早盤商品漲跌互現(xiàn) 黑色系下挫雙焦仍顯低迷焦炭跌4%

10月17日，早盤商品漲跌互現(xiàn)，黑色系下挫，雙焦仍顯低迷， 焦炭跌逾4%，焦煤跌近2%，動(dòng)力煤基本收復(fù)夜盤跌幅；化工品翻紅上揚(yáng)，甲醇漲近2%，PP、PVC漲逾1%；有色金屬走勢(shì)分化，滬銅漲逾2%，創(chuàng)逾四年新高，滬鎳漲逾1%，鋁鋅均跌逾1%；農(nóng)產(chǎn)品窄幅震蕩，大豆跌逾1%。

截止午盤收盤，滬銅漲2.37%，甲醇漲1.89%，滬鎳漲1.47%，PP漲1.47%，塑料漲1.13%，PVC漲1.01%；跌幅方面，焦炭跌4.58%，焦煤跌1.85%，大豆跌1.44%，滬鋅跌1.07%，熱卷跌1.01，滬鋁跌1.00%。

銅庫存下滑對(duì)銅價(jià)提供了支撐

上周（10月9日-13日）銅價(jià)調(diào)整以及銅價(jià)回升的過程當(dāng)中，整個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)還是維持在升水的態(tài)勢(shì)，意味著現(xiàn)貨在這一輪的上漲當(dāng)中起到了引領(lǐng)的作用。今天銅價(jià)的上漲，現(xiàn)貨的跟隨度相對(duì)比較偏弱，這也是符合期現(xiàn)相互交替的狀態(tài)。

華東、華南的現(xiàn)貨實(shí)際上比上周五（10月13日）的上漲是195之間的水平，分別是53450和53820。華東地區(qū)出現(xiàn)了略微的升水，貼水50元、升水160元左右的狀態(tài)，這就表明了換月之前，我們看到其實(shí)現(xiàn)貨已經(jīng)出現(xiàn)了報(bào)價(jià)升水的狀態(tài)，這就顯示在目前整個(gè)看漲的氛圍下，這個(gè)庫存是相對(duì)偏低，供給偏緊的態(tài)勢(shì)是沒有改變的。這個(gè)對(duì)于市場(chǎng)應(yīng)該還是會(huì)帶來一定的支撐。

從供需面來看，九月底以來進(jìn)口的套利窗口已經(jīng)被打開了，這個(gè)窗口被打開之后，通常時(shí)間下，進(jìn)口就會(huì)增加。九月份的進(jìn)口就已經(jīng)出現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，但是我們看到在這種背景下，現(xiàn)貨相對(duì)偏緊的態(tài)勢(shì)還在繼續(xù)，從市場(chǎng)的供需看還是出現(xiàn)了一些短缺。

從庫存情況來看，上海市場(chǎng)和倫敦市場(chǎng)的庫存持續(xù)保持下滑的態(tài)勢(shì)，紐約市場(chǎng)有小幅增長(zhǎng)，但主導(dǎo)市場(chǎng)上海和倫敦的庫存下滑的態(tài)勢(shì)對(duì)于銅價(jià)提供了支撐。

力拓下調(diào)今年銅產(chǎn)量預(yù)估

礦業(yè)巨擘力拓（Rio Tinto PLC）周一（10月16日）表示，下調(diào)今年開采銅產(chǎn)量預(yù)估，因其部分所有的智利Escondida銅礦增產(chǎn)計(jì)劃推遲。

該公司第三季度銅產(chǎn)量下滑，第二季度銅產(chǎn)量反彈，但隨后Escondida銅礦舉行曠日持久的罷工。

力拓周二（10月17日）表示，預(yù)計(jì)今年銅產(chǎn)量介于46-48萬噸，低于稍早預(yù)估的50-55萬噸。產(chǎn)量預(yù)估縮減同樣反映出位于猶他州Kennecott礦產(chǎn)量將發(fā)生變化。

該公司稱，繼續(xù)預(yù)計(jì)今年精煉銅產(chǎn)量介于18.5-22.5萬噸之間，不過這受到Kennecott銅礦5月初發(fā)生的致命事故調(diào)查結(jié)果影響。

今年第三季度，力拓銅產(chǎn)量同比減少3%至120，600噸，而其他大宗商品產(chǎn)量大多增加。

焦炭供需平穩(wěn) 不宜追空

港口情況來看，目前天津港二級(jí)焦報(bào)價(jià)2180元/噸，日照港、連云港二級(jí)焦均報(bào)價(jià)2200元/噸，焦炭港口庫存總量186萬噸，較上周同期增加2.5萬噸，連云港14萬噸，較上周同期增加7萬噸；日照港82萬噸，較上周同期減少7.8萬噸。在進(jìn)口資源的沖擊之下，焦企出貨壓力明顯增加。

展望后市，崔曉飛分析稱，環(huán)保檢查帶來的限產(chǎn)，加重了業(yè)者的謹(jǐn)慎情緒，下游商戶交投氛圍略顯一般，但焦企有意保持低庫操作，在利空因素占據(jù)主導(dǎo)下，焦價(jià)走跌將成為大概率事件。不過，考慮到后期焦企以及鋼廠同時(shí)減產(chǎn)，供應(yīng)量不會(huì)有太大變化，中長(zhǎng)線看，焦價(jià)下跌空間有限。

浙商期貨研究認(rèn)為，目前焦炭市場(chǎng)下游多持觀望態(tài)度，鋼廠補(bǔ)庫放緩庫存下滑，而焦企焦炭庫存有所累積。鋼廠高爐限產(chǎn)提前，焦炭需求提早開始下滑，焦炭市場(chǎng)供需呈現(xiàn)雙弱情況。操作上，建議暫不做空焦炭1801合約。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。