菜粕期價(jià)上行阻力增大

上周以來(lái)，菜粕期貨價(jià)格出現(xiàn)顯著走升，昨日(11月20日)主力1801合約盤中創(chuàng)下階段新高2339元/噸，盤終收?qǐng)?bào)2328元/噸，漲2.06%，突破7月11日以來(lái)形成的震蕩區(qū)間。分析人士表示，受近期豆菜粕價(jià)差影響，飼料企業(yè)調(diào)高了菜粕用量占比，同時(shí)沿海地區(qū)菜粕庫(kù)存維持低位，令期價(jià)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。不過(guò)，目前來(lái)看，菜粕整體供給存在保障，且水產(chǎn)養(yǎng)殖需求也進(jìn)入尾聲，在此背景下，短期內(nèi)期價(jià)上行阻力增大。

消費(fèi)趨好支撐期價(jià)攀漲

“受近期豆菜粕價(jià)差影響，飼料企業(yè)調(diào)高了菜粕用量占比，同時(shí)沿海地區(qū)菜粕庫(kù)存維持低位，而從提振了菜粕價(jià)格。”瑞達(dá)期貨分析師表示。

中信期貨分析師表示，受國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)域性供應(yīng)趨緊影響，近期沿海菜粕銷售情況較好，令菜粕期價(jià)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

值得一提的是，11月9日，外交部網(wǎng)站發(fā)文寫到，對(duì)干玉米酒糟在進(jìn)口環(huán)節(jié)和國(guó)內(nèi)環(huán)節(jié)實(shí)施相同的增值稅政策，恢復(fù)免征進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。“今年年初商務(wù)部開始征收反傾銷50%和反補(bǔ)貼稅11.2%之后，進(jìn)口量不到每月10萬(wàn)噸，雖然增值稅從收13%下調(diào)到11%，但在未來(lái)五年，雙反政策將繼續(xù)實(shí)行，所以本次下調(diào)增值稅對(duì)DDGS進(jìn)口并沒(méi)有多大的放開，未來(lái)進(jìn)口少將成為常態(tài)，本次增值稅下調(diào)對(duì)豆菜粕價(jià)格并無(wú)太大影響。”信達(dá)期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員表示。

華泰期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品組粕類研究員黃玉萍表示，干玉米酒糟(DDGS)作為雜粕在飼料添加中對(duì)菜粕起到明顯替代作用，目前菜粕-DDGS價(jià)差明顯縮小，由正轉(zhuǎn)負(fù)。和其他蛋白粕之間的價(jià)差上，華南及華東豆菜粕現(xiàn)貨價(jià)差及豆菜粕現(xiàn)貨單位蛋白價(jià)差較前期明顯擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季結(jié)束，菜粕進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，而菜粕在禽料中的添加極具彈性，豆菜粕現(xiàn)貨價(jià)差仍有望繼續(xù)擴(kuò)大。

水產(chǎn)養(yǎng)殖需求進(jìn)入尾聲

從基本面來(lái)看，中信期貨分析師表示，上游方面，截至11月12日當(dāng)周，加拿大油菜籽出口量下降，油菜籽商業(yè)庫(kù)存增加。據(jù)加拿大谷物協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，第15周加拿大油菜籽商業(yè)庫(kù)存為140.84萬(wàn)噸，環(huán)比增8.35%，同比降13.57%；加拿大油菜籽周度出口量為13.30萬(wàn)噸，環(huán)比降71.71%，同比降60.32%。

中游方面，后期進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，沿海菜籽菜粕庫(kù)存或?qū)⒅饾u回升近期由于進(jìn)口菜籽到港量較少，菜籽壓榨量、菜籽菜粕庫(kù)存量偏低，但后期隨著進(jìn)口菜籽的陸續(xù)到港，預(yù)計(jì)未來(lái)兩周菜籽壓榨量將會(huì)增加，沿海油廠菜籽、菜粕庫(kù)存量逐步回升。

下游方面，由于近期部分地區(qū)豆粕供應(yīng)緊張，豆粕價(jià)格上漲帶動(dòng)菜粕消費(fèi)，上周沿海菜粕成交情況較好，但目前處于水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，若后期進(jìn)口大豆大量到港，近期菜粕高成交情況將難以為繼。

替代品方面，近期關(guān)注進(jìn)口大豆到港情況，美豆出口和南美天氣或?qū)⒊蔀楹笃谄深愂袌?chǎng)炒作題材。

“綜上分析，預(yù)計(jì)近期菜粕價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但上行阻力增大。”中信期貨分析師表示。

信達(dá)期貨分析師也表示，11月和12月到港菜籽分別在36萬(wàn)噸和39萬(wàn)噸，基本不會(huì)出現(xiàn)菜籽供應(yīng)斷檔現(xiàn)象，菜粕整體供給仍有保障。需求方面，菜粕成交量較低，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求進(jìn)入尾聲，需求恐將減弱。短期內(nèi)菜粕期價(jià)將繼續(xù)保持供需兩弱格局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。