煤電聯(lián)動有望年底啟動或上調(diào)電價緩解煤電矛盾

煤價居高不下讓煤電矛盾日益突出。一方是賺得盆滿缽滿的煤企，一方是經(jīng)營形式愈發(fā)嚴峻的電企，在這種背景下，煤電聯(lián)動的預(yù)期不斷加強。

分析師表示，由于煤價上漲，上半年大部分發(fā)電集團火電板塊持續(xù)整體虧損，發(fā)電行業(yè)效益大幅下滑。三季度煤價更是一度創(chuàng)下年內(nèi)新高，盡管目前在政策調(diào)控下，煤價有所下滑并趨穩(wěn)，但仍難大幅下跌，四季度煤價或繼續(xù)在高位震蕩，這也就意味著電企今年的業(yè)績都不容樂觀。

因此，業(yè)內(nèi)認為煤電聯(lián)動在年底啟動的概率較大，電企因成本高企而造成的虧損需要通過上調(diào)電價來調(diào)整，并以此來緩解煤電矛盾。

火電企業(yè)利潤大幅下滑

今年以來，煤價持續(xù)處于高位。尤其是在三季度迎峰度夏旺季，煤炭需求超預(yù)期。同時，由于環(huán)保、安全檢查導(dǎo)致煤炭產(chǎn)能釋放不足，煤價進一步上漲，并創(chuàng)下今年新高。

從9月底開始，煤價大漲引發(fā)調(diào)控預(yù)期不斷增強。

9月21日，發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于做好煤電油氣運保障工作的通知》后，神華、中煤等22家煤企在國慶假期前下調(diào)了煤價，10月份煤價有望逐步企穩(wěn)。

但是，9月份全國電煤價栺指數(shù)相比8月份仍提高了近10元/噸，環(huán)比增長2.0%。

煤價大幅上行極大擠壓了電力行業(yè)的利潤空間，在煤企賺得盆滿缽滿的同時，火電企業(yè)利潤明顯下滑。

數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年火電行業(yè)凈資產(chǎn)收益率為1.8%，年化后僅為3.6%，已降至階段性低點。

從上市電企三季報預(yù)告來看，電企業(yè)績?nèi)耘f不容樂觀。

華電能源發(fā)布公告稱，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2017年前三季度公司經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)虧損，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約為虧損3.9億元。

對此，公司稱，本期因燃煤價格同比大幅上升及公司對外投資收益降低，導(dǎo)致本報告期歸屬上市公司股東的凈利潤虧損。

皖能電力預(yù)計前三季度凈利為8000萬元-1.2億元，同比下降84%-90%。報告期內(nèi)，煤炭價格較去年同期大幅上升，導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)火電業(yè)務(wù)虧損。

中電聯(lián)行業(yè)發(fā)展與環(huán)境資源部副主任葉春表示，下半年，全國電力供應(yīng)能力將呈現(xiàn)總體富余、部分地區(qū)相對過剩的走勢。電煤價格繼續(xù)高位運行，市場交易電量降價幅度較大、且規(guī)模繼續(xù)擴大，發(fā)電成本難以有效向外疏導(dǎo)，預(yù)計火電企業(yè)將持續(xù)虧損，發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營繼續(xù)面臨嚴峻困難與挑戰(zhàn)。

煤電聯(lián)動有望年底啟動

需要一提的是，由于煤價持續(xù)上漲，今年上網(wǎng)電價已經(jīng)進行了上調(diào)。

7月份，全國燃煤上網(wǎng)標桿電價上調(diào)約1分/千瓦時，僅能覆蓋煤炭價格漲幅的1/4，對火電行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率提升有限。

華創(chuàng)證券分析師王秀強曾向《證券日報》記者表示，受煤炭成本高企等因素影響，火電行業(yè)效益自2016年開始下行。當前火電行業(yè)慘淡經(jīng)營的現(xiàn)狀已經(jīng)獲得國家管理部門重視，正通過電價結(jié)構(gòu)調(diào)整、化解煤電矛盾、使煤炭價格回歸等方式，改善行業(yè)經(jīng)營狀況。

盡管上網(wǎng)電價有所上調(diào)，但由于煤價一直居高不下，煤電矛盾日益激化，這種格局讓市場對2018年執(zhí)行煤電聯(lián)動的預(yù)期不斷加強。

“基于火電行業(yè)當前經(jīng)營情況，年底煤電聯(lián)動執(zhí)行的概率較大。”國泰居安分析師徐強認為，根據(jù)國家制定的煤電聯(lián)動機制，電價理論上應(yīng)該上調(diào)，火電行業(yè)成本的上升急需通過電價調(diào)整進行疏導(dǎo)。

他指出，按現(xiàn)行聯(lián)動公式計算，若2018年初啟動煤電聯(lián)動，則在2014年1月1日電價基礎(chǔ)上應(yīng)該上調(diào)1.6分/千瓦時左右，由于2016年初煤電聯(lián)動曾下調(diào)3分，2017年7月1日全國煤電價格上調(diào)1分左右，因此明年初煤電聯(lián)動電價上調(diào)空間理論值在3.64分。但從以往執(zhí)行情況來看，單次電價上調(diào)幅度均在3分及以下，因此預(yù)計本次調(diào)整幅度也應(yīng)在3分以內(nèi)。

“按照煤價的漲幅來計算，確實應(yīng)該啟動煤電聯(lián)動。”易煤研究院研究員張飛龍向《證券日報》記者表示，但也有可能會以變相調(diào)整為主，比如進一步清理發(fā)電企業(yè)的稅費，這對下一步推進電力體制改革也有好處。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。