風(fēng)漸起 三路徑布局新能源汽車(chē)

當(dāng)前，新能源汽車(chē)行業(yè)正處于政策驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)、技術(shù)驅(qū)動(dòng)過(guò)渡的階段。長(zhǎng)期汽車(chē)電動(dòng)化趨勢(shì)確定，中短期動(dòng)力電池集中度提升。業(yè)內(nèi)人士和主流券商機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為，未來(lái)在整車(chē)制造、動(dòng)力電池、正負(fù)極材料、電機(jī)電控、充電樁等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有望成長(zhǎng)出體量較大的公司。汽車(chē)電動(dòng)化趨勢(shì)有望催生出萬(wàn)億級(jí)空間的新增市場(chǎng)。

市場(chǎng)爆發(fā)期

正在舉行的第十九屆中國(guó)國(guó)際工業(yè)博覽會(huì)上，新能源汽車(chē)成為當(dāng)之無(wú)愧的“明星”。吉利、上汽、東風(fēng)汽車(chē)等諸多國(guó)內(nèi)外大牌車(chē)企紛紛攜旗下新款新能源汽車(chē)登場(chǎng)。如上汽集團(tuán)整車(chē)產(chǎn)品中就有一款以氫為燃料的新能源汽車(chē)；宇通客車(chē)展出了E10純電動(dòng)公交客車(chē)、E8純電動(dòng)客車(chē)等新能源車(chē)種。由克萊斯勒公司打造的混動(dòng)豪華MPV――大捷龍PHEV(插電混合動(dòng)力版)也在展會(huì)上首次與中國(guó)消費(fèi)者見(jiàn)面。

受上述短期消息提振，昨日（11月8日）A股市場(chǎng)上汽車(chē)概念股集體崛起，美力科技、威唐工業(yè)、華陽(yáng)集團(tuán)相繼放量漲停，亞夏汽車(chē)、安凱客車(chē)、亞星客車(chē)等近10只股票漲幅也在4%以上。并且值得關(guān)注的是，近期滬綜指再度發(fā)動(dòng)向上攻勢(shì)之際，場(chǎng)內(nèi)新能源汽車(chē)股應(yīng)聲而動(dòng)，大有“新領(lǐng)軍人”架勢(shì)。

從概念板塊角度看，盡管今年市場(chǎng)整體風(fēng)格偏向價(jià)值藍(lán)籌，但鋰電池、特斯拉、燃料電池等概念頻繁表現(xiàn)，累計(jì)漲幅僅次于無(wú)線充電和小金屬等。而小金屬中如鋰、鈷等，本身也與鋰電池產(chǎn)業(yè)存在較強(qiáng)關(guān)聯(lián)，其走強(qiáng)背后也有市場(chǎng)看好新能源汽車(chē)前景的預(yù)期。

隨著近年來(lái)國(guó)家將新能源汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展提升到戰(zhàn)略層面，出臺(tái)了一系列利好政策，同時(shí)還通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼的方式在廠家生產(chǎn)和消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品時(shí)給予補(bǔ)貼，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)快速發(fā)展，需求開(kāi)始出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)主流車(chē)企紛紛將新能源汽車(chē)作為未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。在吉利汽車(chē)集團(tuán)總裁安聰慧看來(lái)，2020年汽車(chē)產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)新物種的全面爆發(fā)。未來(lái)5年，吉利將進(jìn)入新能源車(chē)型加速導(dǎo)入期。到2020年，新能源車(chē)型將占吉利整體銷(xiāo)量的90%。

而隨著新能源整車(chē)市場(chǎng)的啟動(dòng)，與其相關(guān)的動(dòng)力鋰電池、充電樁、電機(jī)電控等產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)，也受到各路資金和投資者關(guān)注，開(kāi)始形成巨大的產(chǎn)業(yè)集群。

從全球?qū)用鎭?lái)看，中國(guó)已經(jīng)成為全球鋰電池發(fā)展最為活躍的地區(qū)。比亞迪和寧德時(shí)代分別依靠全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略和頂尖的電池核心技術(shù)，獲得相對(duì)較大的市場(chǎng)份額；同時(shí)，萬(wàn)向、國(guó)軒高科、力神和中航鋰電等知名生產(chǎn)商也表現(xiàn)活躍。

此外，除去少量設(shè)備需要進(jìn)口，近八成鋰電池生產(chǎn)加工設(shè)備已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，且國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)還在進(jìn)一步增強(qiáng)。部分掌握核心技術(shù)的設(shè)備生產(chǎn)商，憑借過(guò)硬的質(zhì)量和更具親和力的價(jià)格，開(kāi)始逐漸進(jìn)入海外市場(chǎng)。鋰電池繞卷設(shè)備是現(xiàn)階段較為成功的領(lǐng)域。

政策蜜月期

長(zhǎng)期來(lái)看，汽車(chē)電動(dòng)化在我國(guó)發(fā)展前景和趨勢(shì)均較為確定。

目前整車(chē)行業(yè)三季報(bào)披露完畢，前三季度新能源概念行業(yè)營(yíng)收合計(jì)1.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.22%。而鋰電上游原料鈷、鋰等產(chǎn)能釋放有限推動(dòng)價(jià)格大幅上漲，相關(guān)資源類(lèi)企業(yè)盈利表現(xiàn)亮眼。

銷(xiāo)量方面，中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在新能源汽車(chē)部分，今年9月產(chǎn)銷(xiāo)量分別為7.7萬(wàn)輛和7.8萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)79.7%和79.1%；2017年前9月累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為42.4萬(wàn)輛和39.8萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)40.2%和37.7%。

根據(jù)工信部去年10月發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線圖》，到2020年、2025年和2030年，我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量占汽車(chē)總銷(xiāo)量的比例將分別達(dá)到7%、15%和40%以上。今年4月發(fā)布的《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》更將2025年滲透率目標(biāo)提升至20%以上。根據(jù)測(cè)算，如果2020年7%的滲透目標(biāo)能夠完成，屆時(shí)國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到200萬(wàn)輛。

今年9月26日中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟大會(huì)期間，工信部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌表示，我國(guó)正在通過(guò)五大重點(diǎn)工作推進(jìn)動(dòng)力電池領(lǐng)域發(fā)展。其中，提升高能量密度電池系統(tǒng)的可靠性、穩(wěn)定性和安全性將成為下一步的工作重點(diǎn)，同時(shí)鼓勵(lì)企業(yè)加快固態(tài)電池等新體系電池的研究開(kāi)發(fā)。此外，繼工信部啟動(dòng)傳統(tǒng)能源汽車(chē)停售時(shí)間表后，油耗積分考核、新能源汽車(chē)動(dòng)力蓄電池回收利用管理也已經(jīng)推出和即將推出。

與此同時(shí)，面對(duì)新能源汽車(chē)將率先在運(yùn)營(yíng)的交通體系里普及，滴滴也表示將于2020年前引入100萬(wàn)輛新能源汽車(chē)，同時(shí)將投入建設(shè)新能源運(yùn)營(yíng)車(chē)輛的充換電體系，并嘗試自建充電站。

在整車(chē)制造、動(dòng)力電池、充電站(樁)等新能源汽車(chē)全產(chǎn)業(yè)鏈齊頭并進(jìn)發(fā)展的當(dāng)口，無(wú)論在中央部委還是地方層面也緊鑼密鼓地出臺(tái)相關(guān)扶持政策，令新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)持續(xù)享受到政策“蜜月期”帶來(lái)的種種甜蜜。

日前，福建省印發(fā)《關(guān)于福建省新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2017-2020年)的通知》，明確指出關(guān)于發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)任務(wù)、重點(diǎn)布局項(xiàng)目及其保障措施。近日，廣東省發(fā)布《新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用省級(jí)財(cái)政補(bǔ)貼政策(征求意見(jiàn)稿)》，規(guī)定在廣東購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)并注冊(cè)、在注冊(cè)地申報(bào)的消費(fèi)者(含單位和個(gè)人)給予新能源汽車(chē)購(gòu)車(chē)綜合補(bǔ)貼。2017年1月1日起注冊(cè)登記的車(chē)輛，為國(guó)家補(bǔ)貼的50%。

川財(cái)證券分析認(rèn)為，為實(shí)現(xiàn)2020年新能源汽車(chē)市場(chǎng)容量200萬(wàn)輛的整體規(guī)劃，業(yè)界各方將會(huì)集中資源，積極保障設(shè)備供應(yīng)，持續(xù)投入研發(fā)資金。行業(yè)未來(lái)發(fā)展值得期待。

“三主線”布局

短期來(lái)看，四季度是新能源汽車(chē)銷(xiāo)售旺季，加上2018年補(bǔ)貼退坡促進(jìn)提前購(gòu)置的預(yù)期，四季度產(chǎn)銷(xiāo)量環(huán)比將有大幅增長(zhǎng)。傳統(tǒng)燃油汽車(chē)逐漸被取代是大勢(shì)所趨。那么，新能源汽車(chē)主題概念爆發(fā)“前夜”，資本市場(chǎng)上的投資者應(yīng)該如何布局才能分享到這一主題投資的盛宴呢？

歸納主流券商觀點(diǎn)，具體投資主線大致有三條：一是資源優(yōu)勢(shì)突出的鋰電池上游原材料企業(yè)；二是擁有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、技術(shù)門(mén)檻高并進(jìn)入新能源乘用車(chē)供應(yīng)鏈的標(biāo)的；三是具有絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭性整車(chē)企業(yè)。

其中，天風(fēng)證券認(rèn)為，乘用車(chē)周期與成長(zhǎng)并存，新能源汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展提速，看好自主品牌乘用車(chē)崛起與自主零部件共振，以及新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。策略上，建議關(guān)注今明兩年進(jìn)入強(qiáng)周期的領(lǐng)軍自主品牌及其產(chǎn)業(yè)鏈核心供應(yīng)商；以及新能源爆款車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)新能源零部件標(biāo)的。

渤海證券則認(rèn)為，國(guó)家支持新能源汽車(chē)行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的意愿沒(méi)有改變，隨著國(guó)家推廣目錄和各地方補(bǔ)貼政策的陸續(xù)發(fā)布，市場(chǎng)需求有望加速提升，建議重點(diǎn)關(guān)注新能源乘用車(chē)及運(yùn)營(yíng)、物流專(zhuān)用車(chē)以及新能源客車(chē)等方面的投資機(jī)會(huì)。

對(duì)于鋰電設(shè)備投資前景，太平洋證券強(qiáng)調(diào)，目前工信部正在積極制定燃油車(chē)推出方案，政策不斷提振行業(yè)發(fā)展，鋰電設(shè)備在行業(yè)大趨勢(shì)下將迎來(lái)2-3年完整的向上周期。鋰電池作為目前最優(yōu)的動(dòng)力來(lái)源選擇，鋰電池廠商紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能以應(yīng)對(duì)巨大的行業(yè)需求。在新能源汽車(chē)市場(chǎng)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的背景下，看好具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)以及較強(qiáng)研發(fā)管理能力的企業(yè)。對(duì)于研發(fā)投入高、整線解決方案企業(yè)，看好其國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口前景。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。