yè)正面臨一個(gè)轉(zhuǎn)變，鈀和銠的需求將下降，而在預(yù)測期內(nèi)沒有主要的替代需求行業(yè)，" metals Focus的PGM主管Wilma Swarts對(duì)路透表示。

對(duì)于汽車制造商對(duì)PGM的需求何時(shí)會(huì)大幅下降的估計(jì)各不相同，這取決于對(duì)純內(nèi)燃機(jī)汽車與混合動(dòng)力或電動(dòng)汽車未來銷量的看法。

麥格理(Macquarie)分析師表示，汽車行業(yè)對(duì)鉑和鈀的需求將在2025年以后開始下降。

本世紀(jì)初，鈀在貴金屬中表現(xiàn)突出，在2018年底至2022年初期間，鈀的價(jià)格上漲了兩倍多，達(dá)到每盎司3000美元以上。目前金價(jià)僅略高于每盎司1000美元，已經(jīng)放棄了自2018年以來對(duì)鉑金的溢價(jià)。

鈀金價(jià)格繼2023年暴跌39%后，今年迄今已下跌9%;銠是一個(gè)規(guī)模小、流動(dòng)性差的市場，在2023年下跌近三分之二后，今年已收復(fù)了一些失地。根據(jù)分析師對(duì)未來五年的預(yù)測，鈀金價(jià)格將進(jìn)一步下滑。

不過，繼2023年下跌8%之后，鉑金在2024年迄今下跌了9%，可能會(huì)有更好的表現(xiàn)。在珠寶等非汽車行業(yè)需求的推動(dòng)下，到2028年，黃金是該集團(tuán)中唯一一種預(yù)計(jì)將較去年水平上漲的主要金屬。

生產(chǎn)商和分析師還希望，這種金屬有潛力通過燃料電池汽車從氫經(jīng)濟(jì)的新需求中受益。燃料電池汽車是汽車領(lǐng)域電池電動(dòng)技術(shù)增長較慢的競爭對(duì)手。

但是，燃料電池汽車需求加速增長的希望似乎建立在不穩(wěn)定的基礎(chǔ)上。

"目前燃料電池汽車的部署速度肯定令人失望，"一家參與這項(xiàng)技術(shù)的公司的一位人士表示。

根據(jù)麥格理的基本情景，到2030年，與氫相關(guān)的鉑金年總需求將難以大幅上升至25萬盎司以上。相比之下，汽車行業(yè)目前每年消耗330萬盎司鉑金。

分析師們更確定的是，供應(yīng)方面將通過礦山產(chǎn)量的下降，在未來支撐鉑金。

世界鉑金投資理事會(huì)(World Platinum Investment Council)預(yù)計(jì)，到2028年，鉑金的年平均缺口將達(dá)到50萬盎司。該理事會(huì)的成員都是西方主要鉑金生產(chǎn)商。短缺將使地上庫存從2023年底的23周減少到2028年底的6周需求。

麥格理的五年展望認(rèn)為，2028年鈀的平均價(jià)格將從2023年的水平下跌40%，至每盎司800美元，相反，預(yù)計(jì)到2028年鉑金價(jià)格將上漲至每盎司1250美元，較2023年上漲29%。

對(duì)于南非的鉑金礦商來說，這并不是什么安慰。根據(jù)咨詢公司metals Focus的數(shù)據(jù)，南非的PGM礦商目前只有35%的收入來自鉑金。

即使按照目前的價(jià)格，大約一半的南非礦山仍在虧損生產(chǎn)鉑族金屬，這促使它們依賴鉻等其他產(chǎn)品。據(jù)metals Focus稱，北美的礦山也面臨壓力。

"近年來，與鉑金相比，鈀被高估了，"一家主要的鉑金屬生產(chǎn)商表示。"那當(dāng)然很愉快，但一切都結(jié)束了。"

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。