中信期貨：金融期貨日?qǐng)?bào)20170609

流動(dòng)性觀點(diǎn)：短端資金利率再度上揚(yáng)，資金面隱憂仍需關(guān)注

（1）央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放600億。

邏輯：盡管昨日央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放600億，但從昨日短端Shibor及銀質(zhì)押資金利率的再度走高來(lái)看，一方面本周二的MLF投放利好或已兌現(xiàn)完畢，另一方面則顯示市場(chǎng)對(duì)于近期流動(dòng)性狀況仍持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。其中，考慮到目前央行的適度調(diào)控僅僅維持整體流動(dòng)性的相對(duì)平穩(wěn)，因此仍不可忽視MPA考核壓力以及銀行自查帶來(lái)的潛在隱憂。

期指觀點(diǎn)：上證50年內(nèi)新高，市場(chǎng)活躍度繼續(xù)改善

（1）減持新規(guī)、IPO核發(fā)數(shù)量下降、可轉(zhuǎn)債改為信用申購(gòu)顯示監(jiān)管層近期有意呵護(hù)市場(chǎng)；

（2）大宗商品近期大跌，文華工業(yè)品指數(shù)接近年內(nèi)新低；

（3）中國(guó)神華、國(guó)電電力停牌，或再度引發(fā)國(guó)改預(yù)期。

邏輯：昨日各指數(shù)表現(xiàn)略有分化，上證50指數(shù)年內(nèi)新高，中小板指表現(xiàn)一般，市場(chǎng)量能維持在4000億元之上，市場(chǎng)人氣回籠。昨日家電以及食品飲料仍是資金參與的主力，一方面MSCI表決臨近；另一方面可能與進(jìn)入銷售旺季有關(guān)。短期我們?nèi)酝扑]小盤補(bǔ)漲的思路，一是監(jiān)管進(jìn)一步升級(jí)的可能性下降，二是IPO核發(fā)放緩，兩者均利好中小板塊，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注風(fēng)格之間的輪動(dòng)。

期債觀點(diǎn)：市場(chǎng)情緒仍然不穩(wěn)定，期債震蕩走勢(shì)延續(xù)

（1）央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作維持市場(chǎng)流動(dòng)性緊平衡。

邏輯：昨日央行向市場(chǎng)投放部分資金，繼續(xù)維持市場(chǎng)流動(dòng)性穩(wěn)定。目前來(lái)看，市場(chǎng)情緒仍然不穩(wěn)定，加上臨近英國(guó)大選，期債市場(chǎng)繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)。近期國(guó)債期貨跨品種價(jià)差有所收縮，但我們認(rèn)為隨著跨季后短端資金成本可能的回落，國(guó)債收益率還是將趨向陡峭，可繼續(xù)持有跨品種價(jià)差擴(kuò)大策略。繼續(xù)關(guān)注監(jiān)管動(dòng)態(tài)和境外風(fēng)險(xiǎn)事件。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。