黑色系延續(xù)集體崩潰 鐵礦石領跌雙焦跌近4%

　　和訊期貨消息 周二（12月26日）黑色系延續(xù)昨日跌勢，集體重挫。鐵礦石領跌4.18%，雙焦不相上下，焦炭跌3.83%，焦煤跌3.82%，錳硅、螺紋、熱卷、硅鐵均跌逾1%。有色金屬多數(shù)下行，滬鋁開盤跳水收跌1.73%，滬鎳、鉛均跌逾1%，滬鋅跌近1%。能化板塊分化，鄭醇、玻璃下跌，PTA、橡膠漲逾1%。農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)不溫不火，大豆?jié)q逾1%。

　　黑色系商品價格拐點將至？

　　北京奧瀚投資王英武認為，從大周期來看，黑色系商品最好的階段已經(jīng)過去。本輪黑色系商品運行周期的一個典型特點是政策的深度影響，消費增長的拉動是2016—2017年黑色系商品價格大幅上漲的主要原因。原料供給充裕為鋼企利潤增長奠定了基礎，供給側改革又擴充了鋼企的利潤。

　　一德期貨黑色事業(yè)部首席分析師韓業(yè)軍認為，對于黑色產(chǎn)業(yè)鏈來說，需求和供應的雙重作用導致了本輪庫存周期的“強勢表現(xiàn)”。一方面，剛性需求良好，沒有出現(xiàn)快速下行的趨勢；另一方面，供應屢遭壓制，利潤到供應傳導不暢，導致累計日產(chǎn)的上升速度太慢，遲遲不能超過需求水平，產(chǎn)業(yè)鏈無法進入被動補庫存和主動去庫存階段，這也是成材價格沒有出現(xiàn)趨勢性下跌的主要原因。

　　“鋼材供不應求的格局2018年仍會持續(xù)，但不會加劇，也難以扭轉。鋼企利潤依然有政策和市場環(huán)境的雙重保護。由于廢鋼資源的增加，鐵礦石整體來看依然是過剩商品。”王英武說。

　　后期PTA供需將逐步走向平衡甚至去庫存

　　據(jù)信達期貨消息，2017年PTA總產(chǎn)能4704萬噸，按全年有效產(chǎn)能平均負荷95%來估算，2018年PTA全年供應4085萬噸左右。從2018年PTA下游需求來看，4488萬噸的聚酯產(chǎn)量消耗3860萬噸PTA，其他領域全年大約消費150萬噸PTA，進出口預計平衡，總計需求4010萬噸左右，PTA供應過剩量70萬—80萬噸。

　　預計到2017年12月底，PTA社會庫存為60萬噸，在此基礎上增加70萬—80萬噸庫存，130萬—140萬噸的社會庫存量仍在平均水平以下，2018年PTA供應壓力不大。

　　從累庫節(jié)奏上看，預計庫存累積多集中在下游需求走弱的明年一季度，后期PTA供需將逐步走向平衡甚至去庫存，2018年下半年供需結構要好于上半年。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。