鋼材供需或呈緊平衡狀態(tài) 螺紋鋼仍可看高一線

 　取消出口關(guān)稅的消息或提高明年鋼材需求預(yù)期，明年鋼材供需或呈緊平衡狀態(tài)。中長期來看，逢低做多螺紋鋼1805合約或是不錯的選擇。

　　圖為2012年到2017年1—11月鋼材出口量

　　12月15日下午，財(cái)政部網(wǎng)站公布“取消鋼材等產(chǎn)品的出口關(guān)稅”以及“適當(dāng)降低鋼坯等產(chǎn)品出口關(guān)稅”的消息，上周五夜盤黑色系大漲。我們認(rèn)為，財(cái)政部公布的消息將促進(jìn)鋼材出口，提振國內(nèi)鋼材價格，因此對螺紋鋼期貨主力1805合約而言，宜采取逢低做多的策略。

　　鋼廠出口積極性將大幅提升

　　從1994年稅制改革至今，國家采取調(diào)整出口退稅和出口關(guān)稅的手段來調(diào)控鋼材出口。2017年，我國鋼坯、鋼筋、線材、棒材的出口關(guān)稅率為15%，退稅率為0；合金鋼絲、合金板材的出口關(guān)稅為0，退稅率為9%—13%不等。因此，目前國內(nèi)出口鋼材以合金鋼類產(chǎn)品為主，2017年1—10月僅出口逾15萬噸鋼筋。出口退稅是WTO法則內(nèi)的通行做法，符合國際慣例，一旦產(chǎn)品出口不予退稅，本質(zhì)上是對該商品的二次征稅。但是鋼廠一般是重污染企業(yè)，出口退稅又會刺激鋼廠增加出口而把污染留在國內(nèi)，因此國家取消鋼材出口關(guān)稅的同時或取消出口退稅政策。但是總的來看，取消關(guān)稅的政策會刺激鋼廠擴(kuò)大出口。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，鋼材出口數(shù)量和國內(nèi)鋼材價格呈反比關(guān)系。國內(nèi)鋼材價格高，在國際市場上競爭力弱，出口數(shù)量就會下降。并且，鋼廠在國內(nèi)供應(yīng)偏緊、需求旺盛的情況下出口意愿也較低。2017年1—11月，中國累計(jì)出口鋼材6983萬噸，較去年同期的10066萬噸下降了30.7%，創(chuàng)出2014年以來的新低。在供給側(cè)改革背景下，國內(nèi)鋼材供應(yīng)和需求呈緊平衡狀態(tài)，國內(nèi)外鋼材價格倒掛，鋼廠在國內(nèi)市場可以售出較高價格而無需出口。

　　近兩年，我國商品出口增幅放緩，創(chuàng)匯能力放慢，增加鋼材出口有利于增加外匯，提高國家抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。另外，我國鋼材主要出口到“一帶一路”沿線的東南亞地區(qū)，韓國、越南、菲律賓、泰國、印尼是我國鋼材出口量前五名國家。

　　后市振蕩走強(qiáng)概率高

　　取消鋼材出口關(guān)稅的政策將提升螺紋鋼需求預(yù)期，但是短期來看，鋼材需求進(jìn)入拐點(diǎn)。根據(jù)西本新干線的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至12月15日，上海終端線螺采購量周環(huán)比減少4806噸，降幅14.49%；社會庫存為305.6萬噸，周環(huán)比僅減少了2.7萬噸。預(yù)計(jì)隨著氣溫下降，下游消費(fèi)將迅速減少，社會庫存本周或由降轉(zhuǎn)升。

　　圖為螺紋鋼1805合約日線

　　我們認(rèn)為，取消出口關(guān)稅的消息或提高明年鋼材需求預(yù)期，明年鋼材供需或呈緊平衡狀態(tài)。在明年鋼材趨向緊平衡和期現(xiàn)價差較大情況下，中長期來看，逢低做多螺紋鋼1805合約或是不錯的選擇。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。