招金期貨：加息預期對金價構成壓力

【1131招金早評】招金期貨金屬行情解讀

【宏觀分析】

1、統(tǒng)計局：10月，中國官方制造業(yè)PMI51.6，達到今年均值水平，前值52.4；非制造業(yè)PMI54.3，前值55.4。制造業(yè)PMI呈現(xiàn)出進出口保持擴張、高端制造業(yè)、消費品相關制造業(yè)增長動能持續(xù)釋放等特點。

2、央行：周二開展了1400億7天期、600億14天期、1000億63天期逆回購操作，中標利率維持在2.45%、2.60%、2.90%不變。當天有2200億元逆回購到期。業(yè)界預期，這種形勢對流動性的維穩(wěn)是有利的。今年后兩個月的流動性仍將維持緊平衡狀態(tài)。

3、隔夜shibor報2.736%，上漲1.6個基點。7天shibor報2.894%，上漲0.6個基點。3個月shibor報4.3954%，上漲0.28個基點。

【貴金屬】

黃金基本觀點:短期處于弱勢，中期寬幅震蕩，長期看漲金價

市場主導推動因素方面:在當前通膨仍相當?shù)兔缘沫h(huán)境下，美聯(lián)儲計劃持續(xù)加息預期對金價構成壓力，美元以及美債收益率上漲，未來幾個月持有黃金的機會成本可能將持續(xù)攀升。短中期金價弱勢會否加速，相當程度取決于特朗普的稅改政策能否順利推行。如果特朗普的稅改政策能夠順利推行的話，可能令10年期美債收益率在年底前繼續(xù)攀升，而可能推升金價的因素包括股市的修正，以及一位較為鴿派的下任美聯(lián)儲主席人選。

當周市場關鍵詞：美聯(lián)儲會議決議；非農(nóng)；美聯(lián)儲主席人選；英國央行會議決議；美國稅改；美國總統(tǒng)通俄門

價格波動方面:黃金價格仍處在防御狀態(tài)，短期可能進一步看向10月低點1260.55美元，該位置是200日均線所在。不過，預計金價將1248美元處止跌企穩(wěn)，該位置是2017年上行趨勢線所在。上行方面，如果金價能夠突破10月中旬高位1306.33美元，則有望重新上探四年下行趨勢阻力1355.63美元，下行方面，若金價跌至1248美元的2017年上行趨勢線，則可能進一步跌向7月低位1205美元。

套期保值移倉:滬金近遠月價差近日由3.2元/克走高至4.1元/克，目前仍有走高趨向，處于歷史的相對偏高位置，對賣出保值移倉有利；按照近三年統(tǒng)計，3-3.5元/克屬于合理價差范疇，在11月初兩個周價差會略微收縮，若今年與歷史相似，能重新回歸至2.5-3元區(qū)間，買入套期保值需及時移倉，僅供參考。

【有色金屬】

銅：基本金屬多數(shù)上揚，滬銅主力合約午后攀升，但夜盤低開回吐漲幅。技術面尚未轉好，銅價依然受制于上方二十日線的壓力。只有站穩(wěn)二十日線，行情才能進一步展開。

操作建議：預計短期滬銅延續(xù)震蕩，建議暫時觀望，下游逢低買貨思路不變。

鋁：受外盤及周邊金屬反彈影響，滬鋁震蕩企穩(wěn)，因缺乏利好消息支撐，滬鋁上漲略顯乏力，但周邊金屬帶動，以及鋁市秋冬季錯峰減產(chǎn)相關政策逐步落實，鋁價料下跌空間有限。

操作建議：滬鋁1.6萬關口支撐明顯，建議逢低買入，建立套保多單，預計明日現(xiàn)貨鋁價維持平穩(wěn)走勢。

鋅：滬鋅主力1801合約走勢強勁，突破2.6萬元/噸關口。期鋅突破上方壓力，站上各日均線上方，技術面，上方短期無壓力。

操作建議：預計滬鋅維持漲勢，建議逢低試多，可嘗試建立套保多單。

鎳：滬期鎳日內(nèi)大幅反彈，站上五日、十日均線表明趨勢重回強勢，周五的下跌只是為了消化前期的獲利盤，關注近期漲勢是否能延續(xù)。

操作建議：預計滬鎳漲勢仍在，套保多單可繼續(xù)持有。

鉛：滬鉛昨日低開高走，最終是以小漲報收；其走勢不排除有暫獲企穩(wěn)的可能，但即便是暫時獲得支撐，預計反彈也不會持續(xù)太久，上方壓力位可重點關注1.94萬一線。

操作建議：預計滬鉛仍有下跌空間，建議套?？諉卫^續(xù)持有。

錫：美元高位震蕩及黑色系走勢拖累金屬市場氛圍普弱，滬期錫震蕩下挫。目前滬錫盤面承壓趨勢明顯，且市場信心不足。

操作建議：建議可逢高試空。

【煤焦鋼礦】

上海螺紋3930（-），熱卷4020（+60），pb粉礦457（-5），鐵礦指數(shù)59美元，卡粉-PB粉價差193。河北鋼坯成本2690-2810，價格3690（+10）。鋼廠產(chǎn)能利用率80.03%（-1.75%），全國45港口鐵礦石庫存13594（周+416），日疏港258.13（周-5.7）。隨著鋼廠入爐利潤的增加，低品位礦價值逐漸顯現(xiàn)，高低品位礦價差逐漸縮,從10月高點234到目前193。從中期期看整個采暖季鋼廠限產(chǎn)都利空原料端，壓制鐵礦近月鐵礦價格走勢。但是，從實際執(zhí)行中對于鋼廠減產(chǎn)預期過高，減產(chǎn)數(shù)量可能被高估，會造成近月鐵礦石的貼水修復。

操作建議：鐵礦趨勢性空單適當減倉，新進場空單暫時觀望，套保空單應繼續(xù)持有；現(xiàn)貨庫存可調低高品調高低品位結構性比例。螺紋空單繼續(xù)持有或部分滾動操作，新單進場點位3580-3600，止損3620-3650；關注做空遠月鋼廠利潤機會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。