多頭占優(yōu) 甲醇期貨強(qiáng)勢漲停

昨日（12月4日），甲醇期貨強(qiáng)勢飆升，主力1801合約午后牢牢封死漲停板，并創(chuàng)下近一年新高3087元/噸。分析人士表示，供應(yīng)偏緊問題未能緩解，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，且期貨盤面存在修復(fù)基差需求，令短期多頭占優(yōu)。不過考慮到主力合約移倉換月、資金波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，近期期價(jià)高位或有反復(fù)。

供應(yīng)偏緊“力挺”期價(jià)

“甲醇價(jià)格1801合約再創(chuàng)新高，目前的支撐仍主要是供應(yīng)偏緊問題沒有緩解，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)普遍上漲，且期現(xiàn)貨量上完全不匹配，虛盤空頭較為被動(dòng)，再加上盤面存在修復(fù)基差的需求，短期仍是多頭占優(yōu)。”中信期貨分析師表示。

文華財(cái)經(jīng)分析師認(rèn)為，本次甲醇區(qū)域性大幅走高的主要原因是MTO裝置檢修恢復(fù)及提升負(fù)荷時(shí)間相對(duì)集中，以及部分甲醇檢修裝置重啟延遲帶來東南沿海短期缺貨，為業(yè)者炒漲創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，期現(xiàn)出現(xiàn)共振。此外，冬季天然氣大規(guī)模保民用，供給甲醇制造廠的天然氣規(guī)模減少也是重要原因。

現(xiàn)貨方面，采暖季后，氣頭裝置限產(chǎn)政策趨嚴(yán)且地域范圍擴(kuò)大，已經(jīng)由西南地區(qū)延伸至西北地區(qū)。據(jù)監(jiān)測，青海中浩60萬噸、青海桂魯80萬噸甲醇裝置或從11月下旬檢修至明年3-4月份。裝置檢修導(dǎo)致內(nèi)陸廠家供應(yīng)偏緊格局依舊、庫存低位格局延續(xù)、報(bào)價(jià)堅(jiān)挺態(tài)勢不改。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年12月1日，內(nèi)蒙古北線報(bào)價(jià)2700元/噸-2720元/噸、內(nèi)蒙古南線報(bào)價(jià)2720元/噸-2730元/噸，西南地區(qū)報(bào)價(jià)2920元/噸-3050元/噸。內(nèi)陸市場庫存低位且報(bào)價(jià)堅(jiān)挺上揚(yáng)，或從現(xiàn)貨端以及物流端支撐港口現(xiàn)價(jià)以及甲醇期價(jià)。

短期高位或有反復(fù)

基本面來看，招金期貨煤焦鋼事業(yè)部劉文霞表示，目前來看，甲醇面臨著港口庫存低位、現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺、期價(jià)深度貼水以及PP利潤虧損、烯烴開工下降預(yù)期猶存的矛盾。疊加主力合約移倉換月、資金波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，短時(shí)期價(jià)高位或有反復(fù)。

港口庫存方面，在內(nèi)陸、外盤流向港口的甲醇數(shù)量有限，且在江蘇盛虹80萬噸、寧波富德60萬噸、南京惠生30萬噸烯烴裝置運(yùn)行正常的情況下，港口庫存尚處低位、累庫或尚需時(shí)日。據(jù)華瑞資訊統(tǒng)計(jì)，截至2017年11月30日，甲醇港口庫存總量52.7萬噸，周度環(huán)比上漲1.03萬噸。雖然港口庫存環(huán)比小幅上漲，但依舊處在50-60萬噸左右的低水平。

展望后市，國信期貨分析師范春華表示，從供需面來看，主產(chǎn)區(qū)甲醇部分企業(yè)供應(yīng)穩(wěn)中有升，但庫存整體仍處低位，烯烴需求尚可。內(nèi)地市場多消化前期漲幅，下游按需備貨。沿海地區(qū)庫存延續(xù)低位，后續(xù)進(jìn)口船貨到港量一般，對(duì)于貨源補(bǔ)充比較有限。

中信期貨分析師則認(rèn)為，甲醇期現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，也在不斷增加下游的壓力，不論是MTO/P還是傳統(tǒng)下游，不論是產(chǎn)區(qū)還是銷區(qū)，目前已表現(xiàn)出抵觸情緒，興興MTO裝置已檢修，其他烯烴廠也面臨極大壓力，如果利潤始終得不到修復(fù)，壓力仍可能會(huì)爆發(fā)出來，這是目前抑制甲醇上漲的最大壓力來源。另外，外圍裝置已在逐步復(fù)產(chǎn)，到達(dá)國內(nèi)也只是時(shí)間問題，因此整體而言，甲醇低庫存支撐仍在，短期相對(duì)偏強(qiáng)，但上方空間壓制仍在于下游的抵觸情緒如何釋放，這個(gè)需要時(shí)間，因此建議前期多頭仍偏謹(jǐn)慎，空頭暫時(shí)還需等待入場機(jī)會(huì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。