中大期貨：策略追蹤（商品基差&庫存）20171114

上周商品基差變化相對分化。黑色系品種中鐵礦、焦炭基差上行，焦煤、動力煤和動力煤則往下；農(nóng)產(chǎn)品中的雞蛋受到現(xiàn)貨上漲拉動基差大幅上行。其余品種變化幅度有限

對于當前各品種1801基差的正負排名：正基差品種中螺紋鋼、玉米淀粉等現(xiàn)貨仍明顯高于1801期價，未來對15價差有上行推動力。負基差品種主要為橡膠，但其中主要體現(xiàn)新舊膠價差，對15影響不大。05合約目前離交割尚遠，基差約束力不強。

庫存方面，截止發(fā)稿日已公布的當周數(shù)據(jù)中，值得關注的有：

能化板塊中，聚烯烴庫存繼續(xù)出現(xiàn)回落，或?qū)⒅蜭和 PP 15 價差走強；甲醇沿海庫存大幅回落，雖然與近期調(diào)整交割庫有一定關聯(lián)，但對近月支撐預計仍將得到體現(xiàn)。

黑色系品種中，螺紋社會庫存延續(xù)下降趨勢，反映出雖然四季度供需雙減，但需求整體水平仍大于供應，或令后期成材價格進一步向上修復。

油脂油料和農(nóng)產(chǎn)品中，豆粕和菜粕進一步去庫存；玉米淀粉庫存近期受木薯淀粉進口受阻影響有明顯下降，疊加環(huán)保限產(chǎn)預期將繼續(xù)支撐淀粉15價差走擴。

有色板塊里面，上期所銅、鉛庫存近期有一定上漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。