期債止跌反彈尚待時(shí)日

債券市場(chǎng)空頭氣氛繼續(xù)彌漫。17日，10年國(guó)債活躍券收益率上行逾4BP至近3年高點(diǎn)3.75%，10年國(guó)債期貨主力合約盤(pán)中一度下跌約0.5%，尾盤(pán)收跌0.37%，創(chuàng)8月7日以來(lái)最大跌幅。

市場(chǎng)人士指出，短期來(lái)看，基本面仍是影響債市的關(guān)鍵因素，在9月份及三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐前，市場(chǎng)情緒仍將維持謹(jǐn)慎，下跌或存在慣性。

期債再現(xiàn)破位下挫

17日，國(guó)債期貨市場(chǎng)再現(xiàn)破位下跌。從盤(pán)面上看，昨日10年期國(guó)債期貨主力合約T1712小幅低開(kāi)于94.27元，早盤(pán)稍作盤(pán)整后開(kāi)始震蕩下行，尾盤(pán)跌勢(shì)加重，盤(pán)中最低觸及93.89元，跌幅接近0.5%，盡管收盤(pán)前跌幅有所收窄，最終仍失守94關(guān)口，收?qǐng)?bào)93.995元，較上一日下跌0.37%；5年期國(guó)債期貨主力合約TF1712收跌0.25%報(bào)96.79元，盤(pán)中最大跌幅為0.3%。

昨日（10月17日）現(xiàn)券收益率繼續(xù)大幅上行。截至收盤(pán)，10年期國(guó)開(kāi)債活躍券170215收益率成交于4.34%，較上日上行逾4BP，創(chuàng)8月28日以來(lái)新高；10年期國(guó)債活躍券170018最后成交于3.74%，較上日上行逾4BP，盤(pán)中觸及近3年高點(diǎn)3.75%。

業(yè)內(nèi)人士指出，近幾日債券市場(chǎng)出現(xiàn)明顯調(diào)整，主要由于多重利空導(dǎo)致。國(guó)內(nèi)方面，9月進(jìn)出口、金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期，9月高頻數(shù)據(jù)也同樣走強(qiáng)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)即將公布的9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不弱，且對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)看法產(chǎn)生分歧；海外方面，國(guó)際債券市場(chǎng)近期同樣出現(xiàn)利率中樞抬升，投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)縮表加息的擔(dān)憂并未消停。

止跌反彈還需等待

市場(chǎng)人士指出，9月份及三季度重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，在市場(chǎng)情緒仍較謹(jǐn)慎的環(huán)境下，期債要想止跌反彈還需等待。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，考慮到經(jīng)濟(jì)基本面好于市場(chǎng)預(yù)期、后續(xù)監(jiān)管政策逐步落地、全球貨幣緊縮周期下國(guó)內(nèi)債市承壓等因素，10年國(guó)債收益率可能還會(huì)上行10-30BP至3.8%-4.0%，甚至可能會(huì)調(diào)整到明年一季度。

“從引發(fā)調(diào)整的基本面來(lái)看，一二季度已經(jīng)是經(jīng)濟(jì)的高點(diǎn)，四季度經(jīng)濟(jì)很難超過(guò)這兩個(gè)季度，不足以構(gòu)成行情的逆轉(zhuǎn)。大幅調(diào)整過(guò)后，債市仍會(huì)回歸此前的中樞位。”招商證券研報(bào)則表示，不排除9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈的可能性，但這種反彈并非趨勢(shì)，從需求端數(shù)據(jù)來(lái)看，頂多是經(jīng)濟(jì)下滑節(jié)奏比預(yù)期更為緩慢。

中信證券固收首席分析師明明也認(rèn)為，債市利率趨勢(shì)性上行的概率有限，10年國(guó)債的中樞有望維持在3.6%左右。后續(xù)債券收益率的波動(dòng)性有逐步增大可能，短線投資者可適當(dāng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但目前來(lái)看利率趨勢(shì)上升并沒(méi)有基礎(chǔ)。

分析人士表示，短期債市情緒持續(xù)偏謹(jǐn)慎，調(diào)整存在一定慣性，不宜輕易入場(chǎng)“抄底”。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。