“黑色系”原材料或重歸震蕩

大宗商品的年度表現(xiàn)逐漸明朗。作為最受市場關(guān)注的“風(fēng)向標(biāo)”品類，“黑色系”原材料2017年仍強(qiáng)勁上漲近20%，盡管較2016年有所放緩，但兩年的上漲使價(jià)格重新回到4年前的高位，2018年市場會否延續(xù)強(qiáng)勢仍不確定。

就年度市場表現(xiàn)來看，黑色產(chǎn)業(yè)鏈上的原材料價(jià)格漲幅并不小，其中鋼材期貨中螺紋鋼期貨品種較前一年上漲超30%，隨著期貨價(jià)格在下半年的劇烈震蕩，螺紋鋼價(jià)格也一度在9月份和12月初兩次觸及4年多的高點(diǎn)，顯示出鋼材市場的強(qiáng)勁勢頭。

對于2018年市場的表現(xiàn)，業(yè)界普遍預(yù)期市場仍將面臨較大的不確定性，尤其是煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的中樞性品種鋼材，未來市場供應(yīng)、需求都將收縮，市場基本面仍將持續(xù)“博弈”。“期貨價(jià)格可能還會上漲，但現(xiàn)貨市場可能需謹(jǐn)慎。”對此，西本新干線高級研究員邱躍成預(yù)計(jì)。

事實(shí)上，進(jìn)入供暖季后，鋼材現(xiàn)貨市場經(jīng)歷一輪大幅上漲，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)一度逼近每噸5000元，較期貨價(jià)格升水1000元左右，使鋼廠的理論毛利每噸超過2000元，創(chuàng)下歷史記錄。“期貨和現(xiàn)貨價(jià)格巨大價(jià)差很大程度上反應(yīng)了市場的糾結(jié)，當(dāng)前市場呈現(xiàn)的是“宏觀前景較謹(jǐn)慎，而對產(chǎn)業(yè)前景較樂觀”的狀況。”西本新干線的研究認(rèn)為。

不過業(yè)界普遍預(yù)期，鋼廠的高利潤時(shí)代或難再現(xiàn)。“從市場供需來看，供應(yīng)上供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍將會持續(xù)推進(jìn)，而需求方面，房地產(chǎn)、汽車、家電等行業(yè)的用鋼需求增速會放緩，需求減弱也是大概率的事件。”有業(yè)內(nèi)人士也指出，加上上下游的焦化等產(chǎn)業(yè)也更多提出分享利潤的要求，高利潤的狀況也很難持續(xù)。

“大概率的事件是鋼廠利潤維持在較高的水平，但不會達(dá)到當(dāng)前超2000元的水平。”邱躍成預(yù)計(jì)，實(shí)際上從上游來看，原材料對鋼價(jià)的支撐也將進(jìn)一步減弱，當(dāng)前鐵礦石的庫存超過1.4億噸，而明年還會有超4000萬噸的新增產(chǎn)能釋放，上游的鐵礦石市場或會繼續(xù)弱勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。