“最嚴限產(chǎn)令”催生鐵合金期貨行情

市場人士建議關(guān)注遠月合約套保機會

本周前三個交易日，硅鐵期貨近遠月合約期價出現(xiàn)連續(xù)漲停，錳硅期貨也出現(xiàn)拉漲行情，價格創(chuàng)出上市以來新高。昨日，硅鐵、錳硅期貨呈現(xiàn)高位寬幅振蕩，連續(xù)幾個交易日的上漲，讓鐵合金期貨賺足了市場眼球。

“錳硅期貨11月初以來的上漲行情，主要是由現(xiàn)貨基本面好轉(zhuǎn)引起，主產(chǎn)區(qū)出臺的環(huán)保措施和周邊相關(guān)品種的看漲氛圍使上漲加速。”上海中期期貨鐵合金高級分析師李佳佳說。

據(jù)了解，出于環(huán)?？紤]，上周五晚，硅鐵主產(chǎn)區(qū)寧夏中衛(wèi)發(fā)文要求鐵合金企業(yè)全部停產(chǎn)整頓，并以斷電形式停產(chǎn)。上周六大部分企業(yè)按要求停產(chǎn)，周日中午所有企業(yè)停產(chǎn)。

“這意味著當(dāng)?shù)孛刻?a href="http://a5759.cn/sell/guitie/" target="_blank">硅鐵產(chǎn)量減少2000噸左右，占日內(nèi)總產(chǎn)量的14.8%。目前停產(chǎn)持續(xù)時間尚不明確，在廠家爭取復(fù)產(chǎn)無果的情況下，復(fù)產(chǎn)時間仍在延后。”華信期貨鐵合金高級分析李娟對期貨日報記者表示，環(huán)保停產(chǎn)政策出臺當(dāng)天恰逢周末，市場沒有提前消化的時間。

11月15日采暖季限產(chǎn)后，市場預(yù)期鋼廠減產(chǎn)將影響原料需求。但記者從鐵合金生產(chǎn)企業(yè)處了解到，11、12月的硅鐵采購量不減反增，僅個別地區(qū)的鋼廠有所減少，硅鐵需求增量對市場形成較強支撐。

李娟認為，10月是硅鐵需求變化的轉(zhuǎn)折點，其他鋼廠維持常量采購，但是市場風(fēng)向標(biāo)河鋼采購量幾乎翻了一番。對此，有消息稱因廢鋼煉鐵需要硅鐵作為升溫和脫氧劑，硅鐵用量增加是工藝改變所致。11月河鋼招標(biāo)量7000余噸，12月招標(biāo)采購6620噸，這進一步證明了硅鐵需求的穩(wěn)增。

2015年至今，我國新增硅鐵產(chǎn)能比較有限，在行業(yè)洗牌的過程中有近40%的產(chǎn)能未釋放，主產(chǎn)區(qū)寧夏和甘肅的開機率一直處在相對低位。市場供應(yīng)缺口在今年4月后逐步顯現(xiàn)，8月供應(yīng)緊張已經(jīng)達到熱鐵裝車的程度，負庫存嚴重，市場產(chǎn)銷兩旺，生產(chǎn)企業(yè)噸利潤在3000元左右。8月的上漲行情引發(fā)甘肅和寧夏的停產(chǎn)企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，隨后供應(yīng)缺口有所收窄。

“此次寧夏環(huán)保措施力度之大是近幾年所未有的，如果中衛(wèi)停產(chǎn)1個月，將影響近6.2萬噸的鐵合金產(chǎn)量。即便12月出口縮量，但受冬儲預(yù)期增加影響，供應(yīng)缺口還將階段性擴大。”李娟說。

值得注意的是，本輪鐵合金期貨價格上漲，給遠月合約帶來了保值良機。我國硅鐵產(chǎn)能800多萬噸，2016年硅鐵產(chǎn)量396萬噸，2017年預(yù)計在430萬噸左右。在下游需求穩(wěn)增、生產(chǎn)企業(yè)利潤不錯的情況下，2018年產(chǎn)量有望繼續(xù)增加。此外，一旦此次采暖季限產(chǎn)政策取消，上下游產(chǎn)能都將被逐步釋放，硅鐵供需緊平衡或在冬儲之后被打破。如果無政策性限產(chǎn)，后期硅鐵價格上漲壓力或?qū)⒃龃?。在這一邏輯下，市場人士建議現(xiàn)貨企業(yè)應(yīng)該更多關(guān)注遠月合約的套保機會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。