胡俞越：場內(nèi)期貨功夫在場外

胡俞越表示，場外期權(quán)可以做套利，也可以做投資，期權(quán)的優(yōu)勢可以彌補場內(nèi)套期保值的不足。場外期權(quán)業(yè)務(wù)的主要運用是套期保值，買入一份期權(quán)的作用類似于買入一份保險，價格出現(xiàn)不利變動的時候會導(dǎo)致?lián)p失。這種情況之下，期權(quán)產(chǎn)生盈利會彌補現(xiàn)貨虧損，期權(quán)費的支出類似保險費。就“退?！眮碚f，場外期權(quán)的套保要把握區(qū)間、趨勢、基差、更窄的波動。所以場外期權(quán)基差的組合工具可以通過期貨+期權(quán)來進一步消除基差風(fēng)險，場外期權(quán)還有其他的妙用，比如說輔助融資、活用期權(quán)收益結(jié)構(gòu)模式，將融資和股權(quán)激勵相融合促進企業(yè)長期發(fā)展等等。

他解釋，在中國，期權(quán)市場是一個小行業(yè)，但面對的是一個大市場，一個成功的期貨品種會成就一個產(chǎn)業(yè)，期權(quán)涉及到成規(guī)模的現(xiàn)貨企業(yè)也將近30萬個，但并不是說30萬個現(xiàn)貨企業(yè)都參與期權(quán)。場外期權(quán)也有風(fēng)險，如何控制這些風(fēng)險？首先要明白，場外期權(quán)風(fēng)險主要來自于信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、運營風(fēng)險、流動性風(fēng)險，這些風(fēng)險的控制措施因為交易的參與者在期權(quán)交易業(yè)務(wù)當(dāng)中扮演的角色不同而不同，場外期權(quán)的交易者可以分為期權(quán)的買方和賣方，賣方承擔(dān)義務(wù)沒有權(quán)利，風(fēng)險比較大。

胡俞越說，場內(nèi)期貨功夫在場外，過去人們認為現(xiàn)貨市場是期貨市場的基礎(chǔ)，現(xiàn)在場內(nèi)的產(chǎn)品衍生出來大量場外的產(chǎn)品，場外的產(chǎn)品很多是非標的，所以功夫在場外。今后，期貨公司的發(fā)展除了傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)之外，如何利用專業(yè)特色為投資者提供專業(yè)化服務(wù)也將是重要路徑。

“今年我國期貨市場成功上市了兩個商品期權(quán)：豆粕及白糖期權(quán)。這是我國期權(quán)市場發(fā)展新的里程碑，對交易方式、市場風(fēng)險管理都有很重要的意義，期權(quán)產(chǎn)品的出現(xiàn)，為機構(gòu)投資者提供了更加精巧的投資工具，在期貨、現(xiàn)貨和期權(quán)之間建立起一個網(wǎng)狀關(guān)系，三個市場價格之間的內(nèi)在聯(lián)系和相互影響，使得價格發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)配置的效率進一步提高。期權(quán)時代的到來使得投資產(chǎn)品會變得更加豐富多彩?！焙嵩椒Q。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。