中糧期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師范婧雅：政策調(diào)整將利多未來玉米價(jià)格

近期，玉米以及淀粉期貨價(jià)格止跌反彈，迎來11月“開門紅”。股期聯(lián)動(dòng)方面，今年以來，股指的強(qiáng)勢(shì)行情尚未輪動(dòng)到農(nóng)業(yè)板塊，不過近期有所起色。春節(jié)之前，玉米、淀粉期貨會(huì)否繼續(xù)走強(qiáng)，對(duì)相關(guān)股票有何影響？

玉米、淀粉期貨止跌反彈

中國證券報(bào)：11月以來，玉米及淀粉期貨止跌反彈的邏輯是什么？

范婧雅：從玉米的情況來看，11月在東北主產(chǎn)區(qū)是新糧集中上量的時(shí)間，現(xiàn)貨價(jià)格走弱按照季節(jié)性規(guī)律而言是大概率事件。但是2016年同期，考慮到市場(chǎng)政策的大變革，價(jià)格走出了預(yù)期之外的低位。但是春節(jié)之后價(jià)格出現(xiàn)了反彈，售糧過早的農(nóng)戶可能是吸取了這個(gè)教訓(xùn)，在今年價(jià)格不理想之際惜售挺價(jià)。這是從現(xiàn)貨角度對(duì)價(jià)格的支撐，同時(shí)反映在了期貨盤面上。當(dāng)然,從中長期來看仍處于大區(qū)間內(nèi)的震蕩行情，玉米價(jià)格整體暴漲的幅度和可能性都不及淀粉。

淀粉現(xiàn)貨方面，就目前的情況而言，環(huán)保題材經(jīng)常會(huì)成為炒作因素之一。目前華北地區(qū)即將全面進(jìn)入供暖季，再次掀起了環(huán)保熱。淀粉廠開工率下滑、庫存水平降低?？紤]到目前原料玉米的價(jià)格堅(jiān)挺上揚(yáng)，淀粉廠并不會(huì)大規(guī)模采購。而其下游的訂單增加，加工利潤整體向好。敏感的資金覺察到了這個(gè)現(xiàn)實(shí)情況，于是大量涌入，推動(dòng)了盤面淀粉價(jià)格的持續(xù)暴漲。后期考慮到基差修復(fù)的情況，預(yù)計(jì)淀粉現(xiàn)貨的價(jià)格仍存在著一定程度的上漲空間。

中國證券報(bào)：如何看待我國玉米期貨與外盤玉米的聯(lián)動(dòng)性？

范婧雅：玉米作為主糧品種之一長期存在著進(jìn)口配額政策，而且配額量常年穩(wěn)定在720萬噸。這個(gè)配額數(shù)量相對(duì)于國內(nèi)玉米產(chǎn)量而言可謂杯水車薪，而且通常不會(huì)滿額進(jìn)口。所以受制于這項(xiàng)政策，連盤玉米合約與CBOT玉米合約的聯(lián)動(dòng)性非常弱。國內(nèi)飼料方面進(jìn)口更多的是沒有配額限制的高粱和大麥，以及剛剛?cè)∠M(jìn)口增值稅的DDGS等。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。